Một cổ phiếu chứng khoán ngược dòng số đông tăng hơn 42% kể từ đầu năm

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 11/8, Cổ phiếu HCM của Công ty CP Chứng khoán TP HCM (HSC) tăng hơn 2%, thị giá đạt 26.500 đồng/cp. Khối lượng khớp lệnh đạt 9,9 triệu đơn vị, cao hơn khoảng 50% so với phiên trước.

Đây là phiên tăng thứ hai liên tiếp, đồng thời đưa thị giá HCM lên mức cao nhất từ trước đến nay nếu tính theo giá đã điều chỉnh. Với mức giá hiện tại, vốn hóa HSC đạt khoảng 29.000 tỷ đồng.

Đáng chú ý hơn, HCM đang trở thành một trong những cổ phiếu chứng khoán có diễn biến tốt nhất từ đầu năm. Thị giá đã tăng hơn 42%, trong khi phần lớn mã cùng ngành vẫn chưa quay lại vùng giá đầu năm.

Ngoài HCM, chỉ một số ít cổ phiếu giữ được mức tăng như ABS với hơn 18%, ORS hơn 10% và TCX gần 5%. Ở chiều ngược lại, VIX vẫn thấp hơn đầu năm hơn 24%, SHS giảm trên 21%, còn SSI mất gần 17%...

Sự khác biệt này cho thấy dòng tiền đang có xu hướng chọn lọc mạnh ngay trong nhóm chứng khoán, thay vì đồng loạt mua theo kỳ vọng thị trường hồi phục.

Với HCM, đà tăng giá diễn ra cùng thời điểm kết quả kinh doanh nửa đầu năm cải thiện rõ rệt.

Trong quý II/2026, HSC ghi nhận doanh thu hoạt động 1.235 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt hơn 340 tỷ đồng, tăng 117%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 273 tỷ đồng, tăng 42%.

Nguồn thu lớn nhất vẫn đến từ hoạt động cho vay. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 766 tỷ đồng, tăng 53% và đóng góp khoảng 62% tổng doanh thu hoạt động.

Ngược lại, môi giới giảm 25% còn 197 tỷ đồng, trong khi lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ giảm 26% xuống 244 tỷ đồng.

Lũy kế sáu tháng, doanh thu hoạt động của HSC đạt 2.702 tỷ đồng, tăng 30%. Lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 564 tỷ đồng, cùng tăng khoảng 35%.

Quy mô hoạt động cho vay tiếp tục duy trì ở mức cao. Tại ngày 30/6, dư nợ margin và ứng trước tiền bán chứng khoán đạt gần 29.024 tỷ đồng, tăng hơn 3% so với cuối quý I.

Một thay đổi đáng chú ý khác nằm ở danh mục cổ phiếu tự doanh. Cuối tháng 6, giá trị hợp lý của lượng cổ phiếu FVTPL đạt gần 897 tỷ đồng, tăng mạnh so với hơn 18 tỷ đồng cuối quý I. Danh mục gồm nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như MWG hơn 340 tỷ đồng, FPT gần 151 tỷ đồng, ACB hơn 138 tỷ đồng, VPB gần 137 tỷ đồng và HPG hơn 107 tỷ đồng.

Tuy nhiên, giá trị hợp lý của các khoản đầu tư này tại thời điểm cuối quý II nhìn chung không chênh lệch nhiều so với giá vốn. Điều đó cho thấy quy mô đầu tư cổ phiếu tăng mạnh nhưng chưa tạo khoản lợi nhuận định giá đáng kể tại ngày lập báo cáo.

Cổ phiếu cũng chỉ chiếm một phần nhỏ trong danh mục tài sản tài chính của HSC. Công ty còn nắm khoảng 7.000 tỷ đồng trái phiếu và gần 200 tỷ đồng chứng chỉ quỹ, phản ánh chiến lược ưu tiên những tài sản có dòng thu nhập ổn định.

Tại ĐHĐCĐ thường niên, Tổng Giám đốc Trịnh Hoài Giang từng cho biết hoạt động tự doanh năm 2026 tiếp tục theo hướng kiểm soát rủi ro, thay vì đặt cược lớn vào biến động ngắn hạn của thị trường.

HSC đồng thời đang chuẩn bị một kế hoạch tăng vốn quy mô gần 4.920 tỷ đồng, gồm chào bán cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ và ESOP. Phần lớn nguồn vốn mới dự kiến tiếp tục được bổ sung cho hoạt động cho vay margin.

Với thị giá đã tăng hơn 42% từ đầu năm và lập đỉnh mới, HCM đang “chạy trước” đáng kể so với phần lớn cổ phiếu chứng khoán. Tuy nhiên, khác với những nhịp tăng thuần túy theo kỳ vọng ngành, đà đi lên lần này của HCM đang có thêm điểm tựa từ tăng trưởng lợi nhuận, quy mô margin lớn và kế hoạch mở rộng nguồn vốn trong thời gian tới.