Thứ bảy, 29/8/2026
NRC bị phạt giữa lúc triển khai kế hoạch tái cấu trúc 2.000 tỷ đồng
Ngày 26/8/2026, Thanh tra Chứng khoán Nhà nước ban hành quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty CP Tập đoàn Bất động sản Quốc gia (HNX: NRC). Tổng số tiền phạt là 210 triệu đồng, liên quan đến 2 hành vi vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin. Cụ thể, NRC bị phạt 85 triệu đồng do công bố thông tin chậm từ 10 ngày làm việc trở lên so với thời hạn quy định. Các tài liệu công bố muộn gồm báo cáo định kỳ bán niên năm 2025 về tình hình thanh toán gốc, lãi trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và tình hình thực hiện các cam kết của tổ chức phát hành. Doanh nghiệp cũng chậm công bố tình hình thanh toán gốc, lãi đối với lô trái phiếu mã NRCH2123001 trên Chuyên trang thông tin về trái phiếu doanh nghiệp.
Cùng với đó, NRC bị phạt 125 triệu đồng do công bố thông tin sai lệch. Theo cơ quan quản lý, chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2025 tại báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025 không khớp với số liệu trên báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 đã được kiểm toán. Cụ thể, theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, NRC công bố lợi nhuận sau thuế đạt 35,53 tỷ đồng. Tuy nhiên, trên báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 đã được kiểm toán, con số này chỉ còn 6,69 tỷ đồng. Như vậy, số lợi nhuận được công bố trong báo cáo quý IV cao hơn khoảng 28,84 tỷ đồng, tương đương hơn 5,3 lần so với con số trên báo cáo năm đã kiểm toán. Ngoài khoản tiền phạt, NRC còn bị buộc cải chính thông tin theo quy định.
Quyết định xử phạt được ban hành trong thời điểm doanh nghiệp đang thực hiện một kế hoạch tái cấu trúc quy mô lớn, từ thương hiệu, cơ cấu cổ đông đến nguồn vốn và định hướng hoạt động.
NRC tiền thân là Công ty CP Bất động sản Netland, thành lập vào tháng 3/2014. Cuối năm 2020, doanh nghiệp đổi tên thành Công ty CP Bất động sản Danh Khôi. Đến tháng 8/2025, công ty mang tên Công ty CP Tập đoàn NRC, trước khi tiếp tục đổi thành Công ty CP Tập đoàn Bất động sản Quốc gia sau ĐHĐCĐ thường niên năm 2026. Trong quá trình hoạt động, NRC từng tham gia đầu tư, phát triển và phân phối nhiều dự án bất động sản tại khu vực phía Nam như The Welltone Luxury Residence, Haborizon Nha Trang và Nhơn Hội New City. Tuy nhiên, những thay đổi liên tiếp về tên gọi gần đây còn diễn ra song song với sự dịch chuyển đáng kể trong cơ cấu sở hữu.
Năm 2022, bà Hà Thị Kim Thanh và bà Đào Thị Bạch Phượng từng chi tổng cộng 438 tỷ đồng để mua 43,8 triệu cổ phiếu NRC với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, qua đó nắm giữ 54,62% vốn điều lệ. Sau khi hết thời gian hạn chế chuyển nhượng, hai nhà đầu tư liên tục bán ra và hiện đều không còn là cổ đông lớn. Việc thoái vốn diễn ra trong bối cảnh thị giá NRC giảm sâu so với mức giá mua ban đầu.
Khi các cổ đông cũ rút lui, Thiên Hoàng Holdings trở thành nhân tố mới trong kế hoạch tái cấu trúc NRC. Thiên Hoàng Holdings mới thành lập vào tháng 5/2026, do ông Đỗ Thành Nhân giữ chức Chủ tịch HĐQT, dự kiến dành khoảng 2.000 tỷ đồng để đầu tư và hỗ trợ NRC. Theo phương án được công bố, Thiên Hoàng Holdings sẽ mua 100 triệu cổ phiếu NRC phát hành riêng lẻ với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị 1.000 tỷ đồng. Đối tác này đồng thời dự kiến hỗ trợ NRC hạn mức tín dụng tối đa 1.000 tỷ đồng. Nếu hoàn tất, nguồn vốn mới sẽ tạo dư địa đáng kể để NRC xử lý các nghĩa vụ tài chính tồn đọng. Trong phương án sử dụng vốn, doanh nghiệp dự kiến dành 134 tỷ đồng thanh toán thuế quá hạn, 160 tỷ đồng trả nợ trái phiếu và 54 tỷ đồng trả nợ ngân hàng. Phần vốn còn lại được định hướng phục vụ việc nhận chuyển nhượng dự án The Welltone Luxury Residence tại Nha Trang và bổ sung nguồn lực cho hoạt động kinh doanh.
NRC cũng đặt mục tiêu mở rộng sang mô hình tích hợp bất động sản, công nghiệp và nông nghiệp tại những địa bàn có quỹ đất lớn. Dù vậy, khả năng triển khai đợt phát hành vẫn là yếu tố cần theo dõi, nhất là khi giá chào bán riêng lẻ cao hơn đáng kể so với thị giá cổ phiếu trên sàn. Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu NRC đang giao dịch ở vùng giá thấp sau thời gian dài suy giảm. Tạm tính đến chiều 28/8, mã này đứng tại 4.900 đồng/cổ phiếu, với hơn 701.800 đơn vị được khớp lệnh. So với đầu năm, NRC đã giảm 16,95%; mức giảm trong một năm và 5 năm lần lượt là 15,52% và 72,29%. Thị giá hiện tại cũng chưa bằng một nửa giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu trong phương án phát hành riêng lẻ cho Thiên Hoàng Holdings. Tại mức giá trên, vốn hóa thị trường của NRC đạt khoảng 454 tỷ đồng, chưa bằng một nửa quy mô 1.000 tỷ đồng của đợt chào bán dự kiến. Diễn biến này phần nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước khả năng thực hiện kế hoạch huy động vốn cũng như tiến trình tái cấu trúc của doanh nghiệp.
Tiền gửi chỉ gần 2 tỷ đồng trước "núi" nợ thuế và trái phiếu quá hạn
Nhìn vào bức tranh tài chính quý II/2026, án phạt từ cơ quan quản lý chỉ là một phần trong chuỗi áp lực mà Bất động sản Quốc gia đang đối mặt. Báo cáo tài chính quý II/2026 cho thấy NRC vẫn chịu áp lực lớn từ thuế, trái phiếu quá hạn và các khoản lãi chưa thanh toán. Tại ngày 30/6/2026, thuế và các khoản phải nộp Nhà nước của doanh nghiệp ở mức gần 101 tỷ đồng, tăng khoảng 5 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, thuế thu nhập doanh nghiệp chiếm gần 77 tỷ đồng, thuế giá trị gia tăng hơn 16 tỷ đồng và thuế thu nhập cá nhân gần 8 tỷ đồng. Trong 6 tháng đầu năm, NRC mới thực nộp khoảng 2,2 tỷ đồng vào ngân sách.
Nợ thuế đã kéo dài nhiều năm trên báo cáo tài chính của doanh nghiệp. Trước đó, tháng 11/2023, NRC từng bị cơ quan thuế áp dụng biện pháp cưỡng chế ngừng sử dụng hóa đơn do khoản nợ gần 100 tỷ đồng quá hạn trên 90 ngày. Áp lực không chỉ nằm ở phần thuế gốc.
Cuối quý II/2026, NRC còn ghi nhận khoảng 125 tỷ đồng chi phí phải trả, bao gồm gần 46 tỷ đồng tiền phạt chậm nộp thuế, tăng hơn 4 tỷ đồng sau 6 tháng. Doanh nghiệp đồng thời có gần 64 tỷ đồng lãi trái phiếu và hơn 11 tỷ đồng lãi vay chưa thanh toán.
Tổng nợ vay tại ngày 30/6/2026 ở mức gần 268 tỷ đồng. Trong số này, khoảng 159 tỷ đồng liên quan đến lô trái phiếu phát hành cuối năm 2021, có lãi suất 11%/năm và đã quá hạn thanh toán từ ngày 29/12/2023. Nguồn tiền sẵn có của NRC lại khá mỏng so với quy mô nghĩa vụ phải xử lý. Đến cuối quý II/2026, tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn của doanh nghiệp chỉ còn gần 2 tỷ đồng. Trong khi đó, phần lớn tài sản nằm tại các khoản phải thu, vốn phụ thuộc vào tiến độ thu hồi và khả năng chuyển hóa thành dòng tiền thực tế.
92% tài sản nằm ở khoản phải thu
Tính đến ngày 30/6/2026, tổng các khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn của NRC vượt 1.900 tỷ đồng, tương đương khoảng 92% tổng tài sản. Phải thu ngắn hạn giảm khoảng 280 tỷ đồng so với đầu năm, xuống gần 568 tỷ đồng. Ngược lại, phải thu dài hạn tăng gần 470 tỷ đồng, vượt 1.330 tỷ đồng. Biến động này chủ yếu xuất hiện sau khi NRC phát sinh thêm các khoản hợp tác đầu tư có giá trị lớn. Riêng trong quý II/2026, doanh nghiệp ghi nhận gần 740 tỷ đồng phải thu tại hai dự án khu chung cư cao tầng. Trong đó, gần 580 tỷ đồng là khoản phải thu tại Công ty TNHH Bất động sản IDK và gần 160 tỷ đồng tại Công ty CP Đầu tư Bất động sản NTR.
Trước đó, các khoản phải thu tồn đọng tại hệ sinh thái cũ của đối tác Danh Khôi Holdings đã được thu hồi hoặc chuyển sang giai đoạn thanh lý. Tuy nhiên, sự xuất hiện của những khoản hợp tác đầu tư mới khiến quy mô phải thu dài hạn tiếp tục tăng mạnh. Trong cơ cấu này còn có 198 tỷ đồng hợp tác đầu tư Khu D thuộc dự án Khu nhà ở Đại Nam, theo hợp đồng ký ngày 10/1/2024 giữa NRC và Công ty CP Abfast. Trên website, NRC giới thiệu Khu dân cư Đại Nam – phân khu D là một trong những dự án của doanh nghiệp, có diện tích hơn 266.405 m², quy mô 988 sản phẩm nhà phố và biệt thự, tổng mức đầu tư hơn 7.000 tỷ đồng.
Việc các khoản phải thu chiếm tới 92% tổng tài sản cho thấy phần lớn nguồn lực của NRC chưa nằm ở tiền hoặc các tài sản có tính thanh khoản cao. Hiệu quả thu hồi những khoản tiền này sẽ tác động trực tiếp đến khả năng thanh toán nợ thuế, trái phiếu, lãi vay và nhu cầu vốn cho các dự án mới. Đây cũng là một trong những mắt xích quan trọng quyết định tiến độ tái cấu trúc của doanh nghiệp, ngay cả khi đợt phát hành riêng lẻ được triển khai thành công.
Hoạt động kinh doanh của NRC đã có dấu hiệu phục hồi về quy mô doanh thu, song chất lượng lợi nhuận vẫn cần được xem xét trong tương quan với giá vốn và các khoản thu ngoài hoạt động cốt lõi. Quý II/2026, doanh nghiệp ghi nhận hơn 123 tỷ đồng doanh thu, gấp gần 29 lần cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá vốn lên tới gần 116 tỷ đồng khiến lợi nhuận gộp chỉ còn hơn 7 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó giảm mạnh từ 88% cùng kỳ xuống khoảng 6%.
Lợi nhuận sau thuế quý II đạt khoảng 8,7 tỷ đồng. Kết quả này có sự đóng góp đáng kể từ doanh thu tài chính và khoản hoàn nhập khoảng 12 tỷ đồng dự phòng phải thu khó đòi. Điều này cho thấy mức tăng doanh thu chưa chuyển hóa tương ứng thành lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính. Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng doanh thu thuần, doanh thu tài chính và thu nhập khác của NRC đạt khoảng 173 tỷ đồng, mới hoàn thành hơn 14% mục tiêu 1.200 tỷ đồng đặt ra cho cả năm 2026.
NRC đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm nay ở mức 60 tỷ đồng. Để hoàn thành mục tiêu, doanh nghiệp không chỉ cần đẩy nhanh hoạt động kinh doanh bất động sản mà còn phải cải thiện biên lợi nhuận, thu hồi lượng phải thu lớn và củng cố dòng tiền.
Kế hoạch hợp tác với Thiên Hoàng Holdings có thể mở ra nguồn lực mới cho quá trình tái cấu trúc. Tuy nhiên, hiệu quả của kế hoạch này sẽ phụ thuộc vào khả năng hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ, giải ngân hạn mức tín dụng và sử dụng vốn đúng tiến độ. Trong bối cảnh nghĩa vụ thuế, trái phiếu và lãi vay vẫn hiện hữu, còn 92% tài sản tập trung tại các khoản phải thu, dòng tiền thực tế tiếp tục là bài toán trọng tâm đối với NRC trong thời gian tới.
Ý kiến bạn đọc (0)