'Người cũ' trở lại giữa lúc LIZEN tăng tốc đầu tư cho guồng xây dựng

HĐQT Công ty CP LIZEN (HoSE: LCG) vừa bổ nhiệm ông Trần Hữu Phong (SN 1973) giữ chức Phó TGĐ, phụ trách Khối Kinh tế - Kỹ thuật, nhiệm kỳ 3 năm kể từ ngày 12/8/2026.

Ông Phong không phải gương mặt xa lạ với LIZEN. Giai đoạn 2019-2022, ông từng giữ chức Phó TGĐ phụ trách Kinh tế - Kỹ thuật tại doanh nghiệp. Sau khi rời LIZEN, ông đảm nhiệm một số vị trí tại các đơn vị khác trước khi trở lại ban điều hành từ tháng 8/2026.

Sự trở lại của một lãnh đạo từng phụ trách mảng Kinh tế - Kỹ thuật diễn ra trong bối cảnh LIZEN tiếp tục tăng nguồn lực cho hoạt động thi công. Cùng tại Nghị quyết HĐQT ngày 12/8, doanh nghiệp thông qua chủ trương đầu tư mới máy móc, thiết bị trong năm 2026 với tổng giá trị 338,21 tỷ đồng.

LIZEN đồng thời thông qua phương án thuê mua 129 thiết bị LiuGong trong thời hạn 36 tháng. Tổng giá trị thuê tối đa hơn 280,7 tỷ đồng, trong khi giá trị mua lại sau thời gian thuê tối đa hơn 84,2 tỷ đồng. Ban Tổng Giám đốc được giao triển khai kế hoạch căn cứ tình hình sản xuất kinh doanh.

Gần 60% tài sản LIZEN nằm ở phải thu và tồn kho

Đến cuối quý II/2026, tổng tài sản của LIZEN đạt hơn 7.557 tỷ đồng, tăng khoảng 220 tỷ đồng, tương ứng 3% so với đầu năm. Đáng chú ý, cơ cấu tài sản tiếp tục tập trung lớn ở các khoản phải thu và hàng tồn kho, trong đó tồn kho tăng mạnh cùng với lượng chi phí đang nằm tại các công trình xây dựng.

Tại ngày 30/6/2026, hàng tồn kho của LIZEN đạt hơn 2.234 tỷ đồng, tăng hơn 400 tỷ đồng, tương ứng gần 22% so với đầu năm. Phần lớn nằm ở chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại các công trình thi công xây lắp, với hơn 1.838 tỷ đồng, tăng gần 377 tỷ đồng sau 6 tháng và chiếm hơn 82% tổng tồn kho.

Một lượng lớn chi phí dở dang tập trung tại các dự án hạ tầng đang triển khai. Cao tốc Vân Phong - Nha Trang ghi nhận hơn 244 tỷ đồng; Đường Vành đai 4 - Hưng Yên gần 240 tỷ đồng; cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng gần 198 tỷ đồng và Đường Di Sản - Hưng Yên hơn 135 tỷ đồng. Ngoài ra, cao tốc Yên Bái - Lào Cai có hơn 82 tỷ đồng, Dầu Giây - Tân Phú hơn 61 tỷ đồng, Quy Nhơn - Pleiku hơn 59 tỷ đồng và Đường Tân Phúc Võng Phan gần 43 tỷ đồng. Các công trình khác cộng lại hơn 775 tỷ đồng.

So với đầu năm, cơ cấu chi phí dở dang cũng có sự dịch chuyển đáng kể. Cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng phát sinh gần 198 tỷ đồng trong khi đầu năm chưa ghi nhận số dư; Dầu Giây - Tân Phú cũng phát sinh hơn 61 tỷ đồng. Tại Đường Di Sản - Hưng Yên, chi phí dở dang tăng từ hơn 28 tỷ lên hơn 135 tỷ đồng, còn Quy Nhơn - Pleiku tăng từ gần 10 tỷ lên hơn 59 tỷ đồng. Ngược lại, Vân Phong - Nha Trang giảm từ hơn 345 tỷ xuống khoảng 244 tỷ đồng.

Ngoài mảng xây lắp, hàng tồn kho của LIZEN còn bao gồm gần 284 tỷ đồng bất động sản dở dang, chủ yếu tại Dự án Mũi Dinh gần 140 tỷ đồng, Khu dân cư Long Tân hơn 103 tỷ đồng và Khu dân cư Bảo Lộc 3,4 ha gần 41 tỷ đồng.

Quy mô tồn kho tăng diễn ra đồng thời với việc LIZEN tiếp tục bổ sung máy móc cho hoạt động thi công. Cuối tháng 6, giá trị còn lại của tài sản cố định thuê tài chính đạt hơn 475 tỷ đồng, tăng khoảng 145 tỷ đồng so với đầu năm. Toàn bộ khoản mục này là máy móc, thiết bị; nguyên giá tài sản thuê tài chính tăng thêm hơn 183 tỷ đồng trong kỳ do mua sắm.

Bên cạnh tồn kho, các khoản phải thu ngắn hạn của LIZEN vẫn ở mức cao, đạt hơn 2.293 tỷ đồng, dù đã giảm khoảng 235 tỷ đồng so với đầu năm. Cộng với hơn 2.234 tỷ đồng tồn kho, hai khoản mục này đạt khoảng 4.528 tỷ đồng, tương đương gần 60% tổng tài sản.

Riêng phải thu khách hàng đạt hơn 1.635 tỷ đồng. Trong đó, Ban QLDA Đầu tư Xây dựng số 1 còn hơn 405 tỷ đồng; Tổng công ty Đầu tư phát triển đường cao tốc Việt Nam hơn 163 tỷ đồng; BQL các dự án đầu tư xây dựng tỉnh Gia Lai gần 94 tỷ đồng; bà Lưu Thị Bình Dân hơn 82 tỷ đồng và Ban Quản lý Dự án 7 gần 80 tỷ đồng. Doanh nghiệp đồng thời trích lập gần 259,1 tỷ đồng dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi.

Ở phía nguồn vốn, người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt gần 2.373 tỷ đồng, tăng gần 360 tỷ đồng sau 6 tháng. Trong khi đó, tổng nợ phải trả lên hơn 4.946 tỷ đồng, tương đương hơn 65% tổng nguồn vốn.

Riêng vay và nợ thuê tài chính đạt khoảng 1.389 tỷ đồng, tăng hơn 242 tỷ đồng, tương ứng khoảng 21% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ tại TPBank đạt hơn 823 tỷ đồng, tăng từ gần 606 tỷ đồng đầu năm, còn khoản vay tại BIDV - Chi nhánh Sài Gòn ở mức hơn 196 tỷ đồng.

Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận LIZEN đi xuống

Việc gia tăng quy mô thi công chưa đi cùng sự cải thiện về biên lợi nhuận trong nửa đầu năm 2026.

Riêng quý II, LIZEN ghi nhận hơn 855 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng gần 11% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn tăng nhanh hơn khiến lợi nhuận gộp giảm hơn 15%, xuống khoảng 74,4 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp từ khoảng 11,4% xuống còn 8,7%.

Chi phí tài chính trong quý tăng gần 35%, lên hơn 28 tỷ đồng. Riêng chi phí lãi vay đạt gần 25,8 tỷ đồng, tăng hơn 31%. Dù chi phí quản lý doanh nghiệp giảm từ hơn 29 tỷ xuống gần 19 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế quý II vẫn giảm 14%, còn gần 33,8 tỷ đồng.

Sau thuế, LIZEN lãi 27,4 tỷ đồng, giảm gần 13% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt gần 1.251 tỷ đồng, tăng hơn 4%. Hoạt động xây dựng tiếp tục đóng vai trò chủ lực với hơn 1.151 tỷ đồng doanh thu, chiếm khoảng 92% tổng doanh thu của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, lợi nhuận gộp 6 tháng giảm gần 19%, còn khoảng 112,8 tỷ đồng. Chi phí lãi vay tăng từ gần 37 tỷ lên hơn 44,2 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm đạt hơn 37,6 tỷ đồng, giảm khoảng 25% so với cùng kỳ năm 2025.

Bức tranh dòng tiền cũng phản ánh lượng vốn lớn đang được hấp thụ vào hoạt động kinh doanh. Trong 6 tháng, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của LIZEN âm hơn 109 tỷ đồng, dù đã cải thiện đáng kể so với mức âm hơn 425 tỷ đồng cùng kỳ.

Riêng biến động hàng tồn kho làm dòng tiền giảm hơn 400 tỷ đồng. Trong khi đó, biến động các khoản phải thu mang lại gần 60 tỷ đồng dòng tiền.

Ở hoạt động tài chính, doanh nghiệp thu hơn 1.226 tỷ đồng từ đi vay, đồng thời chi gần 1.085 tỷ đồng trả nợ gốc vay và gần 63 tỷ đồng trả nợ gốc thuê tài chính. Dòng tiền tài chính qua đó dương hơn 78 tỷ đồng.

Đến cuối tháng 6, LIZEN còn khoảng 896,5 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, giảm hơn 63 tỷ đồng so với đầu năm.