HGI trước thềm IPO: Điều gì làm nên sự khác biệt trong ngành nông nghiệp?

Tại Roadshow IPO của Công ty CP Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI), khả năng thu hút dòng tiền và sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức là một trong những vấn đề được quan tâm. Điều này càng đáng chú ý khi HGI được xếp vào nhóm nông nghiệp - lĩnh vực vốn không thường xuyên trở thành tâm điểm trên thị trường chứng khoán.

Trả lời câu hỏi về quá trình tiếp xúc với các tổ chức trong và ngoài nước trước đợt IPO, ông Nguyễn Đức Quân Tùng, Thành viên HĐQT, Tổng Giám đốc Công ty CP Chứng khoán OCBS - đơn vị tư vấn cho thương vụ cho biết dự kiến sẽ có ít nhất hai nhà đầu tư tổ chức tham gia.

“Có thể là nhà đầu tư trong nước hoặc nước ngoài, tùy thuộc vào số lượng cuối cùng”, ông Tùng chia sẻ.

Bên cạnh câu chuyện dòng tiền tổ chức, nhà đầu tư cũng đặt vấn đề đâu sẽ là yếu tố đủ sức tạo sự chú ý cho HGI khi cổ phiếu chính thức giao dịch, trong bối cảnh nhóm nông nghiệp nhìn chung chưa có sức hút lớn.

Theo đại diện OCBS, mặt bằng P/E của các doanh nghiệp nông nghiệp hiện vào khoảng 11 lần và không phải mức định giá đặc biệt hấp dẫn nếu đặt cạnh nhiều nhóm ngành khác. Tuy nhiên, HGI lại đang được định giá quanh mức P/E 6 lần, trong khi ROE đạt khoảng 44%.

“Đứng trên quan điểm của OCBS, chúng tôi cho rằng đây chính là điểm đáng chú ý nhất và cũng là điểm sáng của HGI so với các doanh nghiệp khác trong ngành”, ông Tùng nói.

Đơn vị tư vấn cũng cho rằng việc tìm một doanh nghiệp tương đồng hoàn toàn với HGI tại Việt Nam không dễ dàng. Nguyên nhân đến từ sự khác biệt về mô hình hoạt động, nền tảng tài chính, quy mô sản xuất cũng như cơ cấu cây trồng.

Vì vậy, trong quá trình xây dựng bộ doanh nghiệp so sánh, OCBS phải mở rộng phạm vi sang thị trường quốc tế. Dù các doanh nghiệp được lựa chọn vẫn có khác biệt về quy mô và giai đoạn phát triển, điểm chung là cùng hoạt động trong lĩnh vực trồng trọt, sản xuất và kinh doanh nông sản, qua đó tạo cơ sở tham chiếu cho việc đánh giá HGI.

Một câu hỏi khác được đặt ra là mục tiêu thực sự của thương vụ IPO. HGI hiện có khả năng tạo dòng tiền và định hướng duy trì chính sách cổ tức tương đối đều đặn, vì vậy nhu cầu huy động vốn không phải yếu tố duy nhất thúc đẩy doanh nghiệp đưa cổ phiếu ra công chúng.

Theo ông Tùng, “IPO lần này không đặt mục tiêu tối thượng là giải quyết vấn đề vốn. Do đó, chúng tôi đặt chỉ tiêu về số lượng cổ phiếu phát hành ở mức tối thiểu. Một phần số tiền huy động được sẽ tiếp tục sử dụng cho hoạt động đầu tư”.

Đối với nguồn lợi nhuận tạo ra trong thời gian tới, HGI dự kiến duy trì cơ chế phân bổ tương đối cân bằng. Khoảng 50% lợi nhuận có thể được dành cho cổ tức, phần còn lại tiếp tục tái đầu tư nhằm vừa đảm bảo quyền lợi cổ đông, vừa duy trì nguồn lực mở rộng hoạt động.

Về khả năng tổ chức thêm các chương trình tiếp xúc nhà đầu tư tại phía Bắc, đại diện OCBS cho biết quy mô sẽ được cân nhắc phù hợp. Do lượng cổ phiếu chào bán trong đợt IPO lần này được thiết kế ở mức tối thiểu theo quy định, hoạt động roadshow cũng sẽ không nhất thiết triển khai trên quy mô quá lớn.