Cơ cấu kinh doanh dịch chuyển, Digiworld được dự báo lãi gần 1.000 tỷ đồng năm 2026

Lợi nhuận được nâng dự báo 37%

Trong báo cáo vừa cập nhật, Chứng khoán Rồng Việt dự báo doanh thu thuần năm 2026 của Công ty CP Thế Giới Số (Digiworld, HoSE: DGW) đạt 33.593 tỷ đồng, tăng 26,1% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ ước đạt 956 tỷ đồng, tăng 74,5% và tiến sát mốc 1.000 tỷ đồng.

So với báo cáo trước, dự báo doanh thu được nâng 2%, trong khi lợi nhuận tăng tới 37%. Sang năm 2027, Rồng Việt dự báo doanh thu Digiworld đạt 38.078 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế vượt 1.100 tỷ đồng, cao hơn 39% so với ước tính cũ.

Nguyên nhân điều chỉnh dự báo doanh thu và lợi nhuận chủ yếu đến từ kỳ vọng cơ cấu kinh doanh tiếp tục dịch chuyển sang những nhóm sản phẩm có biên lợi nhuận tốt hơn điện thoại di động.

Năm 2025, điện thoại vẫn là mảng đóng góp doanh thu lớn nhất của Digiworld, đạt 9.462 tỷ đồng. Tuy nhiên, theo dự báo của Rồng Việt, vị trí này có thể thay đổi trong năm 2026 khi doanh thu máy tính xách tay và máy tính bảng đạt 11.005 tỷ đồng, vượt mức 9.757 tỷ đồng của điện thoại.

Đến năm 2027, thiết bị văn phòng được dự báo vươn lên dẫn đầu với doanh thu 12.303 tỷ đồng, cao hơn máy tính xách tay và máy tính bảng ở mức 10.726 tỷ đồng, đồng thời vượt doanh thu điện thoại khoảng 10.270 tỷ đồng. Mảng thiết bị văn phòng của Digiworld gồm máy chủ, thiết bị IoT và một số sản phẩm công nghệ phục vụ doanh nghiệp.

Theo Rồng Việt, tăng trưởng mảng điện thoại gặp trở ngại khi Digiworld giảm thị phần phân phối Apple vào tay một số nhà bán lẻ lớn. Hoạt động phân phối Xiaomi vẫn duy trì thị phần cao, nhưng quy mô thị trường của thương hiệu này tăng chậm hơn.

Trong khi đó, nhóm máy tính được hỗ trợ bởi nhu cầu thay mới thiết bị, làn sóng mua hàng sớm trước áp lực tăng giá RAM và chip, cùng yêu cầu chuẩn hóa dữ liệu trong hoạt động kinh doanh. Rồng Việt dự báo doanh thu máy tính xách tay và máy tính bảng của Digiworld tiếp tục tăng 27,8% trong nửa cuối năm 2026.

Tỷ trọng doanh thu từ máy tính, máy tính bảng và thiết bị văn phòng được dự báo tăng từ 55% năm 2025 lên khoảng 60% trong giai đoạn 2026–2027. Đây là các nhóm có biên lợi nhuận tốt hơn điện thoại, qua đó hỗ trợ khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

Trên cơ sở này, Rồng Việt nâng dự báo biên lợi nhuận trước thuế và lãi vay năm 2026 thêm 0,92 điểm phần trăm, lên 3,5%. Chỉ tiêu năm 2027 được dự báo đạt 3,4%, cao hơn 0,71 điểm phần trăm so với ước tính trước. Biên lợi nhuận ròng trong giai đoạn 2027–2028 có thể duy trì trong khoảng 2,8–3%.

Kỳ vọng doanh thu máy chủ tăng 50% năm 2027

Theo đánh giá của Chứng khoán Rồng Việt, máy chủ được xác định là một trong những động lực tăng trưởng mới của Digiworld. Sau khi tăng 112,3% trong nửa đầu năm 2026, doanh thu mảng này được dự báo tăng 41,8% trong nửa cuối năm và tiếp tục tăng 50% vào năm 2027.

Hiện tại, Digiworld đang tham gia phân phối máy chủ Edge AI và hệ thống lưu trữ dữ liệu tại chỗ cho doanh nghiệp vừa và nhỏ, nhà máy, chuỗi bán lẻ, bệnh viện cùng các đơn vị cần bảo mật dữ liệu hoặc độ trễ thấp. Hoạt động phân phối được thực hiện qua các nhà tích hợp hệ thống và đơn vị cung cấp giải pháp công nghệ.

Triển vọng này gắn với quá trình mở rộng hạ tầng dữ liệu tại Việt Nam. Dẫn số liệu từ Cushman & Wakefield, Rồng Việt cho biết thị trường trong nước hiện có 33 MW công suất công nghệ thông tin đang vận hành tại 14 trung tâm dữ liệu của 9 nhà cung cấp.

Nguồn cung tương lai đạt 68 MW, trong đó 14 MW đang xây dựng và 54 MW nằm trong kế hoạch. Việc mở rộng trung tâm dữ liệu, điện toán đám mây và hạ tầng AI được kỳ vọng kéo theo nhu cầu đối với máy chủ, linh kiện và các giải pháp lưu trữ.

Ngoài nhu cầu tại Việt Nam, thị trường máy tính và máy chủ còn chịu tác động từ làn sóng đầu tư trung tâm dữ liệu AI trên toàn cầu. Việc các nhà sản xuất ưu tiên năng lực cung ứng RAM và chip cho máy chủ khiến nguồn linh kiện dành cho máy tính cá nhân trở nên căng thẳng hơn.

Rồng Việt nhận định tâm lý mua sớm để tránh giá tăng có thể kéo dài ít nhất đến nửa đầu năm 2027. Diễn biến này hỗ trợ doanh thu phân phối trong ngắn hạn, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ người tiêu dùng trì hoãn mua sắm nếu giá sản phẩm tăng quá cao.

Lợi thế từ lượng hàng tồn kho giá thấp của Digiworld cũng sẽ giảm dần khi doanh nghiệp nhập thêm sản phẩm trong mặt bằng giá linh kiện mới. Cùng với việc mở rộng sang thiết bị văn phòng và gia dụng có giá trị cao, thời gian lưu kho có thể kéo dài hơn so với điện thoại. Vì vậy, Rồng Việt đã tăng giả định số ngày tồn kho thêm 10 ngày trong giai đoạn 2026–2030.

Ở mảng tài chính, lợi nhuận năm 2027 có thể được hỗ trợ khi Digiworld chuyển dần từ chứng khoán kinh doanh sang các công cụ có thu nhập ổn định hơn như chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu. Rồng Việt nâng thêm 75 tỷ đồng dự báo lợi nhuận tài chính ròng năm 2027 trên cơ sở giả định này.

Dựa trên triển vọng mở rộng của máy tính, máy chủ và thiết bị văn phòng, Rồng Việt nâng giá mục tiêu một năm của cổ phiếu DGW lên 50.000 đồng và duy trì khuyến nghị mua. Khả năng hoàn thành dự báo lợi nhuận gần 1.000 tỷ đồng trong năm 2026 sẽ phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng của các mảng mới, diễn biến giá linh kiện và hiệu quả quản trị hàng tồn kho.