Khang Điền lên kế hoạch đầu tư hơn 34.000 tỷ đồng vào hai dự án tại TP.HCM

Hơn 16.300 tỷ đồng chỉnh trang khu Mả Lạng và Chợ Gà – Gạo

Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HoSE: KDH) vừa được cổ đông thông qua chủ trương tham gia dự án chỉnh trang đô thị khu Mả Lạng và Chợ Gà – Gạo tại trung tâm TP.HCM theo hình thức đối tác công tư, hợp đồng xây dựng – chuyển giao.

Theo tài liệu được cổ đông Khang Điền thông qua bằng hình thức lấy ý kiến bằng văn bản, dự án chỉnh trang đô thị khu Mả Lạng và Chợ Gà – Gạo có tổng mức đầu tư sơ bộ khoảng 16.369 tỷ đồng.

Trong đó, vốn chủ sở hữu dự kiến ở mức 2.455 tỷ đồng, tương đương 15% tổng vốn đầu tư. Khoảng 13.914 tỷ đồng còn lại, chiếm 85%, dự kiến được huy động từ nguồn vốn vay.

Dự án gồm hai khu vực tại trung tâm TP.HCM. Khu Mả Lạng nằm trong phạm vi các tuyến đường Nguyễn Trãi, Trần Đình Xu và Nguyễn Cư Trinh, thuộc phường Cầu Ông Lãnh. Phương án đầu tư gồm chung cư tái định cư cao khoảng 38 tầng với 1.400 căn hộ, 93 căn thấp tầng và một trường học liên cấp, trên khu đất rộng hơn 37.740 m2.

Khu Chợ Gà – Gạo nằm giữa các tuyến đường Nguyễn Thái Học, Võ Văn Kiệt và Yersin, thuộc phường Bến Thành. Dự án dự kiến xây dựng chung cư tái định cư khoảng 35 tầng, cung cấp 760 căn hộ trên diện tích 4.350 m2.

Tổng cộng, hai khu vực có diện tích hơn 42.090 m2, dự kiến bố trí 2.160 căn hộ tái định cư và 93 căn thấp tầng.

Về phương án thanh toán, Khang Điền dự kiến được thanh toán khoảng 10.734 tỷ đồng bằng quỹ đất. Phần giá trị còn lại khoảng 5.634 tỷ đồng có thể được ngân sách TP.HCM bổ sung trong trường hợp giá trị quỹ đất đối ứng không đủ.

Hợp đồng dự kiến có thời hạn 5 năm. Theo kế hoạch được đề cập trong báo cáo của Chứng khoán Rồng Việt, dự án có thể khởi công trong quý III/2026, hoàn thành vào quý IV/2028 và bàn giao cho thành phố khai thác từ năm 2029.

Hình thức hợp đồng BT đã được cho phép triển khai trở lại sau khi Luật Đầu tư theo phương thức đối tác công tư sửa đổi có hiệu lực từ ngày 1/3/2025. Cơ chế mới ưu tiên thanh toán cho nhà đầu tư bằng quỹ đất, đồng thời quy định chặt chẽ hơn về định giá, quyết toán và sử dụng tài sản công.

Chứng khoán Rồng Việt nhận định hiệu quả đầu tư của dự án còn phụ thuộc vào tiến độ quyết toán hợp đồng, vị trí quỹ đất đối ứng và quy hoạch sử dụng đất tại các khu vực được chuyển giao.

Tổng vốn dự án Tân Tạo A tăng thêm hơn 10.000 tỷ đồng

Bên cạnh dự án tại trung tâm thành phố, Khang Điền đã thông qua việc nâng tổng mức đầu tư dự án Khu trung tâm dân cư Tân Tạo – Khu A từ khoảng 7.737 tỷ đồng lên gần 17.918 tỷ đồng. Mức tăng thêm đạt khoảng 10.180 tỷ đồng, tương đương 131,6% so với phương án trước đó.

Dự án do Công ty TNHH Đầu tư Kinh doanh Bất động sản Khang Phúc, công ty con do Khang Điền sở hữu 100% vốn làm chủ đầu tư. Với quy mô gần 330 ha, đây là quỹ đất lớn nhất trong danh mục hiện tại của doanh nghiệp.

Theo Chứng khoán Rồng Việt, việc điều chỉnh vốn đầu tư chủ yếu liên quan đến chi phí bồi thường, hỗ trợ, tái định cư và nghĩa vụ tài chính về đất đai tăng lên khi mặt bằng giá đất tại TP.HCM được điều chỉnh.

Chi phí giải phóng mặt bằng có thể tăng do đơn giá bồi thường được xác định lại, trong khi tiền sử dụng đất cũng phải tính toán theo mặt bằng giá mới. Đây là yếu tố tác động chung đến các doanh nghiệp phát triển bất động sản có quỹ đất lớn tại thành phố.

Việc nâng vốn đầu tư đặt ra yêu cầu huy động nguồn lực tài chính lớn hơn đối với Khang Điền. Tại thời điểm cuối quý I/2026, tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp được Rồng Việt ghi nhận ở mức khoảng 71%.

Ở chiều ngược lại, Tân Tạo A là dự án có quy mô lớn tại khu vực phía Tây TP.HCM. Chứng khoán Rồng Việt dự kiến dự án có thể đóng góp dòng tiền trong giai đoạn 2028–2035 sau khi hoàn thiện hạ tầng và các thủ tục pháp lý liên quan.

Về hoạt động kinh doanh, Chứng khoán Rồng Việt ước tính doanh thu quý II/2026 của Khang Điền đạt khoảng 374 tỷ đồng, tăng 33% so với quý trước nhưng giảm 64,3% so với cùng kỳ năm 2025.

Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 88 tỷ đồng, giảm 69% so với quý trước và giảm 55,7% so với cùng kỳ. Nguồn doanh thu chủ yếu tiếp tục đến từ việc bàn giao các sản phẩm thấp tầng tại dự án Gladia.

Lợi nhuận gộp trong quý được dự báo đạt 243 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp khoảng 65%. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp được ước tính ở mức 55 tỷ đồng, tương đương 14,7% doanh thu.

Cả năm 2026, giá trị bán hàng của Khang Điền được dự báo đạt khoảng 7.832 tỷ đồng, tăng 60% so với năm trước. Cơ cấu sản phẩm dự kiến có thêm căn hộ cao tầng tại dự án Gladia, bên cạnh các sản phẩm nhà ở thấp tầng.

Rồng Việt ước tính doanh thu thuần năm 2026 của Khang Điền đạt 4.796 tỷ đồng, tăng 3,1% so với năm 2025. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ có thể đạt khoảng 1.460 tỷ đồng, tăng 39,7%, với biên lợi nhuận ròng dự kiến khoảng 30%.