Sau kết quả kinh doanh tích cực, cổ phiếu Hòa Phát (HPG) được dự báo tăng hơn 50%

Mảng thép đóng góp gần 70% lợi nhuận

Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) khép lại quý II/2026 với doanh thu 55.159 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 6.371 tỷ đồng, tăng 50%, trong bối cảnh sản lượng tiêu thụ tiếp tục mở rộng và biên lợi nhuận gộp được cải thiện.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Hòa Phát ghi nhận doanh thu 108.060 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 15.365 tỷ đồng, tăng 102%, tương ứng hoàn thành 52% kế hoạch doanh thu và 70% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Mảng thép tiếp tục giữ vai trò chủ lực trong cơ cấu hoạt động. Riêng quý II, doanh thu mảng này đạt 50.859 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ và chiếm hơn 92% doanh thu hợp nhất.

Trong nửa đầu năm, doanh thu từ thép đạt khoảng 105.000 tỷ đồng, tăng 51%; lợi nhuận sau thuế đạt 10.539 tỷ đồng, tăng 67%. Mảng kinh doanh này đóng góp khoảng 96% doanh thu và 68% lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát.

Sản lượng gia tăng trong thời gian các hạng mục tại Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 được đưa vào vận hành. Trong quý II, sản lượng thép thô đạt hơn 3,6 triệu tấn, tăng 48% so với cùng kỳ, trong khi sản lượng bán hàng đạt khoảng 3,5 triệu tấn, tăng 35%.

Tính chung 6 tháng, sản lượng thép cuộn cán nóng HRC tăng 57%, cao hơn mức tăng 36% của sản lượng thép thô. Theo ACBS, nhà máy Dung Quất 2 đã vận hành trên 80% công suất, hỗ trợ sản lượng HRC của doanh nghiệp tăng mạnh.

Cùng với sản lượng, mặt bằng giá bán thép cũng cải thiện. Giá bán bình quân trong quý II đạt khoảng 14,6 triệu đồng mỗi tấn, tăng 7% so với cùng kỳ và cao hơn 4% so với đầu năm. Đợt tăng giá trong tháng 4 giúp giá bán bình quân của cả quý duy trì ở mức cao dù thị trường hạ nhiệt nhẹ trong những tháng cuối quý.

Biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát trong quý II đạt 19%, tăng so với mức 15,8% của quý I và 18,4% cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 10.488 tỷ đồng, tăng 59%, nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu.

Theo đánh giá của ACBS, giá bán cải thiện nhanh hơn chi phí nguyên liệu, sản lượng tiêu thụ tăng và hiệu quả vận hành được nâng lên là những yếu tố hỗ trợ biên lợi nhuận. Doanh nghiệp cũng có lợi thế từ lượng nguyên liệu được tích trữ trước đợt tăng giá hàng hóa do căng thẳng tại Trung Đông.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh hai nguyên liệu đầu vào chính của ngành thép biến động trái chiều. Giá than luyện thép tăng do nguồn cung từ Australia thắt chặt và Trung Quốc giảm sản lượng khai thác, trong khi thị trường quặng sắt chịu tác động từ nhu cầu thép suy yếu theo yếu tố mùa vụ tại Trung Quốc.

Theo ACBS, than cốc chiếm gần 40% giá vốn sản xuất thép, còn quặng sắt chiếm khoảng 35%. Dù áp lực chi phí đầu vào vẫn hiện hữu, sản lượng tiêu thụ tăng và lợi thế hàng tồn kho đã hỗ trợ hiệu quả sản xuất của Hòa Phát.

Ở các lĩnh vực còn lại, doanh thu khu công nghiệp trong quý II đạt 1.763 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, mảng này mang về 3.286 tỷ đồng, giảm 22%.

Doanh thu bất động sản có quy mô nhỏ hơn, đạt 278 tỷ đồng trong quý II, gấp đôi cùng kỳ. Lũy kế nửa đầu năm, doanh thu mảng bất động sản đạt 479 tỷ đồng, tăng 40%.

Khoản lãi Phố Nối hỗ trợ kết quả, ACBS duy trì khuyến nghị

Bên cạnh hoạt động sản xuất thép, lợi nhuận nửa đầu năm của Hòa Phát còn được hỗ trợ bởi khoản thu nhập không thường xuyên từ chuyển nhượng dự án bất động sản Phố Nối.

Theo ACBS, khoản lãi một lần từ thương vụ này đạt 4.293 tỷ đồng, tương đương khoảng 28% lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát trong kỳ. Nếu loại trừ khoản thu nhập không thường xuyên, lợi nhuận cốt lõi của doanh nghiệp vẫn phù hợp với dự báo trước đó của đơn vị phân tích.

Khoản thu từ chuyển nhượng dự án góp phần đưa doanh thu tài chính nửa đầu năm lên 6.555 tỷ đồng, cao gấp 7 lần cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng 95%, lên 3.795 tỷ đồng; chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 68%, lên 3.756 tỷ đồng.

Trong khi khoản lãi Phố Nối mang tính một lần, Hòa Phát tiếp tục triển khai các dự án mở rộng danh mục sản phẩm và công suất sản xuất.

Đến cuối quý II, dự án Nhà máy sản xuất ray và thép đặc biệt đã hoàn thành hơn 50% khối lượng thi công. Hạng mục lắp đặt thiết bị đạt khoảng 25% sau khi được triển khai từ tháng 6/2026.

Nhà máy có công suất thiết kế 700.000 tấn mỗi năm, dự kiến vận hành từ quý I/2027. Sản phẩm đầu ra gồm thép ray và các dòng thép đặc biệt, hướng đến nhu cầu của các dự án đường sắt, công trình hạ tầng trọng điểm và những lĩnh vực yêu cầu tiêu chuẩn kỹ thuật cao.

Song song với đó, dự án Nhà máy thép chất lượng cao thuộc phần mở rộng Dung Quất 2, công suất 500.000 tấn mỗi năm cũng đang được triển khai. Tại thời điểm cuối quý II, việc lắp đặt thiết bị chính đã hoàn thành khoảng 50%, trong khi hệ thống xử lý nước và lò gia nhiệt đạt khoảng 85%.

Dự án dự kiến chạy thử trong tháng 9/2026, tập trung vào các dòng thép chất lượng cao phục vụ cơ khí chế tạo, ô tô và ngành công nghiệp hỗ trợ.

Trên cơ sở kết quả kinh doanh, khoản lợi nhuận từ chuyển nhượng dự án Phố Nối và tiến độ mở rộng công suất, ACBS nâng dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của Hòa Phát lên 27.457 tỷ đồng. Dự báo lợi nhuận năm 2027 được nâng lên 33.240 tỷ đồng.

ACBS đồng thời duy trì khuyến nghị “MUA” đối với cổ phiếu HPG và nâng giá mục tiêu cuối năm 2026 thêm 5%, lên 33.800 đồng/cổ phiếu. Mức giá này cao hơn 53,6% so với thị giá 22.000 đồng/cổ phiếu tại thời điểm lập báo cáo. Nếu tính thêm lợi suất cổ tức kỳ vọng 2,3%, tổng mức sinh lời kỳ vọng theo ACBS đạt 55,9%.