Lợi nhuận vượt kế hoạch sau 6 tháng, cổ phiếu NT2 được khuyến nghị tích cực

Vượt 36% kế hoạch lợi nhuận cả năm

Theo báo cáo báo cáo tài chính quý II/2026 vừa công bố, Công ty CP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) ghi nhận doanh thu đạt 2.825 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 403 tỷ đồng, tăng 24%.

Sản lượng điện thương phẩm trong kỳ đạt gần 1,2 tỷ kWh, tăng 54%. Tuy nhiên, giá bán điện bình quân giảm 12%, xuống còn 2.364 đồng/kWh, do tỷ trọng sản lượng bán trên thị trường điện tăng so với cùng kỳ.

Cùng với sản lượng phát điện đi lên, chi phí nguyên liệu đầu vào của NT2 tăng 62%, đạt 2.280 tỷ đồng. Giá khí bình quân tăng hơn 7%, lên khoảng 10,3 USD/MMBTU.

Lợi nhuận gộp quý II đạt 477 tỷ đồng, tăng 30%. Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ từ 18% xuống 17%, trong khi biên lợi nhuận ròng thu hẹp từ 16% còn 14%.

Chi phí tài chính tăng 28%, lên 23 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay đạt 22 tỷ đồng, tăng 22%. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 23%, lên 26 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, sản lượng điện thương phẩm của NT2 đạt 2,14 tỷ kWh, tăng 57% so với cùng kỳ. Doanh thu đạt 4.997 tỷ đồng, tăng 42%.

Lợi nhuận gộp đạt 695 tỷ đồng, tăng 69%, đưa biên lợi nhuận gộp từ 12% lên 14%. Lợi nhuận sau thuế đạt 583 tỷ đồng, tăng 61%; biên lợi nhuận ròng cải thiện từ 10% lên 12%. Với kết quả này, NT2 đã thực hiện 136% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Theo đánh giá của Chứng khoán ACBS, kết quả kinh doanh nửa đầu năm của NT2 được hỗ trợ bởi sản lượng điện hợp đồng (Qc), cao hơn dự kiến. Sản lượng Qc được giao cho NT2 trong 6 tháng đạt hơn 1,8 tỷ kWh, tăng trên 18% so với cùng kỳ.

Chi phí khấu hao giảm mạnh cũng góp phần cải thiện lợi nhuận của doanh nghiệp. Tuy nhiên, chi phí lãi vay 6 tháng tăng 33%, lên 40 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 50%, đạt 60 tỷ đồng.

Dự báo sản lượng năm 2026 vượt 3,5 tỷ kWh

Sau kết quả kinh doanh nửa đầu năm cao hơn kỳ vọng, ACBS nâng dự báo sản lượng điện thương phẩm năm 2026 của NT2 từ 3,2 tỷ kWh lên hơn 3,5 tỷ kWh.

Điều chỉnh này dựa trên sản lượng Qc đã được giao trong nửa đầu năm và dự báo NT2 có thể được giao thêm khoảng 1,5 tỷ kWh trong 6 tháng cuối năm.

Trên cơ sở đó, đơn vị phân tích dự báo doanh thu năm 2026 của NT2 đạt 8.530 tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế được ước tính đạt 839 tỷ đồng, giảm khoảng 26% so với mức nền cao của năm 2025.

Lợi nhuận gộp dự kiến đạt 827 tỷ đồng, giảm 34%, với biên lợi nhuận gộp khoảng 10%. Biên lợi nhuận ròng cũng được dự báo ở mức gần 10%, thấp hơn mức 14% của năm trước.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2026 được ACBS dự báo đạt 1.395 tỷ đồng. Nợ ròng cuối năm có thể giảm từ 1.739 tỷ đồng xuống còn 496 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu giảm từ 35,8% xuống 8,8%.

Đối với cổ phiếu NT2, ACBS đưa ra giá mục tiêu 26.700 đồng/cổ phiếu, cao hơn 25,4% so với mức giá 21.300 đồng/cổ phiếu được ghi nhận tại thời điểm lập báo cáo. Suất sinh lợi cổ tức kỳ vọng ở mức 7%, đưa tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng lên 32,4%.