Dòng vốn ngoại đang chờ đợi điều gì trước “giờ G” nâng hạng thị trường?

Dòng vốn ngoại tại các thị trường chứng khoán châu Á tiếp tục diễn biến phân hóa trong tuần từ ngày 20-24/7, khi một số thị trường vẫn chịu áp lực bán ròng, trong khi Hàn Quốc, Ấn Độ và Thái Lan trở thành điểm đến của dòng tiền quốc tế.

Theo báo cáo luân chuyển dòng vốn của Chứng khoán Yuanta, nhà đầu tư nước ngoài rút ròng hơn 2,1 tỷ USD khỏi thị trường Đài Loan. Dù tiếp tục đứng đầu khu vực về quy mô vốn bị rút, con số này đã giảm đáng kể so với mức 8,8 tỷ USD ghi nhận trong tuần trước.

Indonesia và Việt Nam lần lượt xếp sau với giá trị bán ròng khoảng 188 triệu USD và 141 triệu USD. Ở chiều ngược lại, thị trường Hàn Quốc thu hút hơn 1,17 tỷ USD, cao nhất trong nhóm được Yuanta theo dõi. Ấn Độ và Thái Lan cũng ghi nhận dòng vốn vào ròng lần lượt 339 triệu USD và 193 triệu USD.

Diễn biến này cho thấy dòng tiền quốc tế vẫn đang lựa chọn thị trường một cách thận trọng, thay vì quay trở lại đồng loạt với khu vực châu Á. Sự khác biệt về triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, định giá, chính sách tiền tệ và sức khỏe kinh tế tiếp tục chi phối quyết định phân bổ vốn của nhà đầu tư nước ngoài.

Tại khu vực Đông Nam Á, các quỹ ETF duy trì trạng thái hút ròng nhưng quy mô dòng tiền vào đã giảm tuần thứ ba liên tiếp. Tổng giá trị hút ròng trong tuần chỉ đạt hơn 33 triệu USD, thấp hơn khoảng 71% so với tuần trước.

Singapore tiếp tục là thị trường thu hút dòng vốn ETF lớn nhất khu vực với gần 23 triệu USD. Indonesia đứng sau với khoảng 9 triệu USD, tiếp đến là Thái Lan với 8 triệu USD và Malaysia với 2 triệu USD. Ngược lại, Philippines bị rút ròng khoảng 6 triệu USD, trong khi Việt Nam tiếp tục ghi nhận dòng vốn ra khoảng 3 triệu USD.

Xét riêng các quỹ ETF đầu tư vào thị trường Việt Nam, xu hướng rút vốn chưa chấm dứt, song quy mô đã thu hẹp xuống còn hơn 2 triệu USD trong tuần qua. VanEck dẫn đầu chiều rút ròng với khoảng 7 triệu USD, trong khi quỹ FUEKIVFS bị rút khoảng 0,8 triệu USD.

Ở chiều ngược lại, DB FTSE ghi nhận dòng vốn vào khoảng 2 triệu USD, còn Fubon FTSE hút ròng khoảng 1,4 triệu USD. Việc một số quỹ bắt đầu quay lại giải ngân phần nào cho thấy dòng tiền ngoại đang có sự phân hóa, thay vì đồng loạt rút khỏi thị trường.

Dù vẫn chịu áp lực bán ròng trong ngắn hạn, triển vọng thu hút vốn ngoại của chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng cải thiện rõ hơn khi thị trường tiến gần kỳ đánh giá nâng hạng của FTSE Russell vào tháng 9/2026.

Tại một cuộc họp gần đây, đại diện Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho biết nhiều tổ chức tài chính quốc tế, gồm Vanguard, Blackstone, UBS và Morgan Stanley, đã hoàn tất công tác chuẩn bị kỹ thuật để đầu tư vào Việt Nam thông qua một số công ty chứng khoán trong nước như SSI và Vietcap.

Thông tin này được xem là tín hiệu đáng chú ý trong bối cảnh các tổ chức quốc tế thường cần thời gian hoàn thiện hệ thống giao dịch, lưu ký và quản trị rủi ro trước khi phân bổ lượng vốn lớn vào một thị trường mới.

Đại diện SSI cho biết, trong vòng 12 tháng kể từ thời điểm Việt Nam được kỳ vọng nâng hạng vào tháng 9, Vanguard có thể giải ngân khoảng 2 tỷ USD vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo mô hình ước tính của công ty chứng khoán này, khoảng 770 triệu USD trong số đó có thể được phân bổ vào cổ phiếu VIC.

Tuy nhiên, khả năng dòng vốn thực tế chảy vào thị trường còn phụ thuộc vào kết quả nâng hạng, tỷ trọng Việt Nam trong các bộ chỉ số, phương thức giải ngân của từng quỹ cũng như mức độ đáp ứng của hạ tầng giao dịch.

Song song với kỳ vọng nâng hạng, các thành viên thị trường đang tiếp tục hoàn thiện hệ thống và tháo gỡ những rào cản đối với nhà đầu tư nước ngoài.

Những thay đổi liên quan đến thanh toán, lưu ký và cơ chế giao dịch được kỳ vọng giúp dòng vốn ngoại vận hành hiệu quả hơn, qua đó cải thiện sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam trong giai đoạn tới.