Cú trượt dài của cổ phiếu đầu ngành công nghệ FPT và bài toán giữ kỳ vọng tăng trưởng

Cổ phiếu FPT tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh kéo dài trước đó. Từ vùng đỉnh thiết lập hồi đầu năm, thị giá mã này đã giảm sâu, kéo vốn hóa của Tập đoàn FPT thu hẹp đáng kể.

Trong phiên sáng 17/7, FPT có thời điểm giảm gần 1%, lùi về vùng 67.000 đồng/cp. Đây là mốc đáng chú ý khi cổ phiếu chính thức đánh mất ngưỡng 70.000 đồng/cp, đồng thời rơi xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 12/2023, tương đương gần 32 tháng trở lại đây.

Đà giảm kéo vốn hóa FPT còn khoảng 116.000 tỷ đồng. So với vùng đỉnh ghi nhận vào cuối tháng 1/2025, giá trị thị trường của doanh nghiệp đã giảm gần 50%. Diễn biến này cho thấy áp lực điều chỉnh tại một trong những cổ phiếu công nghệ lớn nhất sàn chưa có dấu hiệu dừng lại rõ ràng.

Một trong những yếu tố tạo sức ép lớn lên FPT là hoạt động bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài. Trong nhiều tháng liên tiếp, FPT nằm trong nhóm cổ phiếu bị khối ngoại bán mạnh nhất thị trường, với tổng giá trị lên tới hàng nghìn tỷ đồng.

Từ đầu năm 2026 đến nay, FPT là mã bị khối ngoại bán ròng mạnh nhất toàn sàn, với tổng giá trị khoảng 16.500 tỷ đồng. Tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại doanh nghiệp hiện còn khoảng 27%.

Xu hướng bán ròng này diễn ra trong bối cảnh nhiều quỹ ngoại tái cơ cấu danh mục, hiện thực hóa lợi nhuận tại các cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian dài, đồng thời dịch chuyển dòng vốn sang các thị trường hoặc nhóm tài sản khác. Với FPT, việc từng là cổ phiếu tăng trưởng nổi bật trong nhiều năm khiến áp lực chốt lời càng trở nên rõ nét hơn khi định giá bị đặt lại.

Về hoạt động kinh doanh, FPT vừa công bố kết quả 6 tháng đầu năm 2026 với doanh thu 26.269 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 5.714 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 5.055 tỷ đồng, tăng 14,1% so với cùng kỳ. EPS đạt 2.967 đồng/cp, tăng 13,4%.

Mức tăng trưởng này vẫn cho thấy FPT duy trì được nền tảng lợi nhuận tích cực. Tuy nhiên, so với giai đoạn tăng trưởng cao trước đây, tốc độ cải thiện đã có dấu hiệu chậm lại, qua đó khiến kỳ vọng của thị trường trở nên thận trọng hơn.

Một thay đổi đáng chú ý trong báo cáo tài chính năm nay là cách ghi nhận khoản đầu tư tại Công ty CP Viễn thông FPT. Từ năm 2026, FPT chuyển sang hạch toán FPT Telecom theo phương pháp vốn chủ sở hữu. Theo đó, báo cáo tài chính hợp nhất chỉ ghi nhận phần lợi nhuận tương ứng với tỷ lệ sở hữu tại FPT Telecom, thay vì hợp nhất toàn bộ doanh thu và lợi nhuận như trước.

Ở mảng công nghệ, FPT cho biết trong nửa đầu năm đã thắng thầu 14 dự án có quy mô trên 10 triệu USD mỗi dự án. Doanh thu ký mới của mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài tăng 32,3% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu chuyển đổi số và thuê ngoài công nghệ vẫn là động lực quan trọng.

Khối Công nghệ, gồm dịch vụ công nghệ thông tin trong nước và nước ngoài, tiếp tục là trụ cột chính của tập đoàn. Mảng này đóng góp 88% doanh thu và 58% lợi nhuận trước thuế toàn FPT, tương ứng 23.138 tỷ đồng doanh thu và 3.314 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế. Hai chỉ tiêu này tăng lần lượt 15% và 16,9% so với cùng kỳ.

Dù vậy, bức tranh chung vẫn đặt ra áp lực cho cổ phiếu FPT. Kết quả kinh doanh còn tăng trưởng nhưng không còn duy trì tốc độ vượt trội như trước, trong khi khối ngoại liên tục bán ròng và thị giá đã thủng nhiều vùng hỗ trợ quan trọng.