Cổ phiếu FPT sau nhịp điều chỉnh mạnh, thị trường chờ thêm động lực từ chiến lược AI

Dù kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng, cổ phiếu FPT vẫn chịu áp lực điều chỉnh mạnh và rơi xuống vùng giá thấp nhất trong gần 3 năm. Những tín hiệu tích cực từ dịch vụ công nghệ thông tin, trí tuệ nhân tạo và thị trường nước ngoài được kỳ vọng trở thành điểm tựa, song chưa chắc có thể lập tức đảo ngược xu hướng của cổ phiếu.

Cổ phiếu FPT vừa khép lại tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp, lùi về mức 62.900 đồng/cổ phiếu. Đây là vùng giá thấp nhất của mã này trong 33 tháng, kể từ đầu tháng 11/2023.

So với đỉnh lịch sử được thiết lập ngày 23/1/2025, thị giá FPT đã giảm gần 52%. Đà lao dốc khiến vốn hóa doanh nghiệp “bốc hơi” khoảng 114.000 tỷ đồng, tương đương tổng giá trị vốn hóa của ba ngân hàng VIB, TPBank và Eximbank cộng lại.

Tại mức giá hiện nay, vốn hóa FPT còn gần 108.000 tỷ đồng. Doanh nghiệp công nghệ từng có thời điểm đứng đầu nhóm tư nhân trên sàn chứng khoán nay đã rời khỏi nhóm 10 công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường.

Áp lực bán ngoại lấn át kết quả kinh doanh

Một trong những lực cản lớn nhất đối với cổ phiếu FPT thời gian qua đến từ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài. Tính từ đầu năm, khối ngoại đã bán ròng khoảng 16.800 tỷ đồng cổ phiếu FPT, cao nhất toàn thị trường.

Từ một mã cổ phiếu thường xuyên được dòng vốn ngoại săn đón, FPT hiện còn dư địa sở hữu nước ngoài gần 376 triệu cổ phiếu, tương ứng khoảng 22% lượng cổ phiếu lưu hành. Diễn biến này cho thấy góc nhìn của một bộ phận nhà đầu tư nước ngoài đối với FPT đã thay đổi đáng kể.

Áp lực bán diễn ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng. Trong 6 tháng đầu năm 2026, FPT ghi nhận doanh thu 26.269 tỷ đồng, tăng 12,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 5.714 tỷ đồng, tăng 18,1%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 14,1%, lên 5.055 tỷ đồng.

Riêng quý II/2026, doanh thu thuần đạt 13.789 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ vẫn tăng 14%, đạt 2.568 tỷ đồng.

Sự trái chiều giữa diễn biến giá cổ phiếu và tăng trưởng lợi nhuận cho thấy thị trường có thể đang phản ánh những kỳ vọng thận trọng hơn. Nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến mức tăng trưởng hiện tại mà còn đánh giá triển vọng đơn hàng, tốc độ mở rộng tại các thị trường lớn, biên lợi nhuận và khả năng duy trì định giá cao của doanh nghiệp công nghệ.

Ngoài ra, lượng bán ròng lớn từ khối ngoại có thể tiếp tục tạo ra nguồn cung đáng kể. Trong ngắn hạn, dòng tiền trong nước sẽ cần đủ mạnh để hấp thụ lượng cổ phiếu được bán ra trước khi FPT có thể hình thành vùng cân bằng mới.

Công nghệ, AI và thị trường Nhật Bản tạo điểm tựa

Dù cổ phiếu đang chịu nhiều sức ép, hoạt động cốt lõi của FPT vẫn xuất hiện những tín hiệu tích cực.

Doanh thu từ dịch vụ công nghệ thông tin tại thị trường nước ngoài trong nửa đầu năm đạt 18.902 tỷ đồng, tăng 13,4%. Nhật Bản tiếp tục là động lực chính khi doanh thu tại thị trường này tăng 24,4% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, doanh thu ký mới của mảng dịch vụ công nghệ thông tin nước ngoài đạt 26.338 tỷ đồng, tăng 32,3%. FPT cũng thắng thầu 14 dự án có quy mô trên 10 triệu USD mỗi dự án, tăng 27,3% so với cùng kỳ. Lượng hợp đồng ký mới tăng nhanh có thể tạo nền tảng cho doanh thu trong các quý tiếp theo.

Mảng chuyển đổi số tại thị trường nước ngoài tiếp tục ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao. Doanh thu lĩnh vực này đạt 9.610 tỷ đồng, tăng 23,8%, tập trung vào những công nghệ như trí tuệ nhân tạo, phân tích dữ liệu và an ninh mạng.

Riêng dịch vụ AI và phân tích dữ liệu mang về 1.842 tỷ đồng doanh thu, tăng 54%. Đây được xem là một trong những hướng tăng trưởng quan trọng của FPT khi nhu cầu đầu tư hạ tầng, phần mềm và ứng dụng AI trên thế giới tiếp tục mở rộng.

Theo KBSV, chi tiêu công nghệ thông tin toàn cầu có thể đạt 6.310 tỷ USD trong năm 2026, tăng 13,5% so với năm trước. Trong đó, chi tiêu cho trung tâm dữ liệu được dự báo tăng 55,8%, còn phần mềm tăng 15,1%, nhờ nhu cầu xây dựng hạ tầng tính toán phục vụ AI.

Thị trường dịch vụ công nghệ thông tin toàn cầu cũng được dự báo đạt quy mô 1.870 tỷ USD, tăng 9%. Xu hướng hiện đại hóa hệ thống, chuyển đổi số và đưa AI vào hoạt động doanh nghiệp sẽ tiếp tục mở ra cơ hội cho các công ty cung cấp dịch vụ công nghệ như FPT.

Ở thị trường trong nước, doanh thu dịch vụ công nghệ thông tin đạt 4.236 tỷ đồng, tăng 22,5%. Lợi nhuận trước thuế tăng hơn gấp đôi lên 308 tỷ đồng, nhờ tỷ trọng dịch vụ và phần mềm được cải thiện, cùng nhu cầu từ khách hàng tư nhân và khu vực công.

Việc FPT được cấp chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh sản phẩm, dịch vụ trung gian dữ liệu cũng mở thêm dư địa phát triển. Doanh nghiệp có thể đẩy mạnh hoạt động kết nối, chia sẻ và khai thác dữ liệu, qua đó hỗ trợ các giải pháp AI cho doanh nghiệp và cơ quan nhà nước.

Những triển vọng trên là cơ sở để kỳ vọng nền tảng kinh doanh của FPT vẫn được duy trì. Tuy nhiên, để chặn đứng đà giảm của cổ phiếu, kết quả kinh doanh tích cực có thể chưa đủ. FPT còn cần sự cải thiện của dòng tiền, áp lực bán ngoại suy yếu và niềm tin của thị trường đối với khả năng duy trì tăng trưởng trong các năm tới.