Cơ cấu nguồn thu Vimedimex "đảo chiều", dịch vụ và bất động sản vượt bán hàng hóa

Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 đã kiểm toán của Công ty CP Y Dược phẩm Vimedimex (HoSE: VMD) cho thấy một bức tranh "biến động" không chỉ ở quy mô tài sản mà cả nguồn hình thành doanh thu của Vimedimex so với năm 2024.

Năm 2025, Vimedimex ghi nhận 824,2 tỷ đồng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ. Sau khi trừ 11,2 tỷ đồng các khoản giảm trừ, doanh thu thuần còn gần 813 tỷ đồng, giảm 35% so với gần 1.250 tỷ đồng năm trước.

Dù doanh thu đi xuống nhưng lợi nhuận sau thuế đạt 42,4 tỷ đồng, tăng khoảng 80%. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 42,36 tỷ đồng, so với 23,19 tỷ đồng năm trước.

Đáng chú ý hơn là sự thay đổi mạnh trong cơ cấu nguồn thu của doanh nghiệp.

Doanh thu hàng hóa giảm 73%, dịch vụ và bất động sản tăng gần 4 lần

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, doanh thu bán hàng hóa của Vimedimex năm 2025 chỉ còn 296,5 tỷ đồng, giảm 73,4% so với mức 1.114,4 tỷ đồng của năm trước.

Ở chiều ngược lại, doanh thu từ cung cấp dịch vụ và kinh doanh bất động sản đầu tư đạt 527,7 tỷ đồng, gấp gần 3,8 lần mức 140,6 tỷ đồng năm 2024.

Nếu năm 2024, bán hàng hóa chiếm gần 89% tổng doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ thì sang năm 2025, tỷ trọng này chỉ còn khoảng 36%. Ngược lại, dịch vụ và kinh doanh bất động sản đầu tư đã chiếm khoảng 64%, trở thành nhóm đóng góp doanh thu lớn nhất.

Sự dịch chuyển này đáng chú ý trong bối cảnh hệ thống Vimedimex vẫn có nhiều hoạt động gắn với dược phẩm. Theo báo cáo, các công ty con của doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bán buôn thuốc, tân dược, thực phẩm chức năng, thiết bị y tế, mỹ phẩm; bán buôn, bán lẻ sản phẩm thuốc và trồng dược liệu.

Tuy nhiên, đối với công ty mẹ, Vimedimex xác định lĩnh vực kinh doanh chính gồm thương mại, dịch vụ và bất động sản. Hoạt động chính trong năm là dịch vụ nhận ủy thác xuất nhập khẩu và kinh doanh cho thuê cao ốc văn phòng, kho vận.

Cơ cấu giá vốn cũng thay đổi theo nguồn thu. Giá vốn hàng hóa bán ra giảm từ 1.034,7 tỷ đồng xuống 291,5 tỷ đồng, trong khi giá vốn dịch vụ và kinh doanh bất động sản đầu tư tăng từ 93,7 tỷ lên 439,2 tỷ đồng.

Tổng lợi nhuận gộp năm 2025 đạt 82,3 tỷ đồng, giảm 30,8% so với năm trước. Dù vậy, lợi nhuận cuối cùng vẫn tăng mạnh nhờ chi phí được thu hẹp đáng kể.

Riêng chi phí bán hàng giảm từ 85,7 tỷ đồng xuống còn 12,6 tỷ đồng, tương đương giảm hơn 85%. Chi phí tài chính giảm từ 10,3 tỷ xuống 3 tỷ đồng; trong đó doanh nghiệp không còn phát sinh chi phí lãi vay so với 3,7 tỷ đồng năm 2024.

Nhờ đó, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng từ 2,6 tỷ đồng lên 47,7 tỷ đồng. Đây là yếu tố chính giúp lợi nhuận sau thuế tăng dù doanh thu và lợi nhuận gộp cùng đi xuống.

Trong khi cơ cấu nguồn thu thay đổi, bảng cân đối kế toán của Vimedimex cũng ghi nhận biến động lớn.

Cuối năm 2025, tổng tài sản đạt 2.172 tỷ đồng, tăng 81,4% so với mức 1.197 tỷ đồng đầu năm. Tuy nhiên, phần tăng thêm gần 975 tỷ đồng không đến từ tiền, hàng tồn kho hay tài sản cố định.

Tài sản ngắn hạn thực tế giảm hơn một nửa, từ 976,3 tỷ xuống 456 tỷ đồng. Tiền và các khoản tương đương tiền giảm từ 301,1 tỷ xuống 128,6 tỷ đồng; phải thu ngắn hạn giảm từ 524,7 tỷ xuống 83 tỷ đồng; hàng tồn kho cũng giảm từ 84,9 tỷ còn 19,5 tỷ đồng.

Ngược lại, tài sản dài hạn tăng từ 221,2 tỷ lên 1.716,2 tỷ đồng. Phần lớn mức tăng tập trung tại các khoản phải thu dài hạn.

Gần 1.600 tỷ đồng phải thu xuất hiện sau rà soát tài sản của Vimedimex

Tại ngày 31/12/2025, Vimedimex ghi nhận 1.590,8 tỷ đồng phải thu dài hạn, trong khi đầu năm chỉ có 6,2 tỷ đồng. Khoản mục này chiếm khoảng 73% tổng tài sản doanh nghiệp.

Trong số đó, 1.578,3 tỷ đồng được thuyết minh là “các khoản phải thu theo kết quả rà soát của HĐQT Công ty VMD”.

Cơ cấu khoản phải thu này gồm 343,7 tỷ đồng phải thu các cá nhân nguyên là lãnh đạo CTCP Y Dược phẩm Vimedimex. Một khoản khác trị giá 193 tỷ đồng cũng là phải thu các cá nhân nguyên là lãnh đạo công ty theo biên bản họp HĐQT về rà soát số liệu cuối năm 2024 của CTCP Tập đoàn Dược phẩm Vimedimex.

Doanh nghiệp còn ghi nhận 24,8 tỷ đồng phải thu tổn thất tiền thuê tòa nhà 246 Cống Quỳnh; 23,3 tỷ đồng phải thu tổn thất tiền thuê tòa nhà 45 Võ Thị Sáu và 6,5 tỷ đồng phải thu các cá nhân liên quan đến cổ tức của công ty trên tài khoản cá nhân trong các năm 2021-2022.

Hai khoản lớn khác là 549,7 tỷ đồng “phải thu khác” và 437,2 tỷ đồng phải thu Công ty TNHH DKSH Việt Nam.

Vimedimex cho biết đây là các khoản phải thu liên quan đến kết quả rà soát tổng thể tình hình vốn, tài sản của công ty, trong đó có các cá nhân nguyên là lãnh đạo và các khoản tổn thất khác theo quyết định của HĐQT. HĐQT và Ban Tổng giám đốc đang xúc tiến các biện pháp cần thiết để thu hồi về cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên, chính nhóm công nợ này là một trong những cơ sở để Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn UHY đưa ra ý kiến kiểm toán ngoại trừ đối với báo cáo tài chính năm 2025.

UHY cho biết tại thời điểm phát hành báo cáo, kiểm toán chưa đánh giá được khả năng thu hồi của các khoản phải thu trên 1.578 tỷ đồng cũng như ảnh hưởng của chúng tới các chỉ tiêu liên quan trên báo cáo tài chính hợp nhất.

Sự thay đổi sau cuộc rà soát không chỉ xuất hiện bên tài sản. Phía nguồn vốn cũng hình thành một khoản công nợ quy mô tương đương.

Cuối năm 2025, tổng nợ phải trả của Vimedimex đạt 1.639,2 tỷ đồng, tăng mạnh so với 780,8 tỷ đồng đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn giảm từ 762,3 tỷ xuống 277,1 tỷ đồng nhưng nợ dài hạn lại tăng từ 18,5 tỷ lên 1.362,1 tỷ đồng.

Toàn bộ nợ dài hạn cuối năm nằm tại khoản mục “phải trả dài hạn khác”, chiếm khoảng 83% tổng nợ phải trả.

Theo thuyết minh, sau khi rà soát tổng thể tình hình vốn, tài sản và kết quả kinh doanh, HĐQT Vimedimex yêu cầu Ban Tổng giám đốc điều chỉnh toàn bộ chênh lệch các khoản phải thu, phải trả và các tài sản khác không hợp lý vào khoản mục phải trả dài hạn khác.

Đáng chú ý, doanh nghiệp cho biết trong số này “có thể có những khoản thực chất không phải trả”. Công ty đang tiếp tục rà soát để xác định rõ các khoản thực chất không phải trả nhằm xử lý vào thu nhập nếu có.

Báo cáo kiểm toán cũng đề cập khoản phải trả dài hạn khoảng 1.362 tỷ đồng, trong đó có 193 tỷ đồng CTCP Tập đoàn Dược phẩm Vimedimex chịu trách nhiệm thu hồi cho Vimedimex. Tại thời điểm phát hành báo cáo, UHY cho biết chưa đánh giá được việc xử lý dứt điểm các khoản này.

Một vấn đề khác nằm ở 198,9 tỷ đồng tiền gửi tại VietinBank - Chi nhánh Quang Trung đang được Vimedimex áp dụng biện pháp phong tỏa.

Khoản tiền liên quan đến tiền thu hợp tác với các nhà đầu tư để xây dựng Tòa nhà Citilight tại 45 Võ Thị Sáu, quận 1, TP.HCM. Do chưa xác định được tỷ lệ góp vốn của các nhà đầu tư liên quan, HĐQT công ty đang tiến hành thủ tục xin ý kiến Bộ Y tế để xác định tỷ lệ vốn thực góp dựa trên sổ phụ, sao kê ngân hàng và bản cáo bạch phát hành trái phiếu chuyển đổi của Vimedimex năm 2006.

Kiểm toán cho biết do chưa xác định được lợi ích liên quan của các nhà đầu tư nên chưa thể đánh giá ảnh hưởng của vấn đề này đến các chỉ tiêu liên quan trên báo cáo tài chính.