Một cổ phiếu nhà băng hưởng lợi lớn từ nâng hạng, dự kiến hút hơn 1.600 tỷ đồng vốn thụ động

Ngày 21/9 tới, Việt Nam dự kiến chính thức chuyển từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp theo phân loại của FTSE Russell. Sự kiện này không chỉ mở rộng khả năng tiếp cận của chứng khoán Việt Nam với dòng vốn toàn cầu, mà còn tạo cơ hội cho nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn gia nhập các bộ chỉ số tham chiếu dành cho thị trường mới nổi.

Theo báo cáo tháng 8 của SSI Research, quá trình nâng hạng có thể kích hoạt khoảng 1,45 tỷ USD, tương đương gần 37.957 tỷ đồng, dòng vốn thụ động vào thị trường Việt Nam. Đơn vị phân tích ước tính có 26 doanh nghiệp trong nước đáp ứng điều kiện để được đưa vào FTSE Emerging Market Index.

Trong số này, VPBank (HoSE: VPB) được dự báo nằm trong nhóm bốn cổ phiếu hưởng lợi lớn nhất. Tổng giá trị dòng vốn thụ động có thể phân bổ vào VPB ước khoảng 61,6 triệu USD, tương đương 1.613 tỷ đồng.

VPB có thể đón dòng tiền qua 4 đợt cơ cấu

Theo SSI Research, lượng vốn dự kiến dành cho VPB sẽ không giải ngân ngay một lần mà được phân bổ theo lộ trình bốn đợt, kéo dài từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027. Quy mô mỗi đợt được ước tính từ khoảng 6,2 triệu USD đến 21,6 triệu USD, tương đương 162-565 tỷ đồng.

Việc xuất hiện trong nhóm cổ phiếu được dự báo hút vốn lớn từ kỳ nâng hạng giúp VPB gia tăng mức độ hiện diện trong danh mục của các quỹ đầu tư quốc tế. Khi một cổ phiếu được đưa vào các chỉ số tham chiếu, dòng vốn thụ động từ ETF và quỹ chỉ số thường phải phân bổ theo tỷ trọng, qua đó tạo thêm cầu giao dịch.

Tác động dài hơn còn đến từ khả năng thu hút các quỹ chủ động. Một số tổ chức trên thị trường ước tính bên cạnh khoảng 1,5-2 tỷ USD vốn thụ động, Việt Nam có thể thu hút thêm 5-8 tỷ USD từ các quỹ chủ động sau nâng hạng trong những kịch bản thuận lợi. Đây là dòng vốn không phân bổ hoàn toàn theo chỉ số mà phụ thuộc nhiều vào nền tảng doanh nghiệp, tăng trưởng và định giá.

Với VPBank, câu chuyện nâng hạng diễn ra đồng thời với giai đoạn ngân hàng tiếp tục mở rộng quy mô. Kết thúc quý II/2026, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 10.959 tỷ đồng, tăng 76% so với cùng kỳ và 38% so với quý trước. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận đạt 18.880 tỷ đồng, tăng 68% và hoàn thành gần 46% kế hoạch năm.

Quy mô bảng cân đối cũng tăng nhanh khi tổng tài sản hợp nhất vượt 1,5 triệu tỷ đồng, cao hơn 19,2% so với cuối năm 2025. Riêng tín dụng tại ngân hàng mẹ đạt gần 1,06 triệu tỷ đồng, tăng 24,6%, trong khi tiền gửi và giấy tờ có giá hợp nhất đạt khoảng 902.000 tỷ đồng, tăng 22,7%.

Lợi nhuận tăng mạnh, chất lượng tài sản tiếp tục được theo dõi

Bên cạnh tốc độ mở rộng tín dụng, chất lượng tài sản đang là yếu tố được nhiều công ty chứng khoán chú ý khi đánh giá VPB. Tỷ lệ nợ xấu riêng lẻ theo Thông tư 31 được duy trì quanh 2%, thấp hơn mục tiêu 2,5% mà ngân hàng đặt ra.

Trong báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh quý II, Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng tỷ lệ nợ xấu và nợ nhóm 2 tại VPBank đã giảm về vùng thấp nhất trong nhiều năm. VNDirect cũng đánh giá rủi ro tài sản có xu hướng cải thiện khi nợ xấu và chi phí tín dụng cùng hạ nhiệt, trong khi bộ đệm dự phòng được củng cố.

Các đơn vị như HSC, Vietcap và MBS cũng duy trì quan điểm tích cực hơn đối với triển vọng của ngân hàng. Trong đó, MBS cho rằng tăng trưởng nửa đầu năm đến từ cả tín dụng và thu nhập ngoài lãi, tạo cơ sở cho lợi nhuận tiếp tục duy trì tốc độ cao trong phần còn lại của năm.

Giai đoạn 2026-2027, triển vọng VPBank được kỳ vọng tiếp tục gắn với khả năng mở rộng tín dụng, nhu cầu vốn của khối doanh nghiệp phục hồi và sự phát triển của hệ sinh thái tài chính. Nếu chất lượng tài sản tiếp tục được kiểm soát, tăng trưởng quy mô có thể chuyển hóa rõ hơn thành lợi nhuận.

Trong bối cảnh đó, câu chuyện nâng hạng đóng vai trò như một chất xúc tác bổ sung cho cổ phiếu VPB. Dòng vốn thụ động dự kiến hơn 1.600 tỷ đồng chưa phải yếu tố duy nhất quyết định diễn biến cổ phiếu, nhưng có thể giúp gia tăng thanh khoản, mở rộng cơ sở nhà đầu tư và đưa VPB vào tầm ngắm của nhiều tổ chức quốc tế hơn trong giai đoạn thị trường Việt Nam bước sang một nhóm phân loại mới.