Lợi nhuận quý II ngành chứng khoán: Phân hóa sâu giữa nhóm dẫn đầu và phần còn lại

Nhiều công ty chứng khoán lập kỷ lục lợi nhuận

Theo thống kê sơ bộ của FiinGroup, đến ngày 19/7/2026 đã có gần 100 doanh nghiệp, đại diện cho 13,8% vốn hóa toàn thị trường, công bố kết quả kinh doanh quý II. Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm này tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước.

Ở nhóm phi tài chính, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có dấu hiệu chậm lại khi ngành Công nghệ thông tin chịu ảnh hưởng chủ yếu từ FPT, còn Hàng & Dịch vụ công nghiệp bị tác động bởi ACV. Trong khi đó, dầu khí tiếp tục là điểm sáng.

Đối với nhóm tài chính, các ngân hàng quy mô nhỏ ghi nhận kết quả tích cực, còn khối công ty chứng khoán lại xuất hiện sự phân hóa rất rõ.

Là nhóm doanh nghiệp thường công bố báo cáo tài chính sớm, ngành chứng khoán đang cho thấy bức tranh lợi nhuận với nhiều gam màu trái ngược. Ở nhóm dẫn đầu thị trường, TCBS, VPS và SSI tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hai chữ số, với lợi nhuận quý II đều vượt mốc 1.000 tỷ đồng.

Trong đó, Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II đạt 2.097 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ và là mức cao nhất kể từ khi thành lập. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp đạt 3.555 tỷ đồng, hoàn thành 47% kế hoạch năm.

Theo TCBS, hoạt động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ lực khi mang về 1.380 tỷ đồng thu nhập thuần, tăng tới 66%, đóng góp khoảng 42% tổng thu nhập thuần.

Tại SSI, mảng cho vay và các khoản phải thu tiếp tục đóng vai trò đầu tàu khi mang lại hơn 1.091 tỷ đồng doanh thu trong quý II, tăng hơn 31%. Qua đó, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 1.511 tỷ đồng, tăng hơn 32% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, VPS ghi nhận lợi nhuận trước thuế 1.378 tỷ đồng, tăng 57% so với quý II năm trước.

Điểm bất ngờ lớn nhất của mùa báo cáo năm nay đến từ Chứng khoán VPBank (VPBankS). Dù không nằm trong nhóm có thị phần dẫn đầu, công ty đã vươn lên trở thành doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhất ngành trong quý II với 2.158 tỷ đồng, tăng tới 293% so với cùng kỳ.

Theo doanh nghiệp, kết quả này đến từ sự bứt phá của các mảng kinh doanh cốt lõi. Riêng hoạt động cho vay ký quỹ mang về 1.904 tỷ đồng, gần gấp ba lần cùng kỳ, trong khi mảng tự doanh đóng góp 3.461 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi. Các mảng môi giới và ngân hàng đầu tư cũng ghi nhận tăng trưởng tích cực.

Không chỉ VPBankS, nhiều công ty chứng khoán có hậu thuẫn từ các ngân hàng cũng ghi nhận kết quả nổi bật. Điển hình là Chứng khoán HD (HDS), lần đầu tiên vượt mốc 1.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế khi đạt 1.118 tỷ đồng trong quý II.

Ngoài hoạt động cho vay và tự doanh, HDS còn ghi nhận hơn 600 tỷ đồng doanh thu từ nghiệp vụ bảo lãnh và đại lý phát hành chứng khoán, qua đó giúp tổng doanh thu tăng 171%, lên 1.427 tỷ đồng.

Cùng với VNDirect - doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận trước thuế hơn 1.105 tỷ đồng, tăng trên 126%, ngành chứng khoán hiện có 6 công ty đạt lợi nhuận trước thuế trên 1.000 tỷ đồng, gồm VPBankS, TCBS, SSI, VPS, HDS và VNDirect.

Diễn biến này cho thấy lợi nhuận ngành ngày càng tập trung vào nhóm doanh nghiệp có quy mô vốn lớn, lợi thế huy động vốn và vị thế thị trường vượt trội. Trong bối cảnh thanh khoản chưa thực sự bùng nổ, sự tăng trưởng mạnh của nhóm dẫn đầu cũng khiến áp lực cạnh tranh trong ngành ngày càng lớn.

Ở chiều ngược lại, không ít doanh nghiệp ghi nhận kết quả kém tích cực. Nhiều công ty quy mô nhỏ hơn như Chứng khoán Thiên Việt, DSC hay Chứng khoán Phố Wall ghi nhận lợi nhuận giảm lần lượt 76%, hơn 63% và 92%. Thậm chí, một số doanh nghiệp như Chứng khoán APG, Chứng khoán Finhay và Chứng khoán Tân Việt còn báo lỗ trong quý II.

Chứng khoán VIX (VIX) ghi nhận giảm mạnh khi lợi nhuận trước thuế quý II chỉ còn 75,2 tỷ đồng, giảm hơn 95% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ hoạt động tự doanh khi lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) giảm 769 tỷ đồng, trong khi khoản lỗ FVTPL tăng thêm 865,7 tỷ đồng, khiến danh mục đầu tư của công ty tạm thời ghi nhận thua lỗ.

Tương tự, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cũng chịu áp lực từ hoạt động tự doanh và chi phí tài chính tăng cao, khiến lợi nhuận trước thuế quý II giảm 75%, xuống còn 89,7 tỷ đồng. Sau nửa đầu năm, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 21% kế hoạch lợi nhuận.

Cho vay ký quỹ tiếp tục là "mỏ vàng"

Kết quả kinh doanh quý II cho thấy hoạt động cho vay ký quỹ tiếp tục là nguồn thu quan trọng nhất của nhiều công ty chứng khoán.

Dư nợ margin tại nhiều doanh nghiệp tiếp tục lập mức cao kỷ lục nhờ nhu cầu sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư gia tăng khi thị trường duy trì xu hướng tích cực. Không chỉ các công ty dẫn đầu, nhiều doanh nghiệp quy mô trung bình cũng ghi nhận dư nợ cho vay tăng mạnh so với đầu năm.

Trong khi đó, hoạt động tự doanh tiếp tục phản ánh rõ mức độ phân hóa của thị trường. Một số doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhờ danh mục đầu tư hiệu quả, nhưng cũng có nhiều công ty chịu tác động tiêu cực khi giá trị tài sản biến động mạnh.

Theo đánh giá của các chuyên gia, dù thị trường chứng khoán vẫn đang trong giai đoạn tích lũy và giằng co, triển vọng trung và dài hạn vẫn được đánh giá tích cực nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định cùng kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Theo thống kê của FiinRatings, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên hiện dao động khoảng 24.000-33.000 tỷ đồng, cao hơn 50-70% so với giai đoạn trước năm 2025.

Đáng chú ý, việc FTSE dự kiến xem xét nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi vào tháng 9/2026 được kỳ vọng sẽ trở thành động lực thu hút dòng vốn ngoại, đồng thời khiến cuộc cạnh tranh trong ngành chuyển dần từ khách hàng cá nhân sang nhóm khách hàng tổ chức.

Trong bối cảnh đó, các công ty có nền tảng vốn lớn, quan hệ tốt với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài và năng lực kinh doanh vượt trội sẽ có nhiều lợi thế hơn.