Cao su Đà Nẵng (DRC) đối mặt loạt bất lợi toàn cầu, lên kế hoạch lợi nhuận quý III giảm hơn 40%

Xuất khẩu chịu sức ép từ Mỹ đến Trung Đông

Công ty CP Cao su Đà Nẵng (HoSE: DRC) lên kế hoạch doanh thu thuần quý III/2026 đạt 1.132 tỷ đồng, giảm 3,7% so với quý trước và giảm 8,3% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 30 tỷ đồng, giảm 25% so với quý trước và 40,2% so với cùng kỳ.

Kế hoạch đi lùi được đưa ra khi hoạt động xuất khẩu của DRC chịu tác động đồng thời từ những thay đổi về thuế tại Mỹ, cạnh tranh gia tăng và tình trạng gián đoạn đơn hàng tại một số thị trường. Ở chiều chi phí, giá nguyên liệu tăng trở lại có thể tiếp tục gây sức ép lên biên lợi nhuận trong nửa cuối năm.

Trong báo cáo ngày 25/8, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của DRC giảm khoảng 22%. Trong đó, mảng lốp bias phục vụ thị trường nội địa được đánh giá chưa đủ bù đắp áp lực từ giá cao su, lưu huỳnh, thép và các khoản phải thu khó đòi tại thị trường quốc tế.

Một trong những thách thức lớn với DRC đến từ thị trường Mỹ, nơi các đại lý thận trọng hơn trong việc nhập hàng trước những thay đổi liên quan đến chính sách thuế.

Theo tổng hợp của VDSC, từ cuối tháng 7/2026, lốp vận tải của DRC xuất khẩu sang Mỹ chịu thuế MFN 4% và mức thuế bổ sung 12,5%, đưa tổng mức thuế liên quan lên 16,5%. Những thay đổi này ảnh hưởng đến hoạt động đặt hàng tại Mỹ, thị trường chiếm khoảng 44% doanh thu mảng lốp vận tải radial của DRC.

Doanh nghiệp còn đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng lớn từ các dòng lốp giá thấp có xuất xứ Campuchia. Trong 5 tháng đầu năm 2026, giá trị lốp vận tải Campuchia nhập khẩu vào Mỹ đạt 320 triệu USD, tăng 13,5% so với cùng kỳ. Đây là quốc gia duy nhất trong nhóm dẫn đầu duy trì mức tăng trưởng hai chữ số.

Ngược lại, giá trị sản phẩm cùng loại từ Việt Nam vào Mỹ giảm 14,6%, khiến Việt Nam tụt xuống vị trí thứ năm. Thái Lan cũng ghi nhận mức giảm 33,4%, trong khi Nhật Bản giảm 7,6%. Theo quan điểm của VDSC, Campuchia đang nổi lên như một điểm trung chuyển mới của lốp Trung Quốc vào Mỹ, qua đó làm gia tăng áp lực cạnh tranh đối với sản phẩm của DRC.

Trong quý II/2026, doanh thu mảng lốp vận tải radial TBR của DRC đạt 689 tỷ đồng, giảm 17,4% so với cùng kỳ. Riêng thị trường xuất khẩu, đóng góp khoảng 66% doanh thu của mảng này, giảm 29,2%.

Hoạt động kinh doanh tại Trung Đông cũng chưa thuận lợi. Theo VDSC, đơn hàng của DRC tại Ai Cập và một số quốc gia trong khu vực tiếp tục bị tắc nghẽn do ảnh hưởng của bất ổn địa chính trị. Nhóm thị trường này chiếm khoảng 10% doanh thu mảng lốp vận tải radial.

Mảng lốp ô tô radial PCR cũng thiếu đơn hàng mới từ nước ngoài, trong khi xuất khẩu chiếm khoảng 80% doanh thu. Doanh thu mảng này trong quý II còn 37 tỷ đồng, giảm 58,1%; sản lượng tiêu thụ giảm 70,6%, xuống 44.000 lốp. Lũy kế nửa đầu năm, lượng lốp PCR tiêu thụ chỉ bằng khoảng một nửa cùng kỳ.

Trong khi các mảng xuất khẩu đi xuống, doanh thu lốp vận tải bias phục vụ chủ yếu thị trường nội địa đạt 246 tỷ đồng trong quý II, giảm 3,2%. VDSC nhận định cao điểm bán hàng nội địa của DRC có thể đã rơi vào quý I, thay vì quý II như thông lệ.

Giá nguyên liệu có thể gây sức ép trong nửa cuối năm

DRC vẫn được hỗ trợ trong quý II bởi lượng nguyên liệu giá thấp tích trữ từ quý I. Doanh nghiệp duy trì chính sách tồn kho khoảng ba tháng, vì vậy biến động giá nguyên liệu thường tác động đến chi phí sản xuất với độ trễ khoảng một quý.

So với cùng kỳ, giá cao su tự nhiên đưa vào sản xuất giảm 3,3%; giá lưu huỳnh và silica giảm 0,7%; muội than đen giảm 14,1% và thép tanh giảm 6,4%. Riêng giá cao su tổng hợp tăng nhẹ 1,5%.

Nguồn nguyên liệu giá thấp giúp biên lợi nhuận gộp quý II của DRC đạt 18,4%, cao hơn mức 11,2% cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 32 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ dù doanh thu thuần giảm 14,6%, còn 1.176 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lợi thế từ lượng tồn kho này được dự báo khó kéo dài trong nửa cuối năm. Theo VDSC, giá cao su tăng mạnh từ tháng 4/2026 sẽ dần được phản ánh vào chi phí sản xuất, qua đó thu hẹp biên lợi nhuận của doanh nghiệp.

DRC còn chịu áp lực từ các khoản phải thu tại thị trường quốc tế. Hai khách hàng xuất khẩu Oceanside và D-force chiếm 76,1% tổng phải thu khách hàng của doanh nghiệp. Công ty đã trích lập dự phòng 100% đối với các khoản phải thu khó đòi tại hai khách hàng này.

VDSC cho biết chi phí liên quan đến trích lập dự phòng phải thu khó đòi đã gây thêm sức ép lên lợi nhuận của DRC. Bên cạnh đó, chi phí lãi vay trong môi trường lãi suất cao cũng ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.

Ở chiều ngược lại, việc đã trích lập đầy đủ dự phòng đối với hai khách hàng lớn có thể giúp áp lực từ khoản mục này giảm bớt trong thời gian tới. VDSC kỳ vọng những bất lợi liên quan đến địa chính trị, thuế quan, giá nguyên liệu và phải thu khó đòi sẽ dần hạ nhiệt, tạo điều kiện để hoạt động kinh doanh của DRC cải thiện từ năm 2027.

Dù vậy, triển vọng năm 2026 vẫn ở trạng thái thận trọng khi doanh nghiệp cùng lúc phải ứng phó với đầu ra xuất khẩu suy yếu và chi phí nguyên liệu gia tăng. Kế hoạch lợi nhuận trước thuế quý III giảm hơn 40% cùng dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm đi xuống tiếp tục đặt áp lực lên kết quả kinh doanh ngắn hạn của DRC.