Tasco (HUT) báo lãi gấp 3,6 lần, hơn 15.300 tỷ đồng vẫn “kẹt” trong các khoản phải thu

Chi phí tăng mạnh vẫn báo lãi gấp 3,6 lần

Công ty CP Tasco (HNX: HUT) ghi nhận kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh trong quý II/2026, song quy mô hoạt động mở rộng cũng kéo theo sự gia tăng đáng kể của chi phí, công nợ phải thu và dư nợ vay. Theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh thu thuần quý II của Tasco đạt 10.955 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn chỉ tăng 27%, thấp hơn tốc độ tăng doanh thu, giúp lợi nhuận gộp tăng 93%, lên gần 1.438 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp nhờ đó cải thiện từ 9,03% lên 13,13%.

Hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ tiếp tục giữ vai trò chủ lực, mang về gần 9.966 tỷ đồng, tăng hơn 31% và chiếm trên 90% doanh thu. Mảng bảo hiểm nổi lên với doanh thu gần 569 tỷ đồng, gấp 2,4 lần cùng kỳ; doanh thu từ các hoạt động kinh doanh khác cũng tăng hơn 3 lần, đạt khoảng 295 tỷ đồng. Trái lại, nguồn thu từ BOT và ETC giảm hơn 42%, xuống khoảng 203 tỷ đồng.

Doanh thu tài chính trong kỳ đạt gần 762 tỷ đồng, tăng gần 153%, chủ yếu đến từ lãi tiền gửi, lãi cho vay và các khoản thu tài chính khác. Nguồn thu này góp phần đáng kể vào kết quả quý II, trong bối cảnh các khoản chi phí đồng loạt gia tăng. Cụ thể, chi phí tài chính vượt 542 tỷ đồng, cao hơn gấp đôi cùng kỳ. Riêng chi phí lãi vay tăng hơn 76%, lên khoảng 374 tỷ đồng. Chi phí bán hàng cũng tăng 151%, đạt 675 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 64%, lên gần 670 tỷ đồng. Theo HUT, biến động chi phí gắn với quá trình mở rộng mạng lưới phân phối ô tô, phát triển hệ thống đại lý bảo hiểm và hợp nhất các công ty thành viên. Dù tổng chi phí bán hàng và quản lý đã lên tới gần 1.345 tỷ đồng, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh vẫn đạt 319 tỷ đồng, tăng gần 230%.

Khép lại quý II, HUT báo lợi nhuận trước thuế hơn 326 tỷ đồng, tăng 231%; lợi nhuận sau thuế đạt 270,6 tỷ đồng, gấp 3,6 lần cùng kỳ năm trước. Lũy kế nửa đầu năm 2026, tổng doanh thu của doanh nghiệp đạt hơn 22.063 tỷ đồng, tăng 43,6%. Lợi nhuận trước thuế đạt xấp xỉ 402 tỷ đồng, tăng 135,8%; lợi nhuận sau thuế đạt 324,4 tỷ đồng, tăng 184%. Tốc độ tăng lợi nhuận vượt xa doanh thu, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp được cải thiện cùng sự gia tăng của doanh thu tài chính. Tasco cho biết, nếu loại trừ ảnh hưởng của việc phân bổ lợi thế thương mại và giá trị đánh giá lại tài sản, lợi nhuận sau thuế hợp nhất 6 tháng có thể đạt 585,5 tỷ đồng, cao hơn khoảng 261 tỷ đồng so với con số ghi nhận trên báo cáo tài chính.

Còn hơn nửa chặng đường tới đích kế hoạch năm

Động lực tăng trưởng chính vẫn đến từ lĩnh vực phân phối và dịch vụ ô tô. Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ trong nửa đầu năm đạt gần 20.295 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp hiện vận hành gần 230 điểm kinh doanh trên toàn quốc, gồm 155 phòng trưng bày và 72 xưởng dịch vụ. Đối với hai thương hiệu Geely và Lynk & Co, Tasco ghi nhận hơn 4.300 xe bán ra và đơn đặt hàng trong 6 tháng đầu năm. Trong số này, hơn 2.000 xe đã được bàn giao, gần 2.300 đơn còn lại đang chờ giao.

Bên cạnh ô tô, bảo hiểm đang trở thành một mảng kinh doanh có tốc độ mở rộng đáng kể. Doanh thu kinh doanh bảo hiểm đạt hơn 952 tỷ đồng, gấp 2,2 lần cùng kỳ, đưa tổng doanh thu của Bảo hiểm Tasco lên khoảng 1.379 tỷ đồng. Đơn vị này đặt mục tiêu đạt 3.000 tỷ đồng doanh thu trong cả năm 2026. Việc sở hữu đồng thời hệ thống phân phối ô tô và doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ tạo điều kiện để Tasco khai thác chung tập khách hàng, mở rộng nguồn thu từ các dịch vụ phát sinh trong vòng đời phương tiện. Đây là một trong những mắt xích thể hiện rõ định hướng xây dựng hệ sinh thái xoay quanh ô tô của doanh nghiệp.

Trong lĩnh vực hạ tầng giao thông thông minh, VETC hiện phục vụ khoảng 4,8 triệu phương tiện, chiếm khoảng 75% thị phần vận hành hệ thống thu phí không dừng trong nước. Ngoài ETC, đơn vị này đang mở rộng sang thanh toán bãi đỗ xe, xăng dầu, trạm sạc và dịch vụ cứu hộ. Cơ cấu hoạt động của Tasco cũng được mở rộng sau khi hợp nhất DNP Holding từ tháng 12/2025. Thương vụ đưa các lĩnh vực nước sạch, hạ tầng thiết yếu và sản xuất vào báo cáo hợp nhất, đồng thời tạo thêm nguồn đóng góp cho doanh thu và lợi nhuận trong kỳ.

Năm 2026, Tasco đặt kế hoạch tổng doanh thu hợp nhất 54.918 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 1.599 tỷ đồng trước khi phân bổ lợi thế thương mại và giá trị đánh giá lại tài sản; sau phân bổ, mục tiêu còn 1.083 tỷ đồng. Với kết quả đạt được sau 6 tháng, doanh nghiệp đã thực hiện khoảng 40,2% kế hoạch doanh thu và 37,1% mục tiêu lợi nhuận trước thuế sau phân bổ. Như vậy, phần lớn kế hoạch năm vẫn phụ thuộc vào kết quả của hai quý cuối năm.

Hơn 15.300 tỷ đồng nằm tại các khoản phải thu

Song song với đà tăng trưởng kinh doanh, quy mô bảng cân đối kế toán của Tasco tiếp tục phình lên. Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản hợp nhất đạt 55.059 tỷ đồng, tăng 5,4% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 54% tổng tài sản. Doanh nghiệp đang nắm giữ hơn 5.059 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, cùng khoảng 3.261 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn. Tổng cộng, hai khoản mục này đạt hơn 8.320 tỷ đồng, tương đương khoảng 15% tổng tài sản. Hàng tồn kho ở mức 6.333 tỷ đồng, tăng gần 7% sau 6 tháng, chủ yếu là ô tô lưu kho hoặc đang trên đường vận chuyển. Quy mô này phản ánh lượng vốn lưu động cần thiết để duy trì nguồn hàng cho mạng lưới phân phối trên toàn quốc.

Khoản mục đáng chú ý nhất là các khoản phải thu với tổng giá trị khoảng 15.323 tỷ đồng, chiếm 27,8% tổng tài sản. Trong đó, phải thu ngắn hạn đạt 14.196 tỷ đồng, còn phải thu dài hạn ở mức 1.127 tỷ đồng. Riêng phải thu khác ngắn hạn lên tới 8.646 tỷ đồng. Khoản hợp tác phát triển mạng lưới kinh doanh ô tô tăng mạnh từ 969,5 tỷ đồng đầu năm lên 2.694 tỷ đồng vào cuối tháng 6, tương ứng mức tăng hơn 1.700 tỷ đồng.

Ngoài ra, HUT ghi nhận 1.445 tỷ đồng liên quan đến các hoạt động hợp tác đầu tư khác, 865 tỷ đồng hợp tác phát triển dự án nước, 673 tỷ đồng hợp tác đầu tư nguyên vật liệu xây dựng và 583 tỷ đồng đặt cọc, tạm ứng mua cổ phần. Phải thu khách hàng đạt gần 3.941 tỷ đồng, trong đó hoạt động kinh doanh ô tô chiếm khoảng 2.836 tỷ đồng, còn lĩnh vực xây lắp chiếm khoảng 429 tỷ đồng. Doanh nghiệp cũng trả trước hơn 2.005 tỷ đồng cho người bán, gồm 879 tỷ đồng phục vụ mua bán hàng hóa, dịch vụ và 683 tỷ đồng liên quan đến các dự án bất động sản.

Trong số các khoản phải thu dài hạn, tiền ký cược, ký quỹ đạt gần 547 tỷ đồng; phải thu từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh là 308 tỷ đồng; gần 250 tỷ đồng còn lại là khoản phải thu đối với Công ty CP Tasco Holding. Tổng dự phòng phải thu khó đòi đã được trích lập vượt 401 tỷ đồng, phần lớn thuộc nhóm ngắn hạn. Ở nhóm tài sản dài hạn, tài sản cố định đạt gần 12.843 tỷ đồng. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng gần 34%, lên khoảng 3.872 tỷ đồng, trong đó giá trị đầu tư tại dự án nhà máy ở Khu công nghiệp Đất Đỏ tăng đáng kể.

Lợi thế thương mại được ghi nhận khoảng 2.347 tỷ đồng, chủ yếu phát sinh từ các thương vụ mua lại Tasco Auto và DNP Holding. Chi phí chờ phân bổ dài hạn đạt 2.106 tỷ đồng, bao gồm hơn 1.154 tỷ đồng chi phí lãi vay của các dự án BOT.

Để tài trợ cho quy mô tài sản và hệ sinh thái ngày càng lớn, Tasco tiếp tục sử dụng lượng vốn vay đáng kể. Đến cuối tháng 6, nợ phải trả đạt gần 36.977 tỷ đồng, tăng 7,8% so với đầu năm và chiếm 67,2% tổng nguồn vốn. Tổng vay và nợ thuê tài chính ở mức khoảng 23.624 tỷ đồng, tương đương gần 43% tổng tài sản. Trong đó, dư nợ ngắn hạn tăng 13%, lên 10.953 tỷ đồng; dư nợ dài hạn tăng 3,6%, đạt 12.671 tỷ đồng. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu theo đó tăng từ 1,91 lần lên 2,04 lần.

Như vậy, quá trình mở rộng hệ sinh thái đã giúp Tasco nâng nhanh quy mô doanh thu và cải thiện lợi nhuận trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, bảng cân đối kế toán cũng cho thấy một lượng vốn lớn đang nằm tại hàng tồn kho, các khoản phải thu và dự án đầu tư dở dang, trong khi nghĩa vụ nợ tiếp tục gia tăng. Khả năng thu hồi công nợ, luân chuyển hàng hóa và tạo dòng tiền từ các lĩnh vực mới vì vậy sẽ là những yếu tố quyết định chất lượng tăng trưởng của doanh nghiệp trong giai đoạn tiếp theo.