KIDO (KDC) mua doanh nghiệp 22 ngày tuổi: Hơn hai thập kỷ M&A mang lại những gì?

Thâu tóm doanh nghiệp vừa thành lập 22 ngày, tiếp tục sắp xếp hệ sinh thái  

HĐQT Công ty CP Tập đoàn KIDO (HOSE: KDC) vừa thông qua chủ trương nhận chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại Công ty TNHH Đầu tư và Thương mại TPF, tương đương 100% vốn điều lệ, từ các thành viên hiện hữu.

Theo nghị quyết công bố ngày 7/7, HĐQT KIDO giao ông Trần Kim Thành, Chủ tịch HĐQT kiêm người đại diện theo pháp luật, trực tiếp đàm phán, quyết định các điều khoản và thực hiện giao dịch.

Theo dữ liệu đăng ký doanh nghiệp, TPF được thành lập ngày 15/6/2026, tức 22 ngày trước khi HĐQT KIDO thông qua chủ trương nhận chuyển nhượng. 

Doanh nghiệp có vốn điều lệ 640 tỷ đồng, gồm hai thành viên góp vốn. Trong đó, bà Lê Thị Ngọc Mai sở hữu 96,874%, tương đương gần 620 tỷ đồng; ông Nguyễn Quốc Lâm sở hữu 3,126%, tương đương hơn 20 tỷ đồng.

TPF đặt trụ sở tại Lầu 3, Tháp V5, Sunrise City South, số 23 Nguyễn Hữu Thọ, phường Tân Hưng, TP.HCM. Đây cũng là địa chỉ trụ sở của KDC. 

Ngành nghề kinh doanh chính của TPF gồm tư vấn quản lý và hoạt động công ty nắm giữ tài sản. Tuy nhiên, KIDO chưa công bố giá chuyển nhượng, nguồn vốn thực hiện, cơ cấu tài sản của TPF cũng như mục đích cụ thể của thương vụ.

Sau khi hoàn tất nhận chuyển nhượng, KDC dự kiến chuyển đổi TPF từ công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên thành công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do tập đoàn sở hữu toàn bộ vốn.

Ông Trần Quốc Nguyên - Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng giám đốc KIDO được cử làm người đại diện toàn bộ phần vốn góp của tập đoàn tại TPF. Sau chuyển đổi, ông Nguyên dự kiến đồng thời giữ các chức danh Chủ tịch công ty, Tổng giám đốc và người đại diện theo pháp luật của TPF.

Theo báo cáo tài chính quý I/2026, KDC có 8 công ty con với tổng giá trị đầu tư hơn 6.500 tỷ đồng. Song song với kế hoạch mua lại TPF, tập đoàn cũng đang sắp xếp lại cơ cấu sở hữu trong hệ sinh thái.

Mới đây, KDC đã thông qua việc chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại Công ty TNHH KIDO Nhà Bè, tương ứng 51% vốn điều lệ, cho Tổng công ty Công nghiệp Dầu thực vật Việt Nam (Vocarimex). Tổng giá trị chuyển nhượng hơn 42 tỷ đồng.

Giao dịch này nằm trong kế hoạch tái cấu trúc mảng dầu ăn đã được lãnh đạo KIDO trình bày tại ĐHĐCĐ thường niên. Theo định hướng, Tường An sẽ trở thành đầu mối trung tâm, trực tiếp sở hữu Vocarimex và gián tiếp sở hữu KIDO Nhà Bè. 

Sau khi hoàn tất sắp xếp, KDC dự kiến thực hiện các thủ tục để đưa cổ phiếu Tường An trở lại thị trường chứng khoán.

Chủ tịch HĐQT KIDO Trần Kim Thành cho rằng việc tập đoàn có nhiều công ty con khiến nhà đầu tư gặp khó khăn khi đánh giá tổng thể hoạt động. Việc tái cấu trúc và tách bạch các ngành chiến lược được kỳ vọng giúp thị trường nhận diện rõ hơn giá trị của từng mảng kinh doanh, đồng thời mở thêm cơ hội đầu tư vào các lĩnh vực thuộc hệ sinh thái KIDO.

Trong bối cảnh đó, việc chuyển nhượng KIDO Nhà Bè và nhận chuyển nhượng một pháp nhân mới thành lập, có vốn điều lệ 640 tỷ đồng, cho thấy KIDO đang tiếp tục sắp xếp lại danh mục và cấu trúc sở hữu. Tuy nhiên, vai trò cụ thể của TPF trong cơ cấu mới chưa thể xác định khi giá trị giao dịch, tài sản hiện có và kế hoạch sử dụng pháp nhân này chưa được công bố.

Các thương vụ M&A mang lại gì cho KIDO? 

Lịch sử phát triển của KIDO gắn với nhiều thương vụ mua bán, chuyển nhượng và tái cấu trúc doanh nghiệp. Dù vậy, số liệu tài chính cho thấy hiệu quả giữa các khoản đầu tư của tập đoàn có sự khác biệt. 

Mảng kem là một trong những thương vụ tạo ra kết quả rõ nét nhất. Năm 2003, KIDO mua lại nhà máy kem Wall’s từ Unilever, sau đó phát triển KIDO Foods cùng hai thương hiệu Merino và Celano.

Đến năm 2016, KIDO Foods đạt 1.397 tỷ đồng doanh thu thuần và 143 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương ứng biên lợi nhuận ròng khoảng 10,2%. Theo số liệu doanh nghiệp công bố tại thời điểm đó, biên lợi nhuận gộp bình quân trong giai đoạn 5 năm đạt khoảng 54%.

Sau thời gian vận hành và mở rộng hoạt động, KIDO từng bước giảm tỷ lệ sở hữu tại doanh nghiệp kem. Tháng 9/2024, Nutifood hoàn tất thủ tục sở hữu 51% KIDO Foods và trở thành công ty mẹ của doanh nghiệp này.

Trong năm 2025, KIDO tiếp tục chuyển nhượng 19,6% vốn KIDO Foods cho nhóm Nuti, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu xuống 29,4%. Báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán cho thấy giao dịch đem lại cho tập đoàn khoản lãi hơn 504 tỷ đồng.

Khoản lãi này tương đương khoảng 69% lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2025 của KIDO, đạt gần 727 tỷ đồng. Điều này cho thấy một phần đáng kể lợi nhuận của tập đoàn trong năm đến từ hoạt động chuyển nhượng vốn, thay vì hoạt động kinh doanh thường xuyên.

Sau khi không còn quyền kiểm soát KIDO Foods, KIDO không tiếp tục hợp nhất toàn bộ doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp kem. Kết quả từ phần vốn còn lại được ghi nhận theo phương pháp vốn chủ sở hữu.

Một khoản đầu tư khác mang lại lợi nhuận tài chính là Công ty CP Chế biến Thực phẩm Dabaco. Năm 2017, KIDO đầu tư 100 tỷ đồng để sở hữu 50% vốn doanh nghiệp này. Đến tháng 6/2025, tập đoàn hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ phần vốn và ghi nhận gần 74,8 tỷ đồng lãi thanh lý khoản đầu tư.

Với mảng dầu ăn, hiệu quả thể hiện trước hết ở quy mô doanh thu. Thông qua đầu tư vào Tường An và Vocarimex, KIDO tiếp nhận hệ thống nhà máy, thương hiệu và mạng lưới phân phối đã được xây dựng từ trước. Năm 2025, ngành dầu ăn mang về khoảng 6.847 tỷ đồng doanh thu, chiếm 75,7% doanh thu thuần hợp nhất và tiếp tục là lĩnh vực kinh doanh lớn nhất của tập đoàn.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, cổ đông KIDO đã thông qua phương án tái cấu trúc sở hữu tại nhóm doanh nghiệp dầu ăn. Theo cấu trúc dự kiến, Tường An sẽ trở thành pháp nhân trung tâm, trực tiếp sở hữu Vocarimex và gián tiếp sở hữu KIDO Nhà Bè.

Phương án này nhằm thu gọn các tầng sở hữu, giảm tình trạng sở hữu chéo và tập trung hoạt động ngành dầu ăn về một đầu mối. Sau khi hoàn tất tái cấu trúc, KIDO định hướng thực hiện thủ tục đưa cổ phiếu Tường An trở lại thị trường chứng khoán, nhưng chưa công bố thời gian và phương án cụ thể.

Ngoài thực phẩm, KIDO còn mở rộng danh mục sang bất động sản thương mại. Năm 2025, tập đoàn chi gần 879 tỷ đồng để sở hữu 40,05% CTCP Đầu tư Xây dựng Bắc Bình, đơn vị quản lý và vận hành Trung tâm thương mại Vạn Hạnh Mall.

Ngay trong năm đầu được ghi nhận là công ty liên kết, Bắc Bình đóng góp hơn 30 tỷ đồng vào lợi nhuận của KIDO. Riêng quý I/2026, phần lãi từ doanh nghiệp này đạt hơn 20 tỷ đồng.

Tuy nhiên, đây là lợi nhuận kế toán được ghi nhận theo phương pháp vốn chủ sở hữu, không đồng nghĩa KIDO đã nhận về lượng tiền mặt tương ứng. Thời gian nắm giữ khoản đầu tư cũng chưa đủ dài để đánh giá hiệu quả lâu dài hoặc xác định tỷ suất sinh lời trên gần 879 tỷ đồng vốn đã bỏ ra.

Nguồn lực và tình hình tài chính trước thương vụ mới

Hoạt động kinh doanh của KDC đã ghi nhận sự bứt phá ngay trong 3 tháng đầu năm 2026. Cụ thể, doanh thu thuần của tập đoàn đạt gần 2.482 tỷ đồng, tăng 15,6% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ kiểm soát tốt chi phí vốn, lợi nhuận gộp bốc đầu tăng hơn 30%, cán mốc gần 465 tỷ đồng. Chỉ số này cũng giúp biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp cải thiện mạnh mẽ từ 16,6% lên 18,7%.
 

Sau khi trừ các chi phí vận hành, KIDO mang về hơn 38 tỷ đồng lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh, đảo chiều ngoạn mục so với khoản lỗ gần 47,8 tỷ đồng của quý I/2025. 

Kết quả, tập đoàn báo lãi trước thuế đạt gần 37,7 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 32 tỷ đồng. Đây là bước đệm quan trọng giúp KDC xóa khoản lỗ của cùng kỳ năm ngoái (lần lượt lỗ gần 47 tỷ và 67,3 tỷ đồng).

Tính đến ngày 31/3/2026, quy mô tổng tài sản của KDC đạt hơn 13.321 tỷ đồng, giảm gần 586 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm. Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ danh mục tài sản ngắn hạn (giảm gần 823 tỷ đồng, xuống còn 5.852 tỷ đồng), khi lượng tiền và các khoản tương đương tiền giảm hơn 712 tỷ đồng (về mức gần 830 tỷ đồng). 

Ở chiều ngược lại, KIDO có xu hướng dịch chuyển dòng tiền sang danh mục đầu tư tài chính ngắn hạn nắm giữ đến ngày đáo hạn, tăng thêm 330 tỷ đồng lên mức gần 2.958 tỷ đồng. Các khoản phải thu và hàng tồn kho cũng được thu hẹp đáng kể, giải phóng lượng lớn vốn lưu động.

Đối với tài sản dài hạn, tập đoàn ghi nhận mức tăng gần 237 tỷ đồng, lên đạt 7.469 tỷ đồng. Cơ cấu này bao gồm gần 2.482 tỷ đồng tài sản cố định, gần 981 tỷ đồng bất động sản đầu tư và gần 2.696 tỷ đồng rót vào các công ty liên doanh, liên kết.

Ở khía cạnh nguồn vốn, áp lực nợ vay của KDC đã được giảm tải một phần khi tổng nợ phải trả giảm gần 232 tỷ đồng, xuống còn hơn 5.937 tỷ đồng (chiếm khoảng 44,6% tổng tài sản). Tổng dư nợ vay cả ngắn và dài hạn giảm về mức gần 3.292 tỷ đồng. Đáng chú ý, cơ cấu nợ vay của KIDO phụ thuộc lớn vào đòn bẩy tài chính ngắn hạn khi danh mục này đạt hơn 2.945 tỷ đồng, chiếm tới gần 90% tổng dư nợ vay.

Bước sang năm 2026, ban lãnh đạo KIDO đặt mục tiêu tương đối tham vọng về mặt quy mô khi kỳ vọng doanh thu thuần đạt 12.000 tỷ đồng, tăng tới 33% so với kết quả thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, mục tiêu lợi nhuận trước thuế lại tỏ ra khá thận trọng khi đặt ở mức 700 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm ngoái.

Hiện tại, tác động của thương vụ nhận chuyển nhượng Công ty TPF đối với kế hoạch kinh doanh năm nay vẫn là một "ẩn số" lớn chưa thể xác định. Các nghị quyết Hội đồng quản trị mới dừng lại ở việc thông qua chủ trương nhận chuyển nhượng và phương án nhân sự hậu thương vụ, hoàn toàn chưa hé lộ mức giá mua, nguồn vốn chi trả hay kế hoạch phát triển cụ thể đối với pháp nhân này.

Do mới được thành lập vào ngày 15/6/2026, TPF hiện chưa có bất kỳ dữ liệu báo cáo tài chính công khai nào để đối chiếu với quy mô vốn điều lệ đăng ký ở mức 640 tỷ đồng. 

Những thông tin sơ khởi cho thấy, sau thương vụ, KIDO sẽ nắm quyền sở hữu một pháp nhân nắm giữ tài sản có quy mô vốn tương đối lớn và đặt trụ sở ngay tại "đại bản doanh" của tập đoàn. TPF đang nắm giữ các loại tài sản chiến lược nào và sẽ đóng vai trò gì trong hệ sinh thái hàng tiêu dùng của KIDO vẫn là câu hỏi cần chờ những công bố chính thức tiếp theo từ doanh nghiệp.