FECON lãi tăng hơn 4 lần, gần 7.900 tỷ đồng nằm ở phải thu và tồn kho

Lợi nhuận FECON tăng gấp 4,6 lần, biên lợi nhuận gộp thu hẹp

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026, Công ty CP FECON (HOSE: FCN) ghi nhận doanh thu thuần hơn 1.910,6 tỷ đồng, tăng 44,1% so với cùng kỳ năm trước.

Giá vốn bán hàng tăng nhanh hơn doanh thu, lên gần 1.726,9 tỷ đồng. Vì vậy, lợi nhuận gộp của FECON chỉ tăng 10,9%, đạt 183,7 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp quý II theo đó thu hẹp từ 12,49% xuống còn 9,61%.

Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính tăng 52,2%, đạt gần 10,85 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí tài chính giảm 15,8%, còn 68,5 tỷ đồng, dù riêng chi phí lãi vay vẫn ở mức 66,5 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với cùng kỳ.

Chi phí bán hàng giảm 32,4%, còn hơn 6 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 9,6%, lên gần 61,6 tỷ đồng. FECON đồng thời ghi nhận khoản lỗ hơn 5,9 tỷ đồng từ các công ty liên kết, liên doanh, so với mức lãi không đáng kể cùng kỳ.

Sau khi trừ các khoản chi phí, lợi nhuận sau thuế quý II/2026 của FECON đạt hơn 35 tỷ đồng, tăng 118,3%. Trong đó, lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt hơn 30 tỷ đồng, tăng 38,5%; phần lợi nhuận thuộc cổ đông không kiểm soát đạt gần 5 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 5,6 tỷ đồng của quý II/2025.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của FECON đạt gần 3.212,8 tỷ đồng, tăng 49,6%. Lợi nhuận gộp đạt 363,7 tỷ đồng, tăng 22,5%, thấp hơn đáng kể tốc độ tăng doanh thu.

Biên lợi nhuận gộp bán niên vì vậy giảm từ 13,83% xuống còn 11,32%. Diễn biến này phản ánh quy mô hoạt động được mở rộng nhanh nhưng phần lợi nhuận giữ lại trên mỗi đồng doanh thu lại thấp hơn cùng kỳ.

Dù biên lợi nhuận gộp thu hẹp, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh sau nửa năm vẫn tăng từ 34,5 tỷ đồng lên 111,7 tỷ đồng. Kết quả này được hỗ trợ bởi doanh thu mở rộng và chi phí tài chính giảm 14,9%, còn 126,9 tỷ đồng.

Đáng chú ý, riêng chi phí lãi vay trong 6 tháng vẫn ở mức 123,6 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ và lớn hơn lợi nhuận trước thuế (107,3 tỷ đồng). Điều này cho thấy chi phí vốn tiếp tục là một khoản đáng kể trong cơ cấu chi phí của FECON.

Sau thuế, doanh nghiệp báo lãi gần 78,8 tỷ đồng sau nửa đầu năm, gấp 4,6 lần mức 17,1 tỷ đồng cùng kỳ. Lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt gần 61,4 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần; lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu tăng từ 96 đồng lên 390 đồng.

Gần 71% tài sản tập trung ở phải thu và tồn kho

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của FECON đạt hơn 11.105,3 tỷ đồng, tăng 9,1% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm phần lớn với gần 8.534,9 tỷ đồng, tương đương 76,9% tổng tài sản.

Cơ cấu tài sản của FECON tập trung đáng kể ở hai khoản mục là phải thu và hàng tồn kho.

Các khoản phải thu ngắn hạn đạt gần 4.423,8 tỷ đồng, tăng 18,1% so với đầu năm. Trong đó, phải thu ngắn hạn của khách hàng tăng 19,8%, lên gần 2.756,9 tỷ đồng; khoản trả trước cho người bán đạt 996,7 tỷ đồng, tăng 14,2%.

Các khoản phải thu ngắn hạn khác cũng tăng 17,8%, lên gần 682 tỷ đồng. Trong khi đó, dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi được nâng từ 9,5 tỷ đồng lên gần 11,8 tỷ đồng.

Hàng tồn kho cuối tháng 6 đạt gần 3.444,2 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,3% so với đầu năm. Cộng hai khoản mục phải thu ngắn hạn và tồn kho, lượng tài sản của FECON đang tập trung tại đây đạt khoảng 7.868 tỷ đồng, tương đương 70,85% tổng tài sản.

Quy mô này không đồng nghĩa toàn bộ số tiền đang bị ‘đóng băng’, nhưng phản ánh nhu cầu vốn lưu động lớn trong hoạt động của doanh nghiệp. Tốc độ nghiệm thu, thanh toán công trình, thu hồi công nợ và luân chuyển tồn kho sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng chuyển hóa lợi nhuận kế toán thành tiền.

Trong khi phải thu tăng, tiền và các khoản tương đương tiền của FECON lại giảm 35,6%, từ hơn 761,2 tỷ đồng xuống còn 490,4 tỷ đồng. Khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn đạt gần 87,9 tỷ đồng, tăng hơn 20 tỷ đồng so với đầu năm.

Ở nhóm tài sản dài hạn, giá trị tài sản cố định tăng mạnh từ gần 551,9 tỷ đồng lên hơn 1.458,5 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí xây dựng cơ bản dở dang giảm từ 526,6 tỷ đồng xuống còn 79 tỷ đồng.

Sự biến động ngược chiều giữa hai khoản mục tạo ra thay đổi lớn trong cơ cấu tài sản dài hạn của FECON.

Đầu tư tài chính dài hạn của doanh nghiệp cũng tăng 11,1%, lên hơn 750 tỷ đồng. Trong đó, đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh đạt gần 566 tỷ đồng; đầu tư góp vốn vào đơn vị khác tăng từ 82 tỷ đồng lên 156 tỷ đồng.

Dòng tiền kinh doanh đảo chiều dương, hoạt động đầu tư hút hơn 545 tỷ đồng

Một điểm tích cực trong bức tranh tài chính FECON là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã đảo chiều.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt dương hơn 172 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với mức âm gần 356 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Trước biến động vốn lưu động, hoạt động kinh doanh của FECON tạo ra gần 288,5 tỷ đồng. Tuy nhiên, việc các khoản phải thu gia tăng đã hút gần 646,9 tỷ đồng khỏi dòng tiền.

Áp lực này được bù đắp phần lớn bởi các khoản phải trả tăng, đóng góp hơn 692 tỷ đồng, cùng với tồn kho giảm, bổ sung khoảng 45,1 tỷ đồng. Trong kỳ, doanh nghiệp đã chi hơn 122 tỷ đồng tiền lãi vay và gần 64,9 tỷ đồng tiền thuế thu nhập doanh nghiệp.

Như vậy, dòng tiền kinh doanh chuyển dương là tín hiệu cải thiện so với cùng kỳ, nhưng kết quả có đóng góp đáng kể từ việc gia tăng các khoản phải trả. Trong khi đó, lượng tiền bị hút vào các khoản phải thu vẫn ở mức lớn.

Ở hoạt động đầu tư, FECON chi hơn 466 tỷ đồng để mua sắm, xây dựng tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác. Doanh nghiệp đồng thời chi 74 tỷ đồng để đầu tư góp vốn vào đơn vị khác.

Sau khi tính các khoản thu hồi cho vay, thanh lý tài sản và tiền lãi, cổ tức nhận được, dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư âm hơn 545,1 tỷ đồng.

Để bổ sung nguồn vốn, FECON nhận gần 2.665,4 tỷ đồng từ đi vay trong nửa đầu năm, đồng thời chi hơn 2.519,4 tỷ đồng trả nợ gốc và 43,6 tỷ đồng trả nợ thuê tài chính. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính theo đó đạt dương 102,3 tỷ đồng.

Dòng tiền kinh doanh và tài chính không đủ bù phần chi đầu tư, khiến lưu chuyển tiền thuần trong kỳ âm 270,8 tỷ đồng. Tiền và tương đương tiền cuối kỳ vì vậy giảm còn 490,4 tỷ đồng.

Về nguồn vốn, nợ phải trả của FECON tại cuối tháng 6 đạt gần 7.717,6 tỷ đồng, tăng 12,4% so với đầu năm và chiếm khoảng 69,5% tổng nguồn vốn. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu chỉ tăng 2,4%, lên gần 3.387,7 tỷ đồng.

Tổng dư nợ vay ngắn và dài hạn đạt gần 4.267 tỷ đồng, tăng 4,4%. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt hơn 2.783 tỷ đồng; vay và nợ thuê tài chính dài hạn đạt gần 1.483,9 tỷ đồng.

Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ khoảng 2,08 lần đầu năm lên 2,28 lần. Bức tranh tài chính của FECON vì vậy mang hai gam màu rõ nét, với lợi nhuận và dòng tiền kinh doanh cùng phục hồi, song biên lợi nhuận gộp thu hẹp, tiền mặt giảm và phần lớn tài sản vẫn tập trung ở phải thu, tồn kho.