Chứng khoán Mỹ giảm mạnh, lợi suất trái phiếu và giá dầu cùng gây sức ép

Thị trường chứng khoán Mỹ khép lại phiên 20/8 (rạng sáng ngày 21/8) trong sắc đỏ khi áp lực bán lan rộng trên nhiều nhóm ngành. Những lo ngại về lạm phát, chi phí vốn và triển vọng tiêu dùng đồng thời gia tăng, khiến cả ba chỉ số chính ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong khoảng ba tuần.

Kết phiên, Dow Jones Industrial Average mất 703,84 điểm, tương đương 1,32%, xuống 52.759,21 điểm. S&P 500 giảm 0,87% còn 7.641,16 điểm, trong khi Nasdaq Composite mất 1%, lùi về 26.067,17 điểm.

Một trong những yếu tố gây sức ép lớn nhất đến từ thị trường trái phiếu. Sau nhịp hạ nhiệt trước đó, lợi suất các kỳ hạn dài nhanh chóng tăng trở lại. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng 5,4 điểm cơ bản lên 5,247%, trong khi kỳ hạn 10 năm cũng đi lên.

Lợi suất cao khiến cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn tương đối so với các tài sản thu nhập cố định, đồng thời làm tăng chi phí vốn của doanh nghiệp. Tác động này đặc biệt rõ với nhóm công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng, vốn có mức định giá phụ thuộc lớn vào kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai.

Diễn biến trên xuất hiện dù Bộ Tài chính Mỹ gần đây đã tăng cường các chương trình mua lại nợ nhằm cải thiện thanh khoản thị trường. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn chưa hoàn toàn tin rằng các biện pháp này đủ sức kéo lợi suất dài hạn xuống một cách bền vững.

Cùng lúc đó, giá dầu tiếp tục leo cao và trở thành một biến số khó chịu đối với triển vọng lạm phát. Dầu Brent tăng khoảng 2% lên 93,49 USD/thùng khi bất ổn tại Trung Đông tiếp tục làm gia tăng lo ngại về nguồn cung.

Nếu giá năng lượng neo cao, chi phí vận tải và sản xuất có thể tăng theo, khiến quá trình hạ nhiệt lạm phát trở nên khó khăn hơn. Điều này đồng nghĩa Fed có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến, qua đó tiếp tục tạo áp lực lên định giá cổ phiếu.

Ngoài yếu tố vĩ mô, mùa công bố kết quả kinh doanh cũng mang đến tín hiệu kém tích cực. Walmart giảm tới 9,2% sau khi doanh số bán hàng thấp hơn kỳ vọng, trong bối cảnh chi phí nhiên liệu tăng và sức mua của người tiêu dùng có dấu hiệu chậm lại.

Áp lực nhanh chóng lan sang nhóm bán lẻ, kéo Costco, Dollar Tree và Albertsons cùng đi xuống. Diễn biến này khiến thị trường quan tâm nhiều hơn đến khả năng duy trì sức chi tiêu của hộ gia đình Mỹ, vốn là một trong những động lực chính của nền kinh tế.

Trong khi đó, câu chuyện AI vẫn chưa hoàn toàn mất sức hút. Lợi nhuận tổng hợp của các doanh nghiệp thuộc S&P 500 trong quý II/2026 tăng khoảng 52% so với cùng kỳ, còn nhóm công nghệ ghi nhận mức tăng tới 74%.

Dù vậy, nhà đầu tư bắt đầu thận trọng hơn với chất lượng tăng trưởng của nhóm này. Một phần lợi nhuận tại một số doanh nghiệp đến từ các khoản đánh giá lại đầu tư liên quan đến AI, trong khi chi phí xây dựng hạ tầng phục vụ trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng mạnh.

Nvidia cũng chịu sức ép trong phiên 20/8 dù vẫn được xem là một trong những đại diện lớn nhất của làn sóng AI. Mặt bằng định giá cao và quy mô vốn đầu tư ngày càng lớn đang khiến thị trường yêu cầu nhiều hơn về khả năng chuyển hóa tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận bền vững.

Sau phiên giảm mạnh, cả ba chỉ số chính đều đi xuống tính từ đầu tuần. Nasdaq và Russell 2000 cùng mất khoảng 2,5%. Tuy nhiên, xét từ đầu năm, S&P 500 vẫn tăng 11,6%, Dow Jones tăng 9,8%, Nasdaq tăng 12,2% và Russell 2000 tăng 20,6%.

Điều này cho thấy xu hướng tăng dài hạn của Phố Wall chưa bị phá vỡ, nhưng dư địa điều chỉnh đang lớn hơn khi thị trường đồng thời phải đối mặt với lợi suất cao, giá dầu tăng và những dấu hiệu đầu tiên về sự suy yếu của người tiêu dùng Mỹ.