Sau một năm thị trường phân hóa mạnh, danh mục cổ phiếu Việt Nam của PYN Elite đã có nhiều thay đổi đáng chú ý. Trong thư gửi nhà đầu tư mới nhất, ông Petri Deryng, người điều hành quỹ, cho biết quỹ đã giảm tỷ trọng một số cổ phiếu ngân hàng sau giai đoạn tăng giá mạnh, đồng thời chuyển vốn sang các cơ hội mới ngoài ngành tài chính.

Thay đổi rõ nhất là ở MBB. Cổ phiếu này từng là khoản đầu tư lớn thứ hai của PYN Elite vào tháng 6/2025, với tỷ trọng 12,7% danh mục. Tuy nhiên, đến ngày 17/6/2026, MBB không còn nằm trong danh mục của quỹ.

Theo ông Petri, PYN Elite vẫn đánh giá MBB có triển vọng kinh doanh tích cực và cổ phiếu còn dư địa tăng. Dù vậy, quỹ quyết định hiện thực hóa lợi nhuận để cân bằng lại tỷ trọng nhóm ngân hàng. Khoản đầu tư vào MBB mang về 157 triệu euro, trong đó phần lợi nhuận đạt 75 triệu euro, tương ứng hiệu suất khoảng 90%.

CTG cũng bị hạ tỷ trọng trong năm qua. Tỷ trọng cổ phiếu này giảm từ 5,6% xuống còn 2,4%. PYN Elite cho biết đã bán khoảng 41 triệu euro cổ phiếu CTG, ghi nhận lợi nhuận 19 triệu euro, tương ứng hiệu suất 90%. Việc bán bớt CTG chủ yếu nhằm dành vốn cho các ý tưởng đầu tư khác, trong khi quỹ vẫn đánh giá hoạt động của ngân hàng này đang đi đúng hướng.

Dù giảm bớt cổ phiếu ngân hàng, STB vẫn là khoản đầu tư lớn nhất danh mục của PYN Elite, dù tỷ trọng đã giảm từ 21% xuống 16,4%. Trong năm qua, quỹ bán bớt 44 triệu cổ phiếu STB và hiện còn nắm 62 triệu cổ phiếu, tương đương 3,3% vốn ngân hàng. Lượng cổ phiếu còn lại đang có mức lãi gần 200% so với giá vốn.

Theo ông Petri, STB vẫn được giữ lại do quá trình xử lý sở hữu tại ngân hàng này chưa hoàn tất. Ông cũng đề cập khả năng quá trình này có thể liên quan đến một số khoản trích lập khiến lợi nhuận quý IV/2025 và quý I/2026 suy giảm. Dù vậy, quỹ kỳ vọng lợi nhuận STB sẽ tăng mạnh trong năm 2026.

Ở chiều ngược lại, PYN Elite tăng nhẹ vị thế tại OCB và VIB. Tỷ trọng OCB tăng từ 4,5% lên 4,9%, còn VIB tăng từ 4,6% lên 4,8%. Phần vốn rút bớt khỏi ngân hàng được chuyển sang nhiều cổ phiếu mới. Đáng chú ý nhất là HPG, hiện đã trở thành khoản đầu tư lớn thứ hai của quỹ với tỷ trọng 13,7%. Theo ông Petri, vị thế này được xây dựng trong vài tháng, từ mức 0 lên khoảng 14% danh mục.

Luận điểm chính của PYN Elite với HPG là nhu cầu thép tại Việt Nam đang được hỗ trợ bởi các đại dự án hạ tầng và đầu tư lớn. Trong khi đó, năng lực sản xuất mới của Hòa Phát đi vào đúng thời điểm nhu cầu có thể tăng.

Quỹ cho rằng lợi nhuận HPG đã phục hồi rõ nét, nhưng giá cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ kết quả quý I và triển vọng sắp tới. PYN Elite cũng đánh giá HPG là bluechip được quản trị tốt, với P/E dự phóng năm 2026 ở mức 7,1 lần và năm 2027 ở mức 6,2 lần.

FPT là vị thế mới khác, chiếm 7,9% danh mục. Quỹ bắt đầu mua cổ phiếu này từ cuối năm 2025, khi thị giá giảm mạnh. Theo PYN Elite, tăng trưởng lợi nhuận của FPT vẫn duy trì, trong khi định giá đã trở nên hấp dẫn hơn, với P/E dự phóng năm 2026 khoảng 12 lần và năm 2027 khoảng 10 lần. Đơn hàng mới của FPT trong 5 tháng đầu năm tăng 31%, bất chấp lo ngại AI có thể ảnh hưởng tới nhu cầu dịch vụ phần mềm.

MWG cũng được nâng tỷ trọng từ 7,7% lên 9,9%, trở thành khoản đầu tư lớn thứ ba. PYN Elite cho rằng tiêu dùng trong nước đang phục hồi, giúp doanh thu các chuỗi bán lẻ của MWG tăng trở lại và lợi nhuận cải thiện mạnh. Quỹ ước tính MWG đang giao dịch với P/E dự phóng 2026 khoảng 10 lần và 2027 khoảng 8,4 lần, mức được xem là thấp so với chất lượng doanh nghiệp.

Ở nhóm chứng khoán, PYN Elite tăng SHS từ 2,3% lên 5,1% và mở vị thế mới tại TCX với tỷ trọng 4,1%. Ngược lại, quỹ giảm VCI từ 4,1% xuống 2,3% và bán hết VIX. Theo ông Petri, nhóm chứng khoán được nắm giữ nhờ kỳ vọng việc FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam có thể thúc đẩy thanh khoản. Ngoài ra, thị trường IPO được kỳ vọng sôi động trở lại sau nhiều năm trầm lắng, hỗ trợ nguồn thu của các công ty chứng khoán.

Trong phần nhận định chung, ông Petri cho rằng dòng tiền trên thị trường Việt Nam hiện vẫn tập trung mạnh vào một số cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup. Ngược lại, nhiều cổ phiếu khác gần như “ngủ đông” dù doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh tốt và triển vọng lợi nhuận tích cực.