Cuộc cạnh tranh tại gói thầu ODA hơn 300 tỷ đồng

Ngày 15/11, Ban Quản lý dự án ODA, Đại học Đà Nẵng công bố biên bản mở thầu gói DN-CW-04, cho thấy Tổng công ty 36 – CTCP (UPCoM: G36) đang cạnh tranh trực tiếp với hai liên danh trong cuộc đua giành hợp đồng xây lắp trị giá hơn 300 tỷ đồng.

Gói thầu này thuộc Tiểu dự án 1 Xây dựng hạ tầng kỹ thuật và các công trình cấp thiết cho Đại học Đà Nẵng tại Hòa Quý – Điện Ngọc, sử dụng nguồn vốn vay Ngân hàng Thế giới (WB). Gói thầu bao gồm ba hạng mục chính: Nhà hành chính TN1, Nhà thí nghiệm TN2 và cảnh quan nội khu Trung tâm thí nghiệm – nghiên cứu khoa học tập trung. Đây là một trong 05 gói thầu xây lắp quan trọng của dự án nhóm A, có tổng mức đầu tư hơn 2.767 tỷ đồng.

Gói thầu được phê duyệt với giá 322 tỷ đồng, áp dụng hình thức đấu thầu rộng rãi và hợp đồng đơn giá cố định. Theo biên bản công bố, có 03 nhà thầu nộp hồ sơ gồm Liên danh DN-CW-04 (Công ty TNHH Thuận Phú đứng đầu), Liên danh thi công Đà Nẵng (Công ty CP Đầu tư xây dựng ĐKCC đứng đầu) và Tổng công ty 36 – CTCP tham gia độc lập.

Trong số đó, Liên danh DN-CW-04 đưa ra mức chào 319,567 tỷ đồng và giảm giá 0,66%, hạ giá dự thầu xuống 317,516 tỷ đồng – thấp nhất trong ba hồ sơ. Hai đơn vị còn lại chào giá khoảng 318–319 tỷ đồng và không giảm giá.

Cả ba nhà thầu đều nộp bảo đảm dự thầu 4 tỷ đồng, thời gian hiệu lực hồ sơ 180 ngày và thống nhất cam kết thi công trong 450 ngày. Việc mở thầu được thực hiện công khai theo Quyết định 158/QĐ-QLDAODA ngày 8/9/2025. Chủ đầu tư sẽ tiếp tục đánh giá chi tiết hồ sơ để lựa chọn đơn vị đáp ứng tốt nhất yêu cầu kỹ thuật và tiến độ, nhằm đẩy nhanh quá trình hoàn thiện hạ tầng cho Đại học Đà Nẵng.

Việc tham gia gói thầu này cho thấy Tổng công ty 36 đang tìm kiếm hợp đồng trúng thầu thứ ba trong năm 2025. Trước đó, G36 mới chỉ trúng hai gói thầu, đều diễn ra trong quý 3. Đó là gói xây dựng, lắp đặt thiết bị của dự án Đài phát thanh, phát hình tỉnh Hủa Phăn (Lào), giá hơn 126,3 tỷ đồng do VTV chủ đầu tư; và gói thi công lắp đặt thiết bị dự án nạo vét, gia cố kênh trung thủy nông Sặt – Phủ (Hải Dương), giá hơn 142,2 tỷ đồng. Cả hai đều thực hiện dưới hình thức liên danh.

Lợi nhuận G36 tăng nhưng dòng tiền âm sâu

Bức tranh tài chính quý 3/2025 của Tổng công ty 36 cho thấy sự trái chiều rõ rệt khi kết quả kinh doanh cải thiện, nhưng dòng tiền lại suy giảm mạnh. Điều này đã hé lộ sức khỏe thực sự của doanh nghiệp xây lắp lâu năm này.

Trong quý 3, G36 ghi nhận 382,3 tỷ đồng doanh thu thuần, tương đương cùng kỳ năm trước. Nhờ giá vốn giảm nhẹ, lợi nhuận gộp tăng 74% lên 48,8 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 17,9 tỷ đồng, gần gấp ba so với mức 7,56 tỷ đồng cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 1.197,5 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 41,7 tỷ đồng, đều tăng mạnh so với cùng kỳ 2024.

G36 cải thiện biên lợi nhuận phản ánh tiến độ nghiệm thu thuận lợi hơn hoặc chi phí đầu vào được tối ưu. Tuy nhiên, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng gần gấp đôi lên 20,7 tỷ đồng đã làm giảm một phần mức tăng lợi nhuận. Chi phí tài chính vẫn duy trì khoảng 10,8 tỷ đồng, toàn bộ là lãi vay.

Dòng tiền kinh doanh mới là điểm nhấn đáng chú ý của Tổng công ty. Quý 3/2025, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm tới 102,6 tỷ đồng, đảo chiều mạnh so với mức dương 68,7 tỷ đồng cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, dòng tiền âm 164,3 tỷ đồng, trái ngược mức dương 107,7 tỷ đồng của 9 tháng 2024.

Doanh nghiệp chỉ thu được 184,3 tỷ đồng từ khách hàng, giảm hơn 50% so với cùng kỳ. Khoản thu khác đạt 157,8 tỷ đồng, chưa bằng một nửa năm trước. Trong khi đó, tiền phải chi để vận hành, trả nhà cung cấp, chi lương và các chi phí khác vượt xa dòng tiền vào, tạo ra thâm hụt lớn.

Dòng tiền đầu tư âm 29 tỷ đồng, còn dòng tiền tài chính dương 87 tỷ đồng nhờ vay nợ ròng. Tổng thể, tiền và tương đương tiền cuối quý chỉ còn 132,4 tỷ đồng, giảm 44,6 tỷ đồng.

Nghìn tỷ đồng ‘kẹt’ ở phải thu và tồn kho

Nhìn vào bảng cân đối kế toán, nguyên nhân khiến dòng tiền âm sâu của G36 trở nên rõ ràng khi lượng vốn lớn đang nằm ở các khoản phải thu và hàng tồn kho.

Phải thu ngắn hạn của G36 ở mức 749,8 tỷ đồng, trong đó phải thu khách hàng 284,9 tỷ đồng, trả trước người bán 361,4 tỷ đồng, phải thu cho vay 35,2 tỷ đồng và phải thu khác 83,1 tỷ đồng. Hàng tồn kho ở mức 1.029 tỷ đồng. Hai khoản mục này chiếm 84,3% tài sản ngắn hạn, cho thấy hầu hết vốn lưu động đang nằm ở những khâu chưa chuyển hóa thành tiền.

Về nguồn vốn, G36 đang có gần 900 tỷ đồng vay nợ, tương đương 22% tổng tài sản. Đây không phải mức cao trong ngành xây dựng, song trong bối cảnh dòng tiền âm, áp lực thanh khoản trở nên đáng chú ý. Riêng quý 3, doanh nghiệp vay mới gần 180 tỷ đồng và trả nợ gốc 92,9 tỷ đồng.

Vốn chủ sở hữu doanh nghiệp đạt 1.157,8 tỷ đồng, chiếm 28,8% tổng tài sản. Tuy nhiên, nợ phải trả ở mức 2.854 tỷ đồng, cao hơn gấp 2,5 lần vốn chủ sở hữu. Khi kết hợp với lượng phải thu và tồn kho lớn, rủi ro chu kỳ vốn kéo dài trở nên hiện hữu.