HHS gọi vốn gần 2.600 tỷ cho Nhà Đại Lộc, hé lộ cuộc tái sắp xếp trong hệ sinh thái Hoàng Huy

Công ty CP Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy (HoSE: HHS) vừa công bố nghị quyết của HĐQT ngày 26/8 thông qua hồ sơ đăng ký chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng cho cổ đông hiện hữu.

Theo phương án, HHS dự kiến chào bán hơn 259,19 triệu cổ phiếu, bằng 60% lượng cổ phiếu đang lưu hành, với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Tỷ lệ thực hiện quyền là 5:3, tương ứng cổ đông sở hữu 5 cổ phiếu được mua thêm 3 cổ phiếu mới. Nếu hoàn tất toàn bộ, doanh nghiệp dự kiến thu gần 2.592 tỷ đồng. Toàn bộ số tiền này được HHS sử dụng để mua cổ phần phát hành thêm của Công ty CP Phát triển Nhà Đại Lộc.

Từ TCH sang CRV, nay HHS dự kiến nắm trực tiếp phần lớn vốn Nhà Đại Lộc

Nhìn lại lịch sử sở hữu Nhà Đại Lộc, kế hoạch trên cho thấy một bước dịch chuyển đáng chú ý bên trong nhóm Hoàng Huy. Công ty CP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (HoSE: TCH) hiện là công ty mẹ của HHS khi sở hữu 58,31% vốn doanh nghiệp này. TCH đồng thời có khoản đầu tư trực tiếp tại Công ty CP Tập đoàn Bất động sản CRV. Theo báo cáo tài chính của TCH, tỷ lệ lợi ích của doanh nghiệp tại CRV hiện ở mức 68,02%, trong khi tỷ lệ quyền biểu quyết đạt 96,72%.

Trong cấu trúc này, HHS cũng đang nắm quyền kiểm soát CRV. HHS cùng các công ty con hiện nắm trên 51% lợi ích tại CRV. Còn CRV lại sở hữu gần như toàn bộ vốn Công ty CP Phát triển Nhà Đại Lộc.

Nhà Đại Lộc không phải một pháp nhân mới xuất hiện trong hệ sinh thái Hoàng Huy. Trước đây, doanh nghiệp này thuộc trực tiếp TCH. Đến năm 2022, TCH chuyển nhượng gần 182 triệu cổ phần, tương đương 99,98% vốn Nhà Đại Lộc cho Bất động sản CRV. Sau thương vụ, Nhà Đại Lộc trở thành công ty con gần như do CRV sở hữu toàn bộ.

Theo phương án mới, HHS dự kiến mua 260 triệu cổ phần phát hành thêm của Nhà Đại Lộc với giá 10.000 đồng/cổ phần, tổng giá trị 2.600 tỷ đồng. Nếu đợt phát hành thành công, vốn điều lệ của Nhà Đại Lộc từ mức 1.820 tỷ đồng sẽ tăng lên khoảng 4.420 tỷ đồng. Khi đó, 260 triệu cổ phần do HHS mua vào sẽ tương đương gần 59% vốn điều lệ sau phát hành. Trong trường hợp CRV không mua thêm cổ phần, tỷ lệ sở hữu của CRV tại Nhà Đại Lộc sẽ giảm từ gần 100% xuống còn khoảng 41%.

Như vậy, cơ cấu sở hữu tại Nhà Đại Lộc có thể thay đổi đáng kể. HHS từ chỗ chủ yếu kiểm soát Nhà Đại Lộc gián tiếp thông qua CRV sẽ trở thành cổ đông trực tiếp nắm phần lớn vốn tại doanh nghiệp này.

Nhà Đại Lộc đang là pháp nhân triển khai dự án công trình hỗn hợp cao tầng và dịch vụ thương mại tại lô I.14/CTHH-01, Khu đô thị mới Bắc sông Cấm, Hải Phòng, với tổng mức đầu tư dự kiến hơn 6.223 tỷ đồng. Do đó, đợt tăng vốn của HHS không chỉ làm tăng quy mô vốn chủ sở hữu, mà còn có thể làm thay đổi trực tiếp cơ cấu nắm giữ tại pháp nhân triển khai dự án bất động sản lớn trong hệ sinh thái Hoàng Huy.

Tiền giảm hơn 2.100 tỷ, tồn kho tăng 2.800 tỷ trước đợt gọi vốn mới

Kế hoạch gọi thêm vốn xuất hiện sau giai đoạn cơ cấu tài sản HHS thay đổi nhanh theo hướng tập trung ngày càng lớn vào bất động sản. Tại ĐHĐCĐ tháng 4, Giám đốc HHS ông Nguyễn Thế Hùng đánh giá doanh nghiệp duy trì nền tảng tài chính ổn định, đòn bẩy và nợ vay ở mức an toàn, trong khi lượng tiền mặt “khá dồi dào”. Khi đó, doanh nghiệp đặt kế hoạch năm 2026 đạt 3.000 tỷ đồng doanh thu và 750 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, đồng thời chuẩn bị nguồn lực cho dự án Bắc sông Cấm.

Tuy nhiên, BCTC hợp nhất đến cuối tháng 6 cho thấy cấu trúc tài sản đã thay đổi đáng kể. Tiền và tương đương tiền của HHS giảm từ gần 794 tỷ đồng xuống còn 125 tỷ đồng. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn, đồng thời giảm từ hơn 2.435 tỷ xuống 977 tỷ đồng. Tính chung hai khoản này, lượng tiền, tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn đã giảm khoảng 2.127 tỷ đồng chỉ sau 6 tháng, từ hơn 3.229 tỷ xuống khoảng 1.102 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, hàng tồn kho tăng từ gần 16.079 tỷ lên 18.900 tỷ đồng. Phần lớn tài sản của HHS đang nằm trong các dự án bất động sản. Riêng Hoàng Huy New City II đã tích lũy hơn 16.060 tỷ đồng chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, tăng khoảng 1.385 tỷ đồng so với đầu năm. Đặc biệt, dự án I.14/CTHH-01 của Nhà Đại Lộc xuất hiện mới trên bảng tồn kho với giá trị gần 1.328 tỷ đồng tại ngày 30/6, trong khi đầu năm chưa ghi nhận khoản này.

Về kết quả kinh doanh, kết thúc nửa năm 2026, HHS ghi nhận khoảng 478,3 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng so với 286,7 tỷ đồng cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt gần 101,7 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế khoảng 82 tỷ đồng.

Tuy nhiên, so với kế hoạch 3.000 tỷ đồng doanh thu và 750 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế được cổ đông thông qua, HHS mới thực hiện khoảng 15,9% mục tiêu doanh thu và 13,6% kế hoạch lợi nhuận sau 6 tháng.

Trong 6 tháng đầu năm, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của HHS âm hơn 1.850 tỷ đồng, trong đó riêng biến động hàng tồn kho làm dòng tiền giảm khoảng 2.821 tỷ đồng. Dòng tiền đầu tư dương hơn 1.540 tỷ đồng, chủ yếu nhờ thu hồi các khoản cho vay và công cụ nợ, giúp bù một phần nhu cầu vốn lưu động.

Mức giảm tiền mặt không xuất phát từ việc HHS tăng mạnh vay ngân hàng. Đến cuối tháng 6, doanh nghiệp chỉ còn khoảng 30 tỷ đồng vay ngắn hạn và đã trả 390 tỷ đồng nợ gốc trong nửa đầu năm. Trong bối cảnh đó, việc huy động thêm gần 2.600 tỷ đồng từ cổ đông trở thành bước tiếp theo để HHS mở rộng nguồn vốn cho chu kỳ đầu tư mới.