Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Guotai Junan Việt Nam (GTJASVN Research) cho rằng, thị trường chứng khoán đang bước vào nhịp điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh đầu năm, khi thiếu vắng thông tin hỗ trợ và chịu tác động từ lo ngại về thuế quan và tỷ giá. Tuy vậy, trong kịch bản tích cực, VN-Index được kỳ vọng vẫn giữ vững vùng nền 1.300 điểm và tích lũy cho nhịp tăng tiếp theo.

GTJASVN cho rằng, yếu tố nâng hạng thị trường vẫn là tâm điểm được nhà đầu tư kỳ vọng nhất. Ngược lại, chính sách thuế đối ứng từ Mỹ và áp lực tỷ giá là những "làn gió ngược" cần theo dõi sát sao, đặc biệt trong thời điểm đầu tháng 4 khi các chính sách mới có thể được công bố.

GTJASVN đặc biệt nhấn mạnh tiềm năng của nhóm cổ phiếu bất động sản, với những kỳ vọng xoay quanh thông tin sáp nhập các tỉnh như Bình Dương, Bà Rịa - Vũng Tàu, Long An vào TP.HCM. Kịch bản này có thể kéo theo làn sóng tăng giá đất từ 20–50% tại các khu vực giáp ranh và thúc đẩy nhu cầu nhà ở, khu công nghiệp và logistics.

Một số cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi gồm DIG (quỹ đất lớn tại Bà Rịa - Vũng Tàu), NLG (dự án tại Long An và Đồng Nai), DXG (sở hữu dự án tại vùng ven TP.HCM) và SIP (có KCN tại Bình Dương). Ngoài ra, siêu cảng Cần Giờ nếu được triển khai sẽ tạo cú hích cho bất động sản phía Nam, đặc biệt tại Cần Giờ, Nhà Bè và các tỉnh lân cận.

GTJASVN đánh giá, cổ phiếu ngân hàng đã có một quý I khởi sắc với mức tăng trung bình hơn 8%. Tuy nhiên, sau giai đoạn này, nhóm ngân hàng sẽ bước vào chu kỳ phân hóa rõ nét, phụ thuộc vào kết quả kinh doanh quý I.

Các ngân hàng top đầu như TCB, MBB, STB, ACB được dự báo tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số. Trong khi đó, các ngân hàng nhỏ như OCB, TPB vẫn đối mặt áp lực nợ xấu. Một điểm sáng là việc một số ngân hàng như HDB, MBB, VPB có khả năng nới room ngoại lên 49%, nhờ chính sách hỗ trợ TCTD yếu kém.

GTJASVN đưa ra hai kịch bản cho nhóm cổ phiếu ngân hàng: Nếu thị trường không được nâng hạng, nhóm cổ phiếu sẽ tiếp tục tích lũy; còn nếu được nâng hạng, nhóm VN30 nói chung và cổ phiếu ngân hàng nói riêng sẽ có nhịp bứt phá mạnh.

Cổ phiếu công nghệ, tiêu biểu là FPT, đã tăng trưởng mạnh trong năm 2024, nhưng đang đối mặt với giai đoạn điều chỉnh do áp lực từ cạnh tranh quốc tế, đặc biệt từ các doanh nghiệp công nghệ và chip tại Trung Quốc. GTJASVN lưu ý rằng mức định giá trung bình 30 lần P/E của nhóm này đang ở vùng cao, tương đương với các công ty công nghệ toàn cầu.

FPT, với doanh thu từ thị trường nước ngoài tăng hơn 27% trong năm 2024, đang chịu áp lực cạnh tranh từ các công ty Trung Quốc tại các thị trường như Mỹ, Nhật Bản và châu Âu. Bên cạnh đó, sự dịch chuyển chuỗi cung ứng và gia tăng chi phí lao động khiến các công ty như FPT cần điều chỉnh chiến lược để duy trì lợi thế.

Tuy nhiên, GTJASVN vẫn đánh giá nhu cầu công nghệ là xu hướng dài hạn, và nhịp điều chỉnh hiện tại có thể là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu công nghệ với mức định giá hợp lý hơn.

GTJASVN khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi sát thông tin vĩ mô liên quan đến chính sách thuế và tỷ giá, đồng thời có thể chọn lọc các nhóm cổ phiếu có thông tin hỗ trợ rõ ràng như bất động sản hưởng lợi từ đầu tư công và sáp nhập tỉnh, cổ phiếu ngân hàng có kết quả kinh doanh khả quan, và cổ phiếu công nghệ đang điều chỉnh về vùng giá hợp lý.

Thị trường đang trong giai đoạn tích lũy và điều chỉnh lành mạnh, vì vậy việc đi vốn thăm dò tại các vùng hỗ trợ kỹ thuật sẽ là chiến lược phù hợp trong bối cảnh hiện tại.

Xem báo cáo Chiến lược đầu tư tháng 4 của GTJASVN tại đây.