Cổ tức đều đặn và dòng tiền khỏe

Là một trong những doanh nghiệp chủ lực thuộc hệ sinh thái 20.000 tỷ đồng của Tập đoàn Dệt May Việt Nam (Vinatex), Tổng Công ty CP Dệt may Hòa Thọ (HOSE: HTG) nhiều năm liền duy trì sự ổn định cả về tăng trưởng lẫn phân phối lợi nhuận. Mới đây, doanh nghiệp trụ sở tại Đà Nẵng này tiếp tục 'sưởi ấm' cổ đông khi thông báo tạm ứng cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 25% (tương đương 2.500 đồng/cp). Ngày giao dịch không hưởng quyền là 18/12 và ngày thanh toán dự kiến 19/01/2026, tổng giá trị chi trả xấp xỉ 90 tỷ đồng. Với tỷ lệ sở hữu hơn 60%, Vinatex sẽ nhận gần 56 tỷ đồng, đóng góp quan trọng cho cân đối tài chính hợp nhất của tập đoàn.

Kể từ khi niêm yết, Hòa Thọ đều đặn chi trả cổ tức bằng tiền, cho thấy cam kết nhất quán với cổ đông và khả năng tạo dòng tiền thực. Giai đoạn 2016–2020, mức cổ tức duy trì 1.500–2.500 đồng/cp. Từ 2021 đến 2023, tỷ lệ này tăng lên 2.500–4.000 đồng/cp. Năm 2024, doanh nghiệp chi tổng cộng 4.000 đồng/cp – mức cao trong ngành. Song song với đó, Hòa Thọ cũng linh hoạt áp dụng cổ tức bằng cổ phiếu trong hai năm 2021–2022, giai đoạn doanh nghiệp đẩy mạnh mở rộng năng lực sản xuất.

Sự đều đặn trong chi trả phản ánh chất lượng dòng tiền. Lũy kế 9 tháng 2025, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 506 tỷ đồng, gần gấp ba cùng kỳ năm trước. Khoản phải thu giảm mạnh, khoản phải trả tăng hợp lý và hàng tồn kho được kiểm soát chặt chẽ là những yếu tố giúp dòng tiền hoạt động của Hòa Thọ bền vững hơn. Với đặc thù ngành dệt may phụ thuộc lớn vào biến động đơn hàng quốc tế, khả năng tạo dòng tiền dương liên tục là lợi thế hiếm có.

Nền tảng này giúp Hòa Thọ duy trì mức cổ tức cao ngay cả giai đoạn thị trường dệt may biến động. Đây cũng là lý do doanh nghiệp nhiều năm liền được xem là “ngôi sao bền bỉ” trong cấu trúc tài chính của Vinatex, đóng góp đều đặn cho lợi nhuận và dòng tiền hợp nhất.

‘Sức khỏe’ Hòa Thọ – đầu tàu quan trọng của Vinatex

Báo cáo tài chính quý 3/2025 tiếp tục củng cố đánh giá về sự ổn định của Hòa Thọ. Doanh thu thuần đạt 1.518 tỷ đồng, tăng nhẹ so cùng kỳ và không chịu biến động tiêu cực về đơn hàng như nhiều doanh nghiệp may xuất khẩu. Giá vốn hàng bán gần 1.361 tỷ đồng khiến biên lợi nhuận gộp thu hẹp, song lợi nhuận gộp 157 tỷ đồng vẫn cho thấy hiệu quả vận hành tốt.

Ở nhóm chi phí, điểm sáng là chi phí tài chính giảm mạnh còn 14 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm 12 tỷ đồng. Chi phí bán hàng giảm, còn chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ nhưng vẫn tương đồng với quy mô mở rộng của hoạt động sản xuất.

Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế quý 3 đạt 81,3 tỷ đồng; lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ hơn 78,5 tỷ đồng. Đây là mức tăng trưởng không đột biến nhưng ổn định, yếu tố quan trọng đối với Vinatex, vốn sở hữu một hệ sinh thái nhiều đơn vị có biên lợi nhuận biến động mạnh theo chu kỳ.

Lũy kế 9 tháng, Hòa Thọ ghi nhận 4.105 tỷ đồng doanh thu (tương đương 81% kế hoạch năm) và 269,5 tỷ đồng lợi nhuận ròng (73% kế hoạch), tăng lần lượt 9% và 40% so cùng kỳ. Đây đều là mức cao trong lịch sử hoạt động 9 tháng của doanh nghiệp.

Yếu tố cần nhấn mạnh là sự ổn định. Trong khi nhóm doanh nghiệp sợi của Vinatex biến động mạnh theo giá bông và nhu cầu toàn cầu, và nhiều đơn vị may phụ thuộc đơn hàng gia công, thì Hòa Thọ duy trì được biên lợi nhuận ổn định qua nhiều chu kỳ. Điều này giúp HTG luôn nằm trong top 'đầu tàu' lợi nhuận của cả tập đoàn Vinatex.

Đến 30/9/2025, tổng tài sản Dệt may Hòa Thọ đạt 3.486,6 tỷ đồng, tăng đáng kể so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn đạt hơn 2.729 tỷ đồng, tăng khoảng 700 tỷ đồng chỉ sau 9 tháng, chủ yếu từ tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, phản ánh dòng tiền tích lũy tốt. Tài sản dài hạn duy trì trên 757 tỷ đồng, phù hợp tốc độ khấu hao và nhu cầu đầu tư.

Về nguồn vốn, nợ phải trả hơn 2.337 tỷ đồng nhưng chủ yếu là nợ ngắn hạn. Điều này phù hợp mô hình doanh nghiệp có chu kỳ luân chuyển nhanh. Nợ dài hạn chỉ 211,8 tỷ đồng, cho thấy áp lực tài chính dài hạn rất thấp. Vốn chủ sở hữu tăng từ 924 tỷ lên 1.149,38 tỷ đồng nhờ lợi nhuận giữ lại, nâng cao sức đề kháng tài chính và an toàn vốn.

Xét trong hệ sinh thái Vinatex, sự ổn định của Hòa Thọ mang ý nghĩa vượt ra ngoài con số báo cáo tài chính. Mỗi năm doanh nghiệp đóng góp 40–60 tỷ đồng cổ tức trực tiếp và 250–300 tỷ đồng lợi nhuận hợp nhất. Với một tập đoàn có nhiều đơn vị tăng trưởng theo chu kỳ, HTG trở thành 'lớp đệm ổn định', giúp Vinatex giảm biến động trong các giai đoạn thị trường khó khăn.