CNG Việt Nam sau “Năm phát triển thị trường”: Doanh thu bứt tốc, nhu cầu vốn lưu động tăng

Cuối năm 2024, Công ty CP CNG Việt Nam (HoSE: CNG) bước vào một giai đoạn phát triển mới sau khi chính thức đưa LNG vào kinh doanh và thực hiện vận chuyển sản phẩm này từ miền Nam ra miền Bắc bằng đường sắt.

Trong thông điệp gửi cổ đông tại Báo cáo thường niên 2024, Ban Lãnh đạo doanh nghiệp xác định năm 2025 là “Năm của phát triển thị trường”. Doanh nghiệp đặt ra hàng loạt nhiệm vụ, từ điều chỉnh chiến lược phát triển, tái cấu trúc mô hình quản trị đến đẩy mạnh mô hình kinh doanh tích hợp CNG-LNG-LPG và tăng tốc đầu tư các trạm cấp khí để chiếm lĩnh thị trường. Song song với tăng trưởng, một nhiệm vụ khác được đặt ra là nâng cao hiệu quả tài chính và công tác quản trị.

Nhìn lại sau hơn một năm, mục tiêu mở rộng quy mô đã tạo ra những thay đổi rõ rệt trong bức tranh kinh doanh của CNG Việt Nam. Doanh thu năm 2025 tăng hơn 33% và tiếp tục tăng gần 56% trong nửa đầu năm 2026.

Nhưng khi hoạt động bán hàng được đẩy nhanh, nhu cầu vốn lưu động cũng lớn hơn. Đến cuối tháng 6/2026, gần 1.380 tỷ đồng tài sản của CNG Việt Nam nằm ở khoản phải thu khách hàng, trong khi dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chuyển sang âm.

Doanh thu tăng hơn 1.100 tỷ đồng sau “Năm phát triển thị trường” của CNG

Trước thời điểm bước vào chiến lược tăng tốc, CNG Việt Nam kết thúc năm 2024 với doanh thu thuần hơn 3.517 tỷ đồng, tăng 13% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 91 tỷ đồng.

Ngay trong năm 2024, chi phí bán hàng đã tăng 50,3%, từ 38,7 tỷ đồng lên 58,2 tỷ đồng, nhanh hơn đáng kể tốc độ tăng doanh thu.

Sang năm 2025, dấu ấn của chiến lược phát triển thị trường thể hiện rõ hơn.

Theo Báo cáo thường niên 2025, tổng sản lượng khí tiêu thụ quy đổi của CNG Việt Nam đạt 368 triệu Sm3, bằng 138% năm 2024. Trong đó, CNG đạt 275,3 triệu Sm³, chiếm 75%; LPG đạt 62,4 triệu Sm³, chiếm 17%; LNG đạt 30,3 triệu Sm³, tương ứng khoảng 8%.

Đáng chú ý, LNG mới được đưa vào kinh doanh từ cuối năm 2024 nhưng sau một năm đã hình thành tệp khách hàng tại cả ba miền. Trong năm, công ty ký mới 17 hợp đồng, đưa 18 nhà máy, khách hàng mới vào nhận CNG/LNG.

Doanh thu thuần nhờ đó tăng từ hơn 3.517 tỷ đồng lên 4.681,4 tỷ đồng, tương ứng tăng 33,1%. Như vậy, chỉ trong một năm, quy mô doanh thu của CNG Việt Nam tăng thêm hơn 1.160 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lợi nhuận không đi cùng tốc độ với doanh thu. Giá vốn năm 2025 tăng 33,6% lên hơn 4.320 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ tăng 27,1%, đạt khoảng 361 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp vì vậy giảm từ khoảng 8,1% xuống còn 7,7%.

Chi phí bán hàng tăng từ 58,2 tỷ đồng lên 142,7 tỷ đồng, tương ứng tăng 145,3% và gấp khoảng 2,45 lần năm trước. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 17,2% lên hơn 132 tỷ đồng.

Kết quả, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm 25,8% còn 84,3 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế đạt 85,9 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 68,6 tỷ đồng, cùng giảm khoảng 24 - 25% so với năm 2024. Dù vậy, hai chỉ tiêu lợi nhuận này vẫn hoàn thành 101% kế hoạch năm.

Nửa đầu 2026: Lợi nhuận trở lại quỹ đạo tăng

Bước sang năm 2026, tốc độ mở rộng doanh thu của CNG Việt Nam chưa có dấu hiệu chậm lại.

Theo Báo cáo tài chính bán niên đã soát xét, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong 6 tháng đầu năm đạt hơn 3.028 tỷ đồng, tăng gần 56% so với mức 1.945 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Giá vốn tăng lên gần 2.783 tỷ đồng. Sau khi khấu trừ giá vốn, lợi nhuận gộp đạt hơn 245 tỷ đồng, tăng khoảng 53,5%.

CNG Việt Nam giải trình kết quả trên chủ yếu đến từ việc sản lượng tiêu thụ CNG, LNG và LPG tăng khoảng 35%, tương ứng tăng khoảng 52 triệu Sm³ so với cùng kỳ; đồng thời giá bán sản phẩm bình quân tăng khoảng 54%.

Dù vậy, chi phí bán hàng vẫn tiếp tục là khoản tăng nhanh. Trong nửa đầu năm, chi phí này đạt gần 105,8 tỷ đồng, cao hơn hơn hai lần mức 49,4 tỷ đồng cùng kỳ. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên gần 76 tỷ đồng.

Sau các khoản chi phí, CNG Việt Nam ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 60,1 tỷ đồng, tăng gần 24%; lợi nhuận sau thuế hơn 48 tỷ đồng, tăng xấp xỉ 25%.

Như vậy, sau năm 2025 lợi nhuận suy giảm do chi phí tăng mạnh, kết quả nửa đầu 2026 cho thấy lợi nhuận đã quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng. Tuy nhiên, tốc độ tăng lợi nhuận vẫn thấp đáng kể so với mức gần 56% của doanh thu.

Gần 67% tài sản nằm ở phải thu khách hàng

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của công ty đạt hơn 2.051 tỷ đồng, tăng hơn 330 tỷ đồng so với đầu năm. Phần tăng chủ yếu nằm ở tài sản ngắn hạn.

Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn tăng từ khoảng 989 tỷ đồng lên hơn 1.383 tỷ đồng. Riêng phải thu ngắn hạn của khách hàng đạt gần 1.379,9 tỷ đồng, tăng khoảng 399 tỷ đồng chỉ sau 6 tháng.

Như vậy, riêng khoản tiền khách hàng còn phải thanh toán đã tương đương khoảng 67% tổng tài sản của CNG Việt Nam.

Một số khoản phải thu lớn tại thời điểm cuối tháng 6 gồm hơn 188 tỷ đồng từ Công ty TNHH Thương mại Dầu khí Thường Tín; hơn 161 tỷ đồng từ Công ty TNHH Thiết bị - Hệ thống L.P.G và hơn 100 tỷ đồng từ Công ty CP Tập đoàn Dầu khí An Pha.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, một số khoản phải thu đã quá hạn theo hợp đồng. Tuy nhiên, công ty cho biết không có khoản phải thu nào quá hạn trên 6 tháng và tại thời điểm báo cáo chưa ghi nhận khoản nào được đánh giá không có khả năng thu hồi để phải lập dự phòng.

Tác động của khoản phải thu thể hiện rõ hơn trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ nửa đầu năm 2026.

CNG Việt Nam ghi nhận hơn 96 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động. Tuy nhiên, riêng việc tăng các khoản phải thu đã hút hơn 385 tỷ đồng dòng tiền.

Phần thiếu hụt được bù đắp đáng kể nhờ các khoản phải trả tăng hơn 281 tỷ đồng. Sau các khoản thuế, lãi vay và biến động vốn lưu động khác, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn âm gần 19,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước dương hơn 13 tỷ đồng.

Cùng thời điểm, tiền và tương đương tiền giảm từ hơn 237 tỷ đồng đầu năm xuống còn khoảng 189 tỷ đồng; tiền gửi có kỳ hạn giảm từ gần 55 tỷ đồng xuống khoảng 34,7 tỷ đồng.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả tăng từ khoảng 1.084 tỷ đồng lên hơn 1.418 tỷ đồng. Tuy nhiên, đây không phải câu chuyện CNG Việt Nam tăng mạnh vay ngân hàng.

Tổng vay ngắn và dài hạn tại cuối tháng 6 chỉ vào khoảng 70 tỷ đồng. Thay vào đó, phải trả người bán ngắn hạn tăng lên gần 843 tỷ đồng, trong khi chi phí phải trả ngắn hạn tăng từ khoảng 214 tỷ đồng lên gần 371 tỷ đồng.

Đáng chú ý, phần lớn nghĩa vụ phải trả này gắn với các đơn vị trong hệ thống PV GAS - công ty mẹ đang nắm 56% vốn CNG Việt Nam.

Theo thuyết minh Báo cáo tài chính bán niên 2026, giá trị mua hàng từ các bên liên quan trong 6 tháng đầu năm đạt khoảng 2.452 tỷ đồng, tăng gần 68% so với cùng kỳ. Đến cuối tháng 6, số dư phải trả các bên liên quan đạt khoảng 753,5 tỷ đồng, gần gấp 2,8 lần đầu năm.

Trong đó, CNG Việt Nam còn phải trả gần 488,6 tỷ đồng cho Chi nhánh Tổng Công ty Khí Việt Nam - Công ty Kinh doanh Sản phẩm khí và khoảng 256 tỷ đồng cho Công ty CP Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam.