Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM vừa thông báo đưa cổ phiếu SMC của Công ty CP Đầu tư Thương mại SMC ra khỏi danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ từ ngày 14/4/2026. Đây là diễn biến đáng chú ý với doanh nghiệp thép từng trải qua giai đoạn khó khăn kéo dài và mới bắt đầu ghi nhận tín hiệu cải thiện trong năm qua.

Theo HOSE, việc cổ phiếu SMC được gỡ khỏi diện hạn chế margin đến từ việc doanh nghiệp đã khắc phục nguyên nhân khiến mã chứng khoán này bị đưa vào diện cảnh báo trước đó. Cụ thể, tại thời điểm 31/12/2025, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của công ty đạt 40,49 tỷ đồng. Đồng thời, báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2025 của doanh nghiệp nhận ý kiến chấp nhận toàn phần từ đơn vị kiểm toán.

Thông tin này phần nào phản ánh kết quả của quá trình tái cấu trúc mà SMC triển khai trong thời gian qua. Đây từng là một tên tuổi lớn trong lĩnh vực thương mại thép, với lịch sử hoạt động 37 năm. Trong giai đoạn phát triển mạnh, doanh nghiệp từng ghi nhận doanh thu vượt 21.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 900 tỷ đồng, nằm trong nhóm đáng chú ý của ngành thép.

Tuy nhiên, từ sau giai đoạn dịch Covid-19, kết quả kinh doanh của SMC đi xuống rõ rệt. Doanh nghiệp liên tiếp đối mặt với áp lực suy giảm hoạt động, lợi nhuận sa sút và có thời điểm rơi vào tình trạng lỗ lũy kế hơn 400 tỷ đồng. Trong bối cảnh đó, năm 2025 được xem là năm đánh dấu bước chuyển khi công ty bắt đầu có lãi trở lại, với lợi nhuận sau thuế gần 200 tỷ đồng.

Dù vậy, bức tranh phục hồi của SMC vẫn chưa thực sự trọn vẹn. Phần lớn lợi nhuận ghi nhận trong năm qua đến từ thanh lý tài sản và hoàn nhập dự phòng, thay vì đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Trong khi đó, doanh thu của doanh nghiệp lại rơi xuống mức thấp nhất kể từ năm 2010, chỉ còn hơn 7.000 tỷ đồng. Điều này cho thấy mảng kinh doanh chính của công ty vẫn chưa lấy lại được trạng thái như trước.

Một áp lực khác chưa được xử lý dứt điểm là các khoản công nợ xấu liên quan đến nhóm Novaland. Đây là khoản phải thu có giá trị hàng trăm tỷ đồng và tiếp tục là yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng tài sản cũng như dòng tiền của doanh nghiệp.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SMC đã phản ánh phần nào quá trình tái cấu trúc trong thời gian qua. Tuy nhiên, sau nhịp hồi phục nhất định, mã này vẫn biến động khá thận trọng. Kết phiên 15/4, cổ phiếu SMC giảm nhẹ 2,% xuống còn 13.800 đồng/cổ phiếu.

Trong thời gian tới, nhà đầu tư có thể sẽ chú ý nhiều hơn đến kế hoạch kinh doanh mà doanh nghiệp chuẩn bị trình cổ đông tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, dự kiến tổ chức vào ngày 24/4.

Theo tài liệu công bố, SMC đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất năm nay gần như đi ngang, ở mức khoảng 7.000 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 30 tỷ đồng, giảm khoảng 85% so với kết quả năm 2025. Sản lượng tiêu thụ thép các loại được kỳ vọng đạt 420.000 tấn, thấp hơn gần 9% so với năm trước.

Việc được cấp lại giao dịch ký quỹ là tín hiệu tích cực về mặt thủ tục và tâm lý thị trường. Tuy nhiên, với SMC, chặng đường phía trước vẫn phụ thuộc lớn vào khả năng phục hồi hoạt động cốt lõi, xử lý công nợ tồn đọng và cải thiện hiệu quả kinh doanh một cách bền vững hơn.