Vĩnh Hoàn tăng tốc đầu tư, mở rộng chuỗi giá trị cá tra

Trong bối cảnh ngành thủy sản tiếp tục đối mặt với nhiều biến động từ thương mại toàn cầu, chi phí đầu vào và căng thẳng địa chính trị, Công ty CP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) vẫn đặt kế hoạch mở rộng mạnh chuỗi sản xuất cá tra trong năm 2026, đồng thời đẩy nhanh đầu tư vào thức ăn thủy sản, collagen, thực phẩm chế biến và vùng nuôi nguyên liệu.

Theo báo cáo cập nhật sau ĐHCĐ thường niên 2026 của Vietcap, ban lãnh đạo Vĩnh Hoàn tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng ngành cá tra, dù doanh nghiệp vẫn phải theo dõi sát các biến động liên quan đến chính sách thuế và môi trường thương mại tại Mỹ.

Tại ĐHCĐ năm nay, Vĩnh Hoàn đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt khoảng 14.000 tỷ đồng, tăng 16% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số dự kiến đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, tăng 13%.

Theo Vietcap, kế hoạch này lần lượt tương ứng khoảng 93% dự báo doanh thu và 91% dự báo lợi nhuận mà công ty chứng khoán đưa ra cho VHC trong năm nay. Tuy nhiên, Vietcap cũng lưu ý vẫn tồn tại rủi ro điều chỉnh giảm dự báo do chi phí đầu vào neo cao trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị kéo dài, cùng những bất định liên quan đến thuế quan tại Mỹ.

Điểm đáng chú ý là dù thị trường chưa thực sự thuận lợi, Vĩnh Hoàn vẫn dự kiến chi khoảng 1.520 tỷ đồng vốn đầu tư xây dựng cơ bản trong năm 2026.

Động thái này diễn ra sau một năm giải ngân thấp hơn kế hoạch. Theo ban lãnh đạo doanh nghiệp, năm 2025 công ty chỉ giải ngân khoảng 30% kế hoạch đầu tư do vướng mắc pháp lý và thủ tục đền bù giải phóng mặt bằng cho các vùng nuôi mới, đồng thời duy trì cách tiếp cận thận trọng trước những khó khăn của thị trường thủy sản.

Trong kế hoạch đầu tư mới, khoảng 300 tỷ đồng sẽ được dùng để xây dựng nhà máy thức ăn chăn nuôi thứ hai của FeedOne, nâng tổng công suất thức ăn thủy sản lên khoảng 550.000 tấn mỗi năm.

Ngoài ra, Vĩnh Hoàn dự kiến dành khoảng 600 tỷ đồng để mở rộng công suất tại Thành Ngọc và Hoàn Ngọc cho mảng trái cây và sản phẩm từ gạo. Khoảng 200 tỷ đồng khác sẽ được đầu tư vào mảng collagen & gelatin, bao gồm kế hoạch xây dựng nhà máy bánh kẹo và sản phẩm phủ đường theo mô hình liên doanh với đối tác Nhật Bản.

Song song với đó, doanh nghiệp tiếp tục mở rộng vùng nuôi cá tra, đặt mục tiêu bổ sung thêm khoảng 100–200 ha vùng nuôi mới trong năm 2026.

Theo ban lãnh đạo VHC, việc mở rộng vùng nuôi và đẩy mạnh sản xuất cá giống nội bộ sẽ giúp giảm áp lực thiếu hụt nguồn nguyên liệu, đồng thời duy trì tỷ lệ tự nuôi tối ưu khoảng 70%.

Ở mảng thức ăn thủy sản, công ty tiếp tục xem đây là mắt xích chiến lược nhằm tăng mức độ tự chủ trên toàn chuỗi giá trị cá tra. Ban lãnh đạo doanh nghiệp cho rằng mảng thức ăn vẫn duy trì khả năng sinh lời tích cực trong môi trường giá nguyên liệu cao nhờ lợi thế nguồn cung nội bộ như bột cá và hệ thống sản xuất hiện hữu.

Một điểm đáng chú ý khác là Vĩnh Hoàn cho biết sẽ tiếp tục thu hẹp danh mục đầu tư chứng khoán ngoài ngành trong năm 2026, đặc biệt giảm tỷ trọng cổ phiếu liên quan đến bất động sản để ưu tiên nguồn lực cho hoạt động cốt lõi và mở rộng công suất.

Ngoài kế hoạch đầu tư lớn, doanh nghiệp cũng dự kiến duy trì cổ tức tiền mặt năm 2026 ở mức 3.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất khoảng 4,8%, cao hơn mức kỳ vọng trước đó của Vietcap.

Bên cạnh đó, ban lãnh đạo cho biết chương trình mua lại cổ phiếu vẫn đang được triển khai đúng tiến độ và đã hoàn thành khoảng một nửa khối lượng đăng ký tính đến thời điểm hiện tại.

Vĩnh Hoàn muốn mở rộng dư địa ngoài sản phẩm truyền thống

Theo Vietcap, ban lãnh đạo Vĩnh Hoàn tiếp tục đánh giá nhu cầu cá tra tại các thị trường xuất khẩu mang tính bền vững về cấu trúc, nhờ đây là nguồn protein có giá cạnh tranh và ngày càng trở thành lựa chọn thay thế cho các loại cá thịt trắng biển có giá cao.

Đáng chú ý, triển vọng tại thị trường châu Âu được đánh giá khá tích cực khi cá tra tiếp tục mở rộng thị phần nhờ lợi thế về quy mô nuôi trồng, giá thành cạnh tranh và tiêu chuẩn chất lượng, trong bối cảnh nguồn cung cá thịt trắng biển vẫn hạn chế.

Trong khi đó, thị trường Trung Quốc vẫn còn nhiều thách thức do mức chấp nhận giá thấp hơn và sự lệch pha giữa kích cỡ cá hiện có với nhu cầu tiêu dùng địa phương. Dù vậy, VHC cho biết vẫn duy trì chiến lược bán hàng có chọn lọc nhằm bảo toàn sự hiện diện tại thị trường này.

Riêng với thị trường Mỹ, yếu tố thuế quan tiếp tục là một trong những biến số đáng chú ý nhất đối với ngành cá tra Việt Nam trong năm 2026.

Theo nội dung ĐHCĐ được Vietcap dẫn lại, Vĩnh Hoàn cho rằng khách hàng tại Mỹ đã dần thích nghi với môi trường áp lực thuế quan sau các cú sốc năm 2025. Tuy nhiên, tác động cuối cùng vẫn phụ thuộc vào cách thức triển khai chính sách cũng như khả năng chuyển phần chi phí thuế sang giá bán.

Ban lãnh đạo doanh nghiệp cũng đang theo dõi sát cuộc điều tra theo Mục 301 của Mỹ đối với Việt Nam bắt đầu từ tháng 3/2026. Dù không trực tiếp nhắm vào ngành thủy sản, doanh nghiệp cho rằng đây vẫn là rủi ro pháp lý có thể ảnh hưởng rộng tới hoạt động thương mại.

Ngoài yếu tố thương mại, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông cũng được đánh giá là nguyên nhân tiếp tục gây áp lực lên chi phí đầu vào toàn ngành. Theo ban lãnh đạo VHC, tác động trực tiếp tới doanh thu hiện chưa lớn do tỷ trọng thị trường này còn nhỏ, song biến động địa chính trị vẫn có thể ảnh hưởng đến giá nguyên liệu và chi phí vận hành trong thời gian tới.

Trong bối cảnh đó, Vĩnh Hoàn tiếp tục đẩy mạnh các mảng có biên lợi nhuận cao hơn như collagen & gelatin, surimi, sushi, trái cây và sản phẩm từ gạo. Theo Vietcap, các mảng này hiện đóng góp doanh thu chưa lớn nhưng có tiềm năng tăng trưởng đáng kể nhờ mức nền thấp và dư địa mở rộng thị trường còn lớn.

Đáng chú ý, ban lãnh đạo VHC cho biết việc mở rộng sang các giống khác như hải sản và cá rô phi hiện được xem là động lực tăng trưởng bổ sung thay vì cốt lõi, đồng thời phần đóng góp tiềm năng từ các mảng này hiện chưa được phản ánh trong kế hoạch năm 2026.

Theo đánh giá của Vietcap, điều này phần nào cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì cách tiếp cận tương đối thận trọng trong xây dựng kế hoạch kinh doanh, dù tiếp tục mở rộng đầu tư và củng cố vị thế trong chuỗi giá trị cá tra.