Cá tra tiếp tục là trụ cột doanh thu

Công ty CP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) ghi nhận doanh thu tháng 5/2026 đạt 1.737 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này phản ánh sự cải thiện rõ hơn của hoạt động xuất khẩu cá tra và các sản phẩm liên quan, trong bối cảnh một số thị trường chủ lực có nhu cầu bổ sung hàng trở lại.

Động lực lớn nhất trong tháng 5 vẫn đến từ thị trường Mỹ. Doanh thu tại thị trường này đạt 633 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ và tiếp tục chiếm tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu doanh thu theo thị trường của Vĩnh Hoàn. Theo Chứng khoán Vietcap, doanh thu xuất khẩu sang Mỹ trong tháng 5 đã quay lại mức bình quân của năm 2022, nhờ nhu cầu tái tích trữ hàng tồn kho sau giai đoạn khách hàng duy trì lượng dự trữ ở mức thấp.

Không chỉ Mỹ, một số thị trường khác cũng ghi nhận diễn biến tích cực. Doanh thu tại Trung Quốc đạt 163 tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ; thị trường châu Âu đạt 268 tỷ đồng, tăng 10%. Ở thị trường nội địa, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu 401 tỷ đồng, tăng 50%. Nhóm các thị trường khác cũng tăng mạnh 81%, lên 272 tỷ đồng.

Xét theo sản phẩm, cá tra tiếp tục giữ vai trò chủ lực trong cơ cấu doanh thu của doanh nghiệp. Riêng tháng 5, nhóm sản phẩm này mang về 968 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ năm trước. Đây vẫn là mảng có quy mô lớn nhất, đóng góp chính vào mức tăng trưởng chung của Vĩnh Hoàn.

Bên cạnh cá tra, doanh thu từ sản phẩm phụ đạt 336 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ. Nhóm sản phẩm hỗn hợp khác đạt 273 tỷ đồng, tăng 56%, trong khi bún và bánh gạo ghi nhận doanh thu 40 tỷ đồng, tăng 7%.

Ở chiều ngược lại, một số mảng có kết quả kém tích cực hơn. Mảng collagen và gelatin đạt 79 tỷ đồng trong tháng 5, giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, dù đã tăng 86% so với tháng liền trước. Bánh phồng tôm đạt 31 tỷ đồng, giảm 4%, trong khi sản phẩm giá trị gia tăng đạt khoảng 10 tỷ đồng, giảm 2%.

Theo Vietcap, sự phục hồi theo tháng của mảng collagen và gelatin phù hợp với kỳ vọng trước đó của ban lãnh đạo Vĩnh Hoàn về khả năng cải thiện từ tháng 5, sau giai đoạn thị trường châu Âu chịu áp lực tồn kho cao trong quý I/2026.

Lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, doanh thu của Vĩnh Hoàn đạt khoảng 5.930 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm phi lê đông lạnh và các sản phẩm liên quan tiếp tục đóng vai trò chính khi doanh thu tăng 23%. Riêng mảng collagen và gelatin đạt 319 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ.

Đà tăng tại Mỹ có thể hạ nhiệt

Ở góc độ thị trường, Mỹ vẫn là khu vực đóng góp tích cực nhất cho mức tăng trưởng chung. Doanh thu 5 tháng từ thị trường này đạt 2.122 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước. Trung Quốc cũng duy trì xu hướng đi lên với doanh thu 431 tỷ đồng, tăng 17%, trong khi châu Âu đạt 1.025 tỷ đồng, tăng 3%.

Tuy nhiên theo Vietcap, dù doanh thu xuất khẩu sang Mỹ trong tháng 5 đã trở lại mức bình quân của năm 2022, sản lượng xuất khẩu sang thị trường này lại giảm mạnh so với cùng kỳ sau giai đoạn khách hàng tái tích trữ hàng tồn kho trước đó. Doanh thu có thể ghi nhận chậm hơn so với thời điểm xuất hàng, nên diễn biến sản lượng tháng 5 có thể khiến kết quả tại thị trường Mỹ hạ nhiệt trong các tháng tới.

Bên cạnh đó, các biện pháp thuế quan theo Mục 301 nếu được áp dụng cũng có thể ảnh hưởng đến triển vọng đơn hàng trong ngắn hạn. Đây là yếu tố cần được đặt cạnh mức tăng trưởng cao tại Mỹ để có cái nhìn cân bằng hơn về triển vọng xuất khẩu của Vĩnh Hoàn.

Ở chiều hỗ trợ, thị trường châu Âu đã cải thiện rõ hơn trong tháng 5 khi doanh thu tăng 10% so với cùng kỳ và tăng 25% so với tháng trước. Trong khi đó, Trung Quốc tăng mạnh 50% so với cùng kỳ và 182% so với tháng liền trước, chủ yếu nhờ mức nền thấp của cùng kỳ năm ngoái.

Một yếu tố khác ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ngành thủy sản là chi phí đầu vào. Theo dữ liệu từ Agromonitor được Vietcap dẫn lại, giá thức ăn thủy sản đã tăng liên tục trong 5 tháng đầu năm 2026. Tính đến tháng 5, mặt bằng giá cao hơn khoảng 8% so với cuối năm 2025, phản ánh diễn biến tăng của nguyên liệu nông nghiệp cũng như hoạt động thả nuôi trước mùa vụ cao điểm.