Vinafreight có gì khi công ty mẹ Transimex tiếp tục muốn gia tăng sở hữu?

Ngày 22/8, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) công bố thông tin Transimex đăng ký mua thêm 1 triệu cổ phiếu VNF nhằm tăng tỷ lệ sở hữu. Giao dịch dự kiến được thực hiện từ ngày 25/8 đến 22/9 theo phương thức thỏa thuận và khớp lệnh.

Động thái mới diễn ra ngay sau một đợt mua bất thành. Trong thời gian từ ngày 20/7 đến 17/8, Transimex cũng đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu VNF nhưng không thực hiện được cổ phiếu nào do "giá trị thị trường biến động chưa phù hợp", qua đó giữ nguyên lượng sở hữu hơn 19,35 triệu đơn vị.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 của Vinafreight, Transimex đang sở hữu hơn 19,35 triệu cổ phiếu, tương ứng 61,02% vốn điều lệ và là công ty mẹ của doanh nghiệp. Hai cổ đông đáng chú ý khác gồm Công ty CP Quản lý và Phát triển Bất động sản Conasi nắm 13,11% và Công ty CP Giao nhận Kho vận Ngoại thương Việt Nam sở hữu 10,87%. Như vậy, riêng ba cổ đông này đã nắm khoảng 85% vốn Vinafreight.

Nếu hoàn tất mua thêm toàn bộ 1 triệu cổ phiếu như đăng ký, lượng VNF do Transimex nắm giữ sẽ tăng lên hơn 20,35 triệu đơn vị, qua đó đưa tỷ lệ sở hữu tính trên lượng cổ phiếu đang lưu hành lên quanh 64%.

Đáng chú ý, Vinafreight cũng là một trong những đơn vị có quy mô kinh doanh nổi bật trong hệ thống Transimex. Theo số liệu năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu cao nhất trong nhóm công ty con, công ty liên kết được thống kê; lợi nhuận trước thuế đạt gần 85,8 tỷ đồng, chỉ đứng sau Cảng Transimex với hơn 104,4 tỷ đồng.

Đầu tư tài chính chiếm hơn 60% tổng tài sản Vinafreight

Tại ngày 30/6/2026, Vinafreight ghi nhận tổng tài sản hơn 951,4 tỷ đồng, giảm khoảng 27 tỷ đồng so với mức 978,7 tỷ đồng vào đầu năm.

Trong khi quy mô tài sản thu hẹp, các khoản đầu tư tài chính lại tăng lên. Đầu tư tài chính ngắn hạn đạt hơn 178,1 tỷ đồng, tăng gần 36,5 tỷ đồng so với đầu năm. Đầu tư tài chính dài hạn cũng tăng từ khoảng 383,3 tỷ đồng lên gần 399,7 tỷ đồng.

Tính chung, Vinafreight có gần 577,8 tỷ đồng nằm tại các khoản đầu tư tài chính vào cuối tháng 6, tăng gần 53 tỷ đồng sau nửa năm. Con số này tương đương khoảng 60,7% tổng tài sản của doanh nghiệp.

So với cuối năm 2025, tỷ trọng này đã tăng khá rõ. Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 cho thấy khi đó Vinafreight có khoảng 141,6 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn và 383,3 tỷ đồng đầu tư tài chính dài hạn, tổng cộng gần 525 tỷ đồng, tương đương khoảng 53,6% tổng tài sản.

Như vậy, chỉ sau 6 tháng, tỷ trọng đầu tư tài chính trong tổng tài sản Vinafreight đã tăng thêm hơn 7 điểm phần trăm.

Ở nhóm ngắn hạn, phần lớn giá trị nằm tại các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn. Cuối tháng 6, khoản mục này đạt hơn 164,3 tỷ đồng, so với khoảng 124,3 tỷ đồng đầu năm, chủ yếu là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn. Trong khi đó, danh mục chứng khoán kinh doanh có giá trị hơn 13,8 tỷ đồng.

Ở nhóm dài hạn, khoản đầu tư vào các công ty liên kết tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị hơn 346,2 tỷ đồng. Danh mục này trải rộng tại nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực giao nhận, logistics và cảng.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, Vinafreight đang đầu tư vào Công ty CP Giao nhận Vận tải Miền Trung, Công ty CP Giao nhận Vận tải Ngoại thương, Công ty CP Dịch vụ Logistics Thăng Long, Công ty CP Cảng Mipec và Công ty CP Logistics Vĩnh Lộc. Trong đó, khoản đầu tư tại Cảng Mipec có giá trị sổ sách lớn nhất, ở mức gần 168 tỷ đồng tại cuối tháng 6.

Bên cạnh đó, Vinafreight còn ghi nhận hơn 50,2 tỷ đồng đầu tư góp vốn vào các đơn vị khác, tăng khoảng 12 tỷ đồng so với đầu năm. Danh mục này gồm Logistics Vinalink cùng một số doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực cảng, giao nhận và vận tải.

So với cuối năm 2025, báo cáo bán niên 2026 xuất hiện thêm các khoản đầu tư tại Công ty CP Cảng Đà Nẵng và Công ty CP Cảng Đồng Nai. Giá trị ghi sổ lần lượt khoảng 3,4 tỷ đồng và hơn 15 tỷ đồng.

Doanh thu giảm nhưng lợi nhuận tăng gần 25%

Trong khi quy mô đầu tư tài chính gia tăng, hoạt động kinh doanh của Vinafreight trong nửa đầu năm lại ghi nhận sự phân hóa giữa doanh thu và lợi nhuận.

Sáu tháng đầu năm 2026, doanh nghiệp đạt tổng doanh thu hơn 692,4 tỷ đồng. Sau các khoản giảm trừ, doanh thu thuần còn gần 688,7 tỷ đồng, giảm khoảng 5,4% so với mức gần 728 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Sự sụt giảm chủ yếu đến từ mảng vé máy bay. Doanh thu thuần từ hoạt động này giảm từ khoảng 191,2 tỷ đồng xuống còn hơn 135,4 tỷ đồng, tương ứng giảm gần 30%.

Ngược lại, mảng vận tải và giao nhận hàng hóa vẫn duy trì tăng trưởng. Doanh thu thuần của lĩnh vực này đạt gần 532,7 tỷ đồng, tăng khoảng 19 tỷ đồng so với cùng kỳ và tiếp tục đóng góp phần lớn doanh thu của Vinafreight. Doanh thu từ các dịch vụ khác đạt khoảng 20,6 tỷ đồng.

Doanh thu giảm nhưng giá vốn dịch vụ giảm nhanh hơn, từ hơn 670,3 tỷ đồng xuống khoảng 627,7 tỷ đồng, nhờ đó lợi nhuận gộp của Vinafreight tăng từ khoảng 57,6 tỷ đồng lên hơn 61 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh còn được hỗ trợ bởi chi phí tài chính giảm mạnh, từ gần 4,9 tỷ đồng xuống khoảng 905 triệu đồng. Trong đó, lỗ chênh lệch tỷ giá giảm từ gần 4,5 tỷ đồng xuống khoảng 313 triệu đồng. Ở chiều ngược lại, chi phí bán hàng tăng từ 12,8 tỷ đồng lên hơn 16 tỷ đồng, còn chi phí quản lý doanh nghiệp tăng từ 10,1 tỷ đồng lên gần 13,4 tỷ đồng.

Vì vậy, lợi nhuận sau thuế dùng để tính lãi cơ bản trên cổ phiếu đạt hơn 33,5 tỷ đồng, tăng gần 25% so với cùng kỳ năm 2025. EPS tăng từ 847 đồng lên 1.057 đồng/cổ phiếu.

Nhìn trong giai đoạn 2022 - 2025, Vinafreight cho thấy một diễn biến đáng chú ý khi quy mô doanh thu chưa trở lại mức cao trước đây nhưng khả năng tạo lợi nhuận đã cải thiện rõ rệt. Năm 2025, doanh thu thuần đạt gần 1.657 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 21% so với mức hơn 2.101 tỷ đồng năm 2022 nhưng lợi nhuận sau thuế đạt 68,3 tỷ đồng, cao gấp hơn 2,6 lần.

Riêng lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 61,5 tỷ đồng, cao nhất trong 4 năm được thống kê. Biên lợi nhuận sau thuế theo đó tăng từ khoảng 1,2% năm 2022 lên hơn 4,1% năm 2025.

Trên thị trường, VNF hiện giao dịch quanh 12.800 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 12 - 14% so với vùng giá đầu tháng 3. Đáng chú ý, thanh khoản cổ phiếu khá thấp khi khối lượng khớp lệnh bình quân 10 phiên chỉ khoảng 6.300 đơn vị. Trong khi đó, lượng cổ phiếu Transimex đăng ký mua lên tới 1 triệu đơn vị, tương đương gần 3,2% số cổ phiếu VNF đang lưu hành và gấp khoảng 159 lần thanh khoản bình quân một phiên.