Vẫn nằm trong tầm ngắm của các quỹ ngoại, điều gì tạo nên sức hấp dẫn cho cổ phiếu PNJ?

Cổ phiếu Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) tiếp tục gây chú ý trong phiên đầu tuần (24/8) khi tăng kịch trần (+6,98%) lên 42.650 đồng/cổ phiếu. Đây là phiên tăng trần thứ hai liên tiếp sau khi Cơ quan Cảnh sát điều tra Công an tỉnh Thanh Hóa công bố kết quả điều tra ban đầu, trong đó xác định số kim cương buôn lậu liên quan vụ án không được đưa vào hệ thống bán lẻ của PNJ.

Cùng với đà phục hồi của thị giá, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cũng đảo chiều. Tính đến ngày 24/8, khối ngoại đã mua ròng hơn 400 tỷ đồng PNJ qua phương thức khớp lệnh, trái ngược với mức bán ròng khoảng 1.057 tỷ đồng trong tháng 7.

Diễn biến này đáng chú ý bởi trước khi xuất hiện những biến động liên quan đến PNJ-LAB, PNJ vốn là một trong những cổ phiếu thường xuyên ở trạng thái gần kín room ngoại.

Theo báo cáo thường niên 2025, tại ngày 18/3/2026, nhà đầu tư nước ngoài nắm khoảng 166,97 triệu cổ phiếu PNJ, tương đương 48,92% vốn, trong khi giới hạn sở hữu nước ngoài là 49%. Riêng các tổ chức ngoại sở hữu khoảng 48,7%.

Đến ngày 3/7, tỷ lệ sở hữu của khối ngoại vẫn ở mức 48,24%, đồng nghĩa phần room còn lại chỉ khoảng 0,76%, tương đương chưa tới 4 triệu cổ phiếu.

Danh sách cổ đông ngoại của PNJ trước biến động cũng có sự hiện diện của nhiều tổ chức lớn. Nhóm Dragon Capital từng sở hữu hơn 20,47 triệu cổ phiếu, tương đương 6,001% vốn; T. Rowe Price nắm hơn 19,75 triệu cổ phiếu, tương ứng 5,79%

Nhóm nhà đầu tư liên quan VinaCapital cũng sở hữu trên 5%, trong khi Sprucegrove Investment Management được ghi nhận nắm khoảng 4,81%.

Không chỉ các quỹ chủ động, PNJ còn xuất hiện trong danh mục của nhiều ETF. Riêng DCVFMVN Diamond tại cuối tháng 5 nắm khoảng 18,95 triệu cổ phiếu. Các quỹ như VMEEF, VESAF, DCDS, Vietnam Holding hay VEOF cũng từng duy trì lượng sở hữu đáng kể.

Sức hút của PNJ với dòng vốn tổ chức trước hết đến từ vị thế trong thị trường bán lẻ trang sức có thương hiệu. Theo VNDirect, cuối năm 2025 doanh nghiệp vận hành 431 cửa hàng cùng hai nhà máy tại Gò Vấp và Long Hậu, với tổng công suất hơn 4 triệu sản phẩm mỗi năm.

Quan trọng hơn, mảng bán lẻ trang sức được xem là “cỗ máy lợi nhuận” của PNJ. VNDirect ước tính mảng này chỉ đóng góp khoảng 60-70% doanh thu nhưng tạo ra trên 90% lợi nhuận gộp nhờ biên cao. Riêng quý I/2026, doanh thu bán lẻ trang sức đạt 8.191 tỷ đồng, tăng 22,5% so với cùng kỳ.

Rồng Việt (VDSC) cũng từng đánh giá tích cực về mảng kinh doanh này khi doanh thu bán lẻ trang sức năm 2025 tăng 25,7%, nâng tỷ trọng lên khoảng 80% tổng doanh thu. Biên lợi nhuận gộp của trang sức vàng được ước tính vượt 30%.

Ngoài vị thế đầu ngành, PNJ còn được kỳ vọng hưởng lợi nếu thị trường vàng và trang sức tiếp tục được chuẩn hóa thông qua các quy định về thuế, hóa đơn điện tử và quản lý thị trường. Đây là cơ sở khiến cổ phiếu từng xuất hiện dày đặc trong danh mục của các quỹ ngoại.