Phía sau khoản phải thu gần 969 tỷ đồng của Cao su Đà Nẵng

Hơn một nửa công nợ nằm tại hai khách hàng nước ngoài

Theo báo cáo tài chính quý II/2026, tại ngày 30/6, Công ty CP Cao su Đà Nẵng (HOSE: DRC) ghi nhận gần 968,5 tỷ đồng phải thu ngắn hạn của khách hàng, giảm khoảng 69 tỷ đồng so với đầu năm.

Dù quy mô công nợ đã thu hẹp, khoản phải thu vẫn chiếm gần 27% tổng tài sản và tương đương hơn 41% tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp.

Thuyết minh báo cáo tài chính cho thấy công nợ tập trung chủ yếu tại hai khách hàng nước ngoài. Trong đó, DRC phải thu Oceanside One Trading LLC gần 229,3 tỷ đồng, giảm hơn 27 tỷ đồng so với đầu năm. Khoản phải thu Dforce Tires & Wheels LLC đạt hơn 307,5 tỷ đồng, giảm khoảng 24,4 tỷ đồng.

Tổng số dư tại hai khách hàng này đạt gần 536,8 tỷ đồng, tương đương khoảng 55,4% tổng phải thu khách hàng của Cao su Đà Nẵng. Phần còn lại, hơn 431,5 tỷ đồng, nằm tại các khách hàng khác.

Cùng với việc công nợ tập trung tại một số đối tác, DRC còn ghi nhận sự gia tăng rõ rệt của các khoản phải thu được xác định là quá hạn thanh toán hoặc chưa quá hạn nhưng khó có khả năng thu hồi.

Tại cuối tháng 6/2026, giá gốc nhóm công nợ này đạt hơn 543,1 tỷ đồng, tăng khoảng 38 tỷ đồng so với đầu năm. Trong khi đó, giá trị doanh nghiệp ước tính có thể thu hồi chỉ còn gần 355,2 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với mức gần 439,5 tỷ đồng tại thời điểm đầu năm.

DRC vì vậy nâng dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi từ hơn 60,1 tỷ đồng lên gần 188 tỷ đồng, tương ứng tăng khoảng 127,8 tỷ đồng và cao gấp hơn 3 lần sau 6 tháng.

Phần lớn khoản dự phòng tập trung tại hai khách hàng nước ngoài nói trên. Đối với Oceanside One Trading LLC, giá gốc khoản phải thu là gần 229,3 tỷ đồng, trong khi giá trị có thể thu hồi được xác định ở mức khoảng 164 tỷ đồng. Chênh lệch giữa hai số liệu vào khoảng 65,3 tỷ đồng.

Tại Dforce Tires & Wheels LLC, giá gốc khoản phải thu đạt hơn 307,5 tỷ đồng, còn giá trị có thể thu hồi là khoảng 189 tỷ đồng. Phần chênh lệch tương ứng gần 118,5 tỷ đồng.

Ngoài hai đối tác này, danh sách công nợ cần trích lập còn có một số khách hàng trong nước, nhưng giá trị không lớn. Công ty TNHH Thương mại Dịch vụ Hoàng Trình NT có khoản phải thu hơn 140 triệu đồng và không còn giá trị có thể thu hồi. Các khoản phải thu tại Công ty CP Thiên Triều, Công ty CP KOTINOCHI cùng một số khách hàng nội địa khác có tổng quy mô vài tỷ đồng.

Bên cạnh công nợ thương mại, DRC ghi nhận gần 184,5 triệu đồng phải thu khách hàng là bên liên quan tại Công ty CP Cao su Sao Vàng.

Chi phí quản lý tăng mạnh, lợi nhuận quý II gần như đi ngang

Việc nâng dự phòng diễn ra trong bối cảnh chi phí quản lý doanh nghiệp của Cao su Đà Nẵng tăng mạnh.

Riêng quý II/2026, khoản chi phí này đạt gần 69,6 tỷ đồng, cao gấp hơn 3,6 lần mức 19,2 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng từ hơn 37 tỷ đồng lên gần 169,2 tỷ đồng, tương ứng tăng hơn 132 tỷ đồng.

Báo cáo kết quả kinh doanh không tách riêng toàn bộ mức tăng theo từng khoản mục. Tuy nhiên, diễn biến chi phí quản lý tăng mạnh xuất hiện cùng thời điểm doanh nghiệp nâng dự phòng phải thu khó đòi thêm gần 128 tỷ đồng so với đầu năm.

Áp lực chi phí khiến kết quả ở dòng lợi nhuận cuối cùng cũng chưa cải thiện tương ứng với lợi nhuận gộp. Trong quý II, DRC ghi nhận doanh thu thuần gần 1.175,9 tỷ đồng, giảm 14,6% so với cùng kỳ. Giá vốn hàng bán giảm mạnh hơn, ở mức 21,6%, xuống còn gần 959 tỷ đồng.

Nhờ đó, lợi nhuận gộp đạt 216,9 tỷ đồng, tăng hơn 40%. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ khoảng 11,2% lên 18,4%.

Ở chiều ngược lại, doanh thu hoạt động tài chính giảm gần 88%, còn 2,5 tỷ đồng. Chi phí tài chính giảm nhẹ xuống 17,2 tỷ đồng, nhưng chi phí lãi vay tăng hơn 17%, lên 11,6 tỷ đồng. Chi phí bán hàng giảm gần 7%, còn 92,5 tỷ đồng.

Sau khi khấu trừ các khoản chi phí, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt hơn 40 tỷ đồng, tăng 7,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế cũng tăng 7,4%, lên hơn 40 tỷ đồng.

Tuy nhiên, do chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng hơn 60%, lợi nhuận sau thuế quý II chỉ đạt 31,7 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức gần 32,1 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Cao su Đà Nẵng đạt gần 2.330,7 tỷ đồng, giảm 8,9%. Lợi nhuận gộp tăng hơn 41%, lên gần 402,7 tỷ đồng.

Lợi nhuận trước thuế đạt 57,6 tỷ đồng, tăng gần 20%, còn lợi nhuận sau thuế đạt hơn 47,9 tỷ đồng, tăng 15,4% so với cùng kỳ.

Hàng tồn kho và nợ phải trả cùng giảm

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của DRC đạt hơn 3.616 tỷ đồng, giảm khoảng 566,5 tỷ đồng, tương ứng 13,5% so với đầu năm. Ngoài khoản phải thu khách hàng gần 969 tỷ đồng, hàng tồn kho tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản ngắn hạn.

Giá gốc hàng tồn kho đạt gần 1.227,5 tỷ đồng, giảm khoảng 176 tỷ đồng so với đầu năm. Sau khi trừ gần 9 tỷ đồng dự phòng giảm giá, giá trị hàng tồn kho còn hơn 1.218,5 tỷ đồng.

Thành phẩm là khoản mục lớn nhất với gần 754,2 tỷ đồng, giảm gần 142 tỷ đồng. Nguyên liệu, vật liệu giảm còn 243,5 tỷ đồng, trong khi hàng gửi bán giảm từ 86,6 tỷ đồng xuống còn 49 tỷ đồng.

Trái lại, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tăng hơn 62%, từ 75,3 tỷ đồng lên 122,3 tỷ đồng. Dự phòng giảm giá hàng tồn kho cũng tăng gần 3 lần, từ hơn 3 tỷ đồng lên gần 9 tỷ đồng.

Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả của doanh nghiệp giảm 23,5%, còn gần 1.709,5 tỷ đồng. Nợ ngắn hạn chiếm phần lớn với hơn 1.585,7 tỷ đồng.

Tổng vay và nợ thuê tài chính ngắn, dài hạn đạt khoảng 927,9 tỷ đồng, giảm hơn 40 tỷ đồng so với đầu năm. Vốn chủ sở hữu tại cuối quý II đạt gần 1.906,7 tỷ đồng.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm chuyển sang dương 45,4 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm hơn 174 tỷ đồng. Dù vậy, tiền và tương đương tiền cuối kỳ giảm từ hơn 208 tỷ đồng xuống còn 114,2 tỷ đồng.

Trong kỳ, Cao su Đà Nẵng ghi nhận dòng tiền tài chính âm gần 114,7 tỷ đồng. Doanh nghiệp đã chi hơn 2.188 tỷ đồng trả nợ gốc vay, đồng thời thanh toán hơn 75,4 tỷ đồng cổ tức cho cổ đông.