Khoảng 1 tỷ USD tài sản PV Power nằm ở khoản phải thu, phần lớn tại EVN

Gần 25.000 tỷ đồng phải thu từ EPTC/EVN

Tại ngày 30/6/2026, Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, HoSE: POW) có tổng tài sản 106.355 tỷ đồng, tăng hơn 17.700 tỷ đồng, tương ứng 20% so với đầu năm.

Trong mức tăng này, khoản phải thu khách hàng là một trong những biến động đáng kể. Giá trị khoản mục này cuối quý II đạt 25.210 tỷ đồng, tăng hơn 11.013 tỷ đồng, tương ứng gần 78% chỉ sau 6 tháng. Với quy mô trên, gần 24% tổng tài sản của PV Power hiện nằm ở các khoản phải thu khách hàng.

Phần lớn số tiền tập trung tại Công ty Mua bán điện (EPTC/EVN). Theo thuyết minh báo cáo tài chính, PV Power có 24.803 tỷ đồng phải thu EPTC/EVN tại cuối tháng 6, tăng hơn 10.750 tỷ đồng so với mức 14.053 tỷ đồng đầu năm.

Như vậy, riêng EPTC/EVN chiếm hơn 98% tổng khoản phải thu khách hàng và tương đương hơn 23% tổng tài sản của PV Power. Mức tăng của khoản phải thu tại đơn vị này cũng chiếm gần như toàn bộ phần gia tăng công nợ khách hàng trong nửa đầu năm.

Sự gia tăng của khoản phải thu diễn ra trong bối cảnh quy mô kinh doanh PV Power mở rộng mạnh. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh nghiệp ghi nhận 32.635 tỷ đồng doanh thu, tăng gần 86% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 5.007 tỷ đồng, cao hơn hơn 4 lần cùng kỳ năm trước.

Riêng quý II, doanh thu đạt 20.308 tỷ đồng, tăng 116%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt gần 3.708 tỷ đồng, gấp gần 4,9 lần cùng kỳ.

Tuy nhiên, việc khoản phải thu tăng nhanh cũng để lại dấu ấn khá rõ trên dòng tiền. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy biến động các khoản phải thu đã làm giảm hơn 11.259 tỷ đồng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm, trong khi cùng kỳ năm trước mức tác động khoảng 1.708 tỷ đồng.

Dù vậy, PV Power vẫn duy trì dòng tiền kinh doanh dương 2.874 tỷ đồng, cao hơn mức 861 tỷ đồng cùng kỳ. Trong kỳ, các khoản phải trả tăng hơn 7.519 tỷ đồng, bên cạnh lợi nhuận trước thuế đạt 5.559 tỷ đồng, góp phần cân bằng tác động từ sự gia tăng của các khoản phải thu.

Quy mô công nợ lớn cũng không đồng nghĩa toàn bộ khoản phải thu đang gặp vấn đề về khả năng thu hồi.

Theo thuyết minh báo cáo tài chính, tổng giá trị gốc các khoản nợ xấu của PV Power tại cuối tháng 6 vào khoảng 992 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với hơn 25.200 tỷ đồng phải thu khách hàng.

Trong đó, khoản được phân loại nợ xấu liên quan EPTC/EVN có giá trị gốc hơn 968 tỷ đồng. PV Power đã trích lập dự phòng khoảng 659 tỷ đồng và ghi nhận giá trị có thể thu hồi khoảng 310 tỷ đồng.

Theo đó, phần công nợ EPTC/EVN được doanh nghiệp phân loại là nợ xấu chỉ tương đương khoảng 3,9% tổng khoản phải thu đối với đơn vị này.

Nợ vay vượt 38.000 tỷ đồng, tăng gần 32% sau nửa năm

Cùng với việc hơn 25.000 tỷ đồng tài sản nằm ở khoản phải thu khách hàng, quy mô nợ vay trên bảng cân đối của PV Power cũng tăng nhanh trong nửa đầu năm.

Đến ngày 30/6/2026, tổng vay và nợ thuê tài chính ngắn và dài hạn đạt khoảng 38.089 tỷ đồng, tăng hơn 9.200 tỷ đồng, tương ứng gần 32% so với đầu năm.

Mức tăng tập trung chủ yếu ở nợ vay ngắn hạn. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn cuối quý II đạt 18.962 tỷ đồng, tăng hơn 7.712 tỷ đồng, tương ứng gần 69% so với đầu năm.

Trong khi đó, vay và nợ thuê tài chính dài hạn tăng từ 17.637 tỷ đồng lên 19.127 tỷ đồng, tức tăng khoảng 1.489 tỷ đồng.

Với quy mô trên, tổng vay và nợ thuê tài chính hiện tương đương khoảng 61,7% tổng nợ phải trả và gần 35,8% tổng nguồn vốn của PV Power.

Dòng tiền cho thấy hoạt động vay vốn diễn ra với quy mô lớn trong kỳ. Trong 6 tháng, PV Power thu hơn 21.248 tỷ đồng từ đi vay và chi hơn 12.039 tỷ đồng để trả nợ gốc.

Qua đó, dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính dương hơn 9.156 tỷ đồng, đảo chiều so với mức âm gần 4.975 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Đi cùng quy mô nợ vay tăng, chi phí lãi vay của PV Power trong nửa đầu năm cũng lên tới gần 932 tỷ đồng, cao hơn đáng kể mức hơn 257 tỷ đồng của cùng kỳ 2025.

Ở chiều ngược lại, lượng tiền và các tài sản tài chính ngắn hạn của doanh nghiệp cũng tăng.

Cuối tháng 6, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 9.834 tỷ đồng, tăng hơn 3.096 tỷ đồng so với đầu năm. Đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 16.740 tỷ đồng, tăng 4.000 tỷ đồng.

Tổng cộng, tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn của PV Power đạt hơn 26.574 tỷ đồng. Con số này thấp hơn khoảng 11.500 tỷ đồng so với tổng vay và nợ thuê tài chính tại cùng thời điểm.

Ngoài hoạt động vay vốn, nửa đầu năm PV Power cũng ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư âm hơn 8.939 tỷ đồng. Trong đó, doanh nghiệp chi hơn 11.160 tỷ đồng cho vay, mua các công cụ nợ của đơn vị khác; đồng thời chi gần 1.879 tỷ đồng để mua sắm, xây dựng tài sản cố định và các tài sản dài hạn khác.