Cổ phiếu chứng khoán đồng loạt bứt phá, triển vọng nửa cuối năm rộng mở

Nhóm cổ phiếu chứng khoán đồng loạt tăng mạnh

Thị trường chứng khoán khép lại phiên giao dịch ngày 28/7 với diễn biến tích cực khi VN-Index tăng 11,61 điểm, tương đương 0,7%, lên 1.680,62 điểm.

Thanh khoản cải thiện rõ nét khi tổng khối lượng giao dịch đạt gần 806 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị hơn 19.197 tỷ đồng, tăng gần 27% về khối lượng và 32% về giá trị so với phiên trước. Giao dịch thỏa thuận đóng góp hơn 172,2 triệu cổ phiếu, giá trị khoảng 5.597 tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý là diễn biến tích cực của thị trường trong phiên chiều. Mặc dù VN-Index chỉ tăng thêm hơn 4 điểm so với phiên sáng, nhưng độ rộng thị trường cải thiện đáng kể với số lượng cổ phiếu tăng giá áp đảo. Có tới 122 mã trên HoSE tăng trên 1%, cao hơn nhiều so với mức 81 mã trong phiên sáng, cho thấy dòng tiền lan tỏa rộng thay vì chỉ tập trung ở nhóm vốn hóa lớn.

Nổi bật trong phiên là nhóm cổ phiếu chứng khoán khi đồng loạt bứt phá. Trong đó, VCI và VND tăng kịch trần. Các mã khác cũng ghi nhận mức tăng mạnh như SHS tăng 4,9%, VIX tăng 4,68%, MBS tăng 2,3%, VPX tăng 1,23% và HCM tăng 1,2%...

Trong rổ VN30, SSI tăng 4,6% lên 23.000 đồng/cổ phiếu với hơn 30,4 triệu đơn vị được sang tay, trở thành cổ phiếu tăng mạnh nhất nhóm bluechip.

Đà phục hồi này diễn ra sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài của nhóm cổ phiếu chứng khoán. Theo thống kê của FiinTrade, chỉ số ngành đã giảm khoảng 17,4% trong sáu tháng gần đây.

Ngoại trừ HCM, nhiều cổ phiếu đầu ngành đã mất hàng chục phần trăm giá trị kể từ tháng 3/2026. Trong đó, VIX giảm 36%, VCI giảm 35%, SSI giảm 33%, TCX giảm 27%, VPX giảm 25% và MBS giảm 23%.

Thanh khoản, margin và kỳ vọng nâng hạng tiếp tục là động lực

Trong báo cáo chiến lược đầu tư nửa cuối năm 2026, Chứng khoán VNDirect đánh giá định giá của nhóm công ty chứng khoán vẫn ở mức hấp dẫn.

Theo VNDirect, hệ số P/B của ngành hiện khoảng 1,75 lần, thấp hơn mức bình quân 1,9 lần trong 5 năm gần đây. Điều này cho thấy nhiều doanh nghiệp vẫn còn dư địa tăng giá nếu thanh khoản thị trường tiếp tục cải thiện và tiến trình nâng hạng diễn ra thuận lợi.

Báo cáo cũng nhận định hoạt động cho vay ký quỹ sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong nửa cuối năm.

Khi giá trị giao dịch trên thị trường phục hồi, nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính được kỳ vọng sẽ tăng lên, qua đó giúp dư nợ margin tiếp tục mở rộng. Song song với đó, nhiều công ty chứng khoán cũng đang đẩy mạnh tăng vốn để gia tăng năng lực cho vay.

VNDirect dự báo biên lãi ròng (NIM) của hoạt động cho vay ký quỹ sẽ được cải thiện trong những tháng cuối năm khi áp lực chi phí vốn giảm bớt và điều kiện thị trường thuận lợi hơn, qua đó nâng cao hiệu quả sinh lời của các công ty chứng khoán.

Ở mảng môi giới, công ty chứng khoán này kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ tiếp tục cải thiện nhờ thanh khoản gia tăng, dù mức hưởng lợi sẽ có sự khác biệt giữa các doanh nghiệp.

Một yếu tố hỗ trợ khác là kỳ vọng Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9, cùng với việc triển khai cơ chế giao dịch xuyên trưa. Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ giúp giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên (ADTV) duy trì quanh 34.000 tỷ đồng.

Bên cạnh triển vọng thị trường, năng lực tài chính cũng đang trở thành yếu tố cạnh tranh quan trọng của các công ty chứng khoán.

Theo VNDirect, quy mô tăng vốn của toàn ngành trong năm 2025 đã tăng khoảng gấp ba lần so với năm 2024, chủ yếu nhờ làn sóng IPO của các công ty chứng khoán quy mô lớn như VPX, VCK và TCX.

Sau giai đoạn chững lại trong quý I/2026 do tác động của các yếu tố địa chính trị, hoạt động IPO được kỳ vọng sẽ sôi động trở lại với kế hoạch niêm yết của LPBS, HDS và Kafi.

Ngoài các thương vụ IPO, nhu cầu tăng vốn còn xuất phát từ áp lực mở rộng hoạt động cho vay ký quỹ khi nhiều công ty như HCM và MBS đã tiến sát hoặc chạm giới hạn cho vay margin.

Trong bối cảnh nhu cầu sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư vẫn ở mức cao, việc bổ sung vốn được xem là điều kiện quan trọng để duy trì tăng trưởng dư nợ và bảo vệ nguồn thu cốt lõi của doanh nghiệp.

VNDirect cũng đánh giá nhóm công ty chứng khoán có hậu thuẫn từ các ngân hàng sẽ tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thị trường. Hoạt động tăng vốn của nhóm này không chỉ phục vụ mảng cho vay ký quỹ mà còn gắn với chiến lược mở rộng hệ sinh thái tài chính, phát triển các lĩnh vực như môi giới, quản lý tài sản và ngân hàng đầu tư.

Về dài hạn, việc áp dụng Thông tư 102/2025/TT-BTC về tỷ lệ an toàn tài chính được kỳ vọng sẽ thúc đẩy các công ty chứng khoán, đặc biệt là những doanh nghiệp nắm giữ nhiều trái phiếu doanh nghiệp, tiếp tục tăng vốn. Đồng thời, quy định mới cũng sẽ định hướng ngành tập trung hơn vào các hoạt động kinh doanh cốt lõi như cho vay ký quỹ, kinh doanh nguồn vốn và giấy tờ có giá, thay vì mở rộng sang các lĩnh vực ngoài hoạt động chính.